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進(jìn)入5月，國內(nèi)外車企一季度財報相繼出爐。

國內(nèi)車企中，在營收普遍增長的背后，各家利潤同比卻大相徑庭，其中得益于幾年結(jié)構(gòu)調(diào)整的幾大汽車集團(tuán)如廣汽、北汽等利潤增長明顯，上汽在平穩(wěn)增長中領(lǐng)先，而之前多受惠于政府補貼的企業(yè)，如比亞迪、江鈴等在政策收緊后利潤明顯下滑。

跨國車企中，大眾和通用兩大老牌巨頭，依然獨領(lǐng)風(fēng)騷，其中大眾一季度全球利潤同比增長40%，通用也取得了同比27.9%的利潤增長。相比之下，由于在中國市場的失意，PSA一季度汽車業(yè)務(wù)僅達(dá)到微增，現(xiàn)代汽車凈利潤更是同比下降了21%。

自主失利于政策

一季度財報顯示，在新能源領(lǐng)域一直占據(jù)主場優(yōu)勢的自主品牌車企，隨著政府補貼的退坡，利潤率受到了明顯影響。

一季度，比亞迪股份（01211.HK）實現(xiàn)營業(yè)收入210.46億元，同比增長3.75%，凈利潤6.06億元，同比下降28.79%。受2017年新能源汽車補貼退坡20%的影響，比亞迪在一季度銷量同比下滑了47.6%，致使一季度凈利潤同比出現(xiàn)較大幅度的下滑。此外，公司預(yù)期2017年上半年歸屬股東凈利潤同比減少20.34%至31.41%之間。報告顯示，2017年第二季度隨著新能源汽車市場逐步回暖，集團(tuán)新能源汽車業(yè)務(wù)也將逐步恢復(fù)，預(yù)計新能源汽車銷量環(huán)比明顯提升，與去年同期相比也保持著良好的發(fā)展勢頭，但受補貼下降影響盈利仍然受壓。

江鈴汽車（000550.SZ）同樣受補貼減少的影響，一季度利潤增長下挫超四成。一季度，江鈴汽車營收81.56億元，同比增長52.69%；凈利潤僅為2.29億元，同比下降44.72% 。江鈴汽車在報告中披露，公司營業(yè)收入增加是由于銷量增加、銷售結(jié)構(gòu)變化所致；營業(yè)外收入減少主要是由于政府補助減少所致；公司利潤總額下降主要是銷售結(jié)構(gòu)變化及政府補助減少所致。

江淮汽車（600418.SH）在一季度業(yè)績?nèi)娉霈F(xiàn)下滑態(tài)勢。江淮1-3月連續(xù)三個月銷量出現(xiàn)了同比下滑狀況，一季度總體銷量為156831輛，同比跌幅16.79%。伴隨著銷量的萎縮，營業(yè)收入與凈利潤也出現(xiàn)了下滑。江淮汽車一季度營業(yè)收入為136.74億元，同比跌幅6.47%，凈利潤達(dá)2.73億元，同比下滑了2.19%。

2013年新能源汽車市場明確補貼標(biāo)準(zhǔn)后，2014年、2015年銷量增長率分別達(dá)到120%、340%，2016年國家補貼、地方補貼力度開始顯露退坡跡象后，增長率下滑到54%。不可否認(rèn)，當(dāng)下購置補貼和新能源牌照依然是新能源汽車市場的重要驅(qū)動力。隨著補貼退坡帶來的市場增速下降，新能源汽車的自主品牌車企，需要快速建立起新的驅(qū)動力。

大集團(tuán)調(diào)整見成效

經(jīng)過幾年的結(jié)構(gòu)升級和組織架構(gòu)的調(diào)整，幾大傳統(tǒng)汽車集團(tuán)再次煥發(fā)生機。一季度，風(fēng)頭正勁的廣汽集團(tuán)（601238.SH）利潤漲幅在六大國有汽車集團(tuán)中排名第一，實現(xiàn)營收168.9億元，同比增長66.4%；凈利潤38.3億元，同比增長98.7%。其中，傳祺品牌一季度增長67%，廣汽菲克、廣汽三菱也實現(xiàn)了快速增長。

北京汽車（01958.HK）的季報表現(xiàn)同樣喜人，總營收約364.18億元，同比增長47%；凈利潤約13.58億元，同比增長56%。雖然和2016年全年90%的增速相比有所減慢，但北汽憑借北京奔馳的貢獻(xiàn)依舊取得了不錯的盈利增長，但受薩德事件影響，北京現(xiàn)代的銷量下降明顯，直接影響了北汽的整體盈利能力。

與前兩者相比，上汽集團(tuán)（600104.SH）一季度表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但營收與利潤仍遙遙領(lǐng)先。一季度，上汽集團(tuán)整車銷售165.58萬輛，同比增長3.00%；營收1962.82億元，同比增長6.01%；凈利潤82.61億元，同比增長4.11%。其中，上汽大眾表現(xiàn)搶眼，一季度銷量達(dá)50.4萬輛，位居乘用車車企首位；此外上汽乘用車（榮威及名爵）增速迅猛，一季度銷量達(dá)11.79萬輛，同比增幅112%，與眾多合資企業(yè)共同拉動了集團(tuán)的業(yè)績增長。盡管上汽大眾和上汽通用五菱一季度銷量輕微下滑，但上汽通用和上汽乘用車在一季度取得了不錯的成績，所以整個上汽集團(tuán)在一季度成績?nèi)运阍陬A(yù)期之中。

出人意料的是，一直處于低谷的一汽集團(tuán)一季度業(yè)績大幅增長，成最大黑馬。其中，一汽大眾、一汽吉林以及一汽馬自達(dá)等品牌的銷量在一季度均出現(xiàn)了大幅增長，整體完成了“大躍進(jìn)”式的開門紅。一季度，一汽轎車（000800.SZ）營業(yè)收入達(dá)70.73億元，同比大增65.65%；凈利潤為1.61億元，同比大漲138.22%。

跨國巨頭冷熱不均

大眾集團(tuán)日前發(fā)布財報顯示，一季度營業(yè)利潤從去年同期的31.3億歐元增加至43.7億歐元（約合47.7億美元），同比增長40%。大眾集團(tuán)官方表示，即使目前汽車銷售呈現(xiàn)一定下滑，但營業(yè)利潤的上漲顯示了企業(yè)處在良性發(fā)展軌道，這也表明隨著柴油排放丑聞的化解，運營成本正呈現(xiàn)逐步降低的態(tài)勢。報告顯示，通過改善大眾汽車核心部門的成本節(jié)約，全年集團(tuán)營業(yè)利潤率預(yù)期將保持在6%至7%之間。相關(guān)咨詢公司也表示，大眾集團(tuán)季度數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)，展示了其強大的變革能力。目前大眾品牌的利潤率為4.6%，奧迪品牌的利潤率為8.7%，斯柯達(dá)的利潤率甚至高達(dá)9.6%，而西雅特品牌的利潤率也呈現(xiàn)歷史高點2.3%。

一季度，通用汽車全球經(jīng)營利潤與收入全線飄紅，收入達(dá)412億美元，同比增長10.6%；稅前利潤為34億美元，同比增長27.9%；北美市場調(diào)整后息稅前利潤達(dá)34億美元，同比增長48.8%，刷新了同期紀(jì)錄。業(yè)績的大幅增長，主要得益于全尺寸卡車和跨界車在美國市場的強勁零售表現(xiàn)、通用汽車金融業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，以及有效的全球成本管理。

與大眾和通用相比，在中國市場失意的PSA及現(xiàn)代汽車一季度表現(xiàn)不容樂觀。4月26日，PSA集團(tuán)發(fā)布一季度財報，集團(tuán)收入達(dá)136.29億歐元，同比增長4.9%，其中90.18億歐元來自汽車部門，全球合并銷量增長4.2%，主要得益于標(biāo)致在中東及非洲區(qū)域的銷量增長。值得注意的是，PSA集團(tuán)一季度在中國這一全球最大的汽車市場表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。數(shù)據(jù)顯示，PSA在華最大合資企業(yè)神龍汽車公司一季度銷售8.03萬輛，大幅下跌45.3%。

同樣，現(xiàn)代汽車在華銷量的不景氣以及在美國市場的大規(guī)模召回，成為影響該品牌一季度業(yè)績的重要原因。一季度，該公司凈利潤為1.33萬億韓元（約合11.8億美元），同比大跌21%。值得注意的是，這已經(jīng)是現(xiàn)代汽車的凈利潤連續(xù)第13個季度出現(xiàn)下滑?，F(xiàn)代汽車從韓系車在華銷量中看到，整體銷量更依賴于A級和A0級轎車，這已成為影響韓系車盈利能力的重要因素。