2013年4月，中國(guó)企業(yè)IPO跌至冰點(diǎn)，僅有施伯樂(lè)(08260.HK)一家中國(guó)企業(yè)在香港資本市場(chǎng)完成IPO，融資4100萬(wàn)港元。4月18日，B2C外貿(mào)電商網(wǎng)站蘭亭集勢(shì)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股書(shū)，計(jì)劃登陸紐交所。如果能夠成功上市，蘭亭集勢(shì)將成為繼去年11月歡聚時(shí)代上市之后中概股沉寂半年以來(lái)再次有新股在美國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO。機(jī)構(gòu)退出方面，本月共實(shí)現(xiàn)13筆并購(gòu)?fù)顺觯琁PO退出渠道依舊關(guān)閉。

4月中企IPO跌至冰點(diǎn) 僅1家企業(yè)完成IPO

根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2013年4月，僅有施伯樂(lè)(08260.HK)一家中國(guó)企業(yè)在香港資本市場(chǎng)完成IPO，融資0.3億元(4100萬(wàn)港元)(見(jiàn)圖1)。施伯樂(lè)策略控股有限公司，是一家香港人力資源供應(yīng)服務(wù)商，主要業(yè)務(wù)為提供外判人力資源服務(wù)，集團(tuán)亦從事提供行政人員/員工搜尋服務(wù)及其他人力資源支援服務(wù)，包括eHRIS軟件銷(xiāo)售、支薪外判服務(wù)及人力資源咨詢(xún)及管理服務(wù)。

圖1 2012年04月-2013年04月中國(guó)企業(yè)全球資本市場(chǎng)IPO規(guī)模

A股IPO大門(mén)持續(xù)關(guān)閉 蘭亭集勢(shì)提交赴美上市申請(qǐng)

2013年4月，A股IPO大門(mén)持續(xù)關(guān)閉，IPO窗口重啟時(shí)間仍難以判斷(見(jiàn)圖2、3)。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)4月19日披露的IPO申報(bào)企業(yè)基本信息表顯示，目前IPO在審企業(yè)共有729家。隨著IPO財(cái)務(wù)核查“風(fēng)暴”的到來(lái)，進(jìn)入“終止審查”行列的公司明顯增多，截至4月19日，已有168家企業(yè)終止審查，其中主板及中小板62家，創(chuàng)業(yè)板106家。這些企業(yè)IPO進(jìn)程的終止，意味著其背后逾百家VC/PE機(jī)構(gòu)退出之路受阻。IPO退出渠道的受阻，使VC/PE機(jī)構(gòu)不得不拓展多元化退出方式，并購(gòu)、同業(yè)轉(zhuǎn)讓或?qū)⒊蔀闄C(jī)構(gòu)退出的新選擇。

圖2 2012年04月-2013年04月中國(guó)企業(yè)境內(nèi)資本市場(chǎng)IPO規(guī)模

圖3 2012年04月-2013年04月中國(guó)企業(yè)境外資本市場(chǎng)IPO規(guī)模

4月18日，B2C外貿(mào)電商網(wǎng)站蘭亭集勢(shì)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股書(shū)，計(jì)劃登陸紐交所。如果能夠成功上市，蘭亭集勢(shì)將成為繼去年11月歡聚時(shí)代上市之后中概股沉寂半年以來(lái)再次有新股在美國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO。蘭亭集勢(shì)成立于2007年，公司主要經(jīng)營(yíng)外貿(mào)銷(xiāo)售網(wǎng)站，為全世界中小零售商提供一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)的全球整合供應(yīng)鏈，目前涵蓋服裝、電子產(chǎn)品、玩具、飾品、家居用品、體育用品等14大類(lèi)，共6萬(wàn)多種商品。公司在天使投資之后，又獲得了聯(lián)創(chuàng)策源、金沙江創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)的先后三輪融資，如果上市成功，上述機(jī)構(gòu)有望獲得退出。

機(jī)構(gòu)退出方面，本月成功登陸資本市場(chǎng)的施伯樂(lè)(08260.HK)無(wú)VC/PE背景，沒(méi)有機(jī)構(gòu)獲利退出(見(jiàn)圖4)。并購(gòu)?fù)顺龇矫?，根?jù)ChinaVenture 投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2013年4月共實(shí)現(xiàn)13筆并購(gòu)?fù)顺?。其中，此前IPO折戟的德勤集團(tuán)借殼*ST北生的重組方案獲得了股東大會(huì)的通過(guò)，光大金控、國(guó)發(fā)融富等9家PE機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)退出。去年四季度以來(lái)，A股IPO停滯，海外上市窗口持續(xù)關(guān)閉，IPO退出渠道基本關(guān)閉，VC/PE機(jī)構(gòu)遭遇前所未有的退出壓力。在此背景下，并購(gòu)?fù)顺鲲@得愈發(fā)重要，或成為今年主流的退出方式。

圖4 2012年04月-2013年04月VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出賬面回報(bào)情況