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大公財(cái)經(jīng)4月28日北京報(bào)道（記者 劉鋒）在沖擊IPO陣營當(dāng)中，依頓電子顯得比較另類。這不僅是昔日的“污點(diǎn)”被否后，該公司還接二連三的誓把上市歸，而且IPO招股書經(jīng)過鳥槍換炮的更新，依頓電子已成為名副其實(shí)的土豪。截止2013年12月31日，該公司手握超10億元貨幣現(xiàn)金。其短期借款一欄中已無任何數(shù)字，資金充足、無借款壓力，為何依頓電子如此急匆匆的上市？

被否的IPO 在質(zhì)疑聲中前行

2011年2月25日，證監(jiān)會(huì)的一則工作會(huì)議補(bǔ)充公告斷送了依頓電子上市夢(mèng)。證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)議補(bǔ)充公告，宣布“鑒于廣東依頓電子科技股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)”，決定取消發(fā)審委會(huì)議對(duì)依頓電子發(fā)行申請(qǐng)文件的審核。

對(duì)于取消依頓電子IPO審核的原因，證監(jiān)會(huì)雖并未給予詳細(xì)說明，但業(yè)內(nèi)普遍分析認(rèn)為，依頓電子首次IPO折戟的原因，可能與其在2008年所受到的處罰有關(guān)。該公司因其多次、連續(xù)偷逃稅款，且數(shù)額巨大、手段惡劣等，被海關(guān)予以處罰。

在“污點(diǎn)”陰影下，2012年8月公司雖向證監(jiān)會(huì)提交招股說明書補(bǔ)充預(yù)披露材料，但依頓電子一直陷入沉寂。

期間，依頓電子還由于對(duì)員工學(xué)歷的模糊表述，比如中專和大專學(xué)歷員工占比列入同一概念，導(dǎo)致媒體質(zhì)疑公司是偽高新技術(shù)企業(yè)。因?yàn)榘凑崭咝录夹g(shù)企業(yè)的認(rèn)定條件，一家公司被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，必須滿足：具有大專以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的30%以上，其中從事高新技術(shù)產(chǎn)品研究開發(fā)的科技人員應(yīng)占企業(yè)職工總數(shù)的10%以上。但公司的招股書是如此敘述的，中專及以上為41.96%，而大學(xué)本科及以上僅有3.16%。

披著高新技術(shù)企業(yè)，讓公司嘗到足夠甜頭。近年來，受益于15%的稅收優(yōu)惠，讓公司的每年的凈利潤提升超10個(gè)百分點(diǎn)。

有意思的是，于本周呈遞的招股書，仍然對(duì)媒體質(zhì)疑置若罔聞，其員工學(xué)歷一欄，仍然是延續(xù)舊報(bào)表模糊表述。也即是中專和大專學(xué)歷人數(shù)占比總員工人數(shù)混合在一起。

變身“土豪”

拋開質(zhì)疑，新遞交的招股書，著實(shí)令投資者眼前一亮，特別是公司財(cái)務(wù)報(bào)表。根據(jù)招股書披露，截止2013年12月31日，公司貨幣資金高達(dá)10.75億元，而公司總資產(chǎn)也不過30.9億元，這意味著公司將手握10.75億元的現(xiàn)金，足以應(yīng)付公司運(yùn)轉(zhuǎn)以及業(yè)務(wù)拓展。與此同時(shí)，公司2013年短期借款為“—”代替，這表明短期借款為0，長(zhǎng)期借款一項(xiàng)中，連續(xù)三年為“—”代替，這說明公司幾乎沒有任何還款壓力。而觀察公司資產(chǎn)負(fù)債率，連續(xù)三年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，目前已降至28%左右。

由此看來，依頓電子已鳥槍換炮，強(qiáng)大現(xiàn)金流已顯示公司并不缺錢，為何公司仍執(zhí)意上市？本次公開發(fā)行股票總量不超過12,000 萬股，其中，公司發(fā)行新股不超過12,000 萬股，公司股東公開發(fā)售股份不超過6,000 萬股。公司募集資金項(xiàng)目用于年產(chǎn)110 萬平方米多層印刷線路板項(xiàng)目和年產(chǎn)45 萬平方米HDI 印刷線路板項(xiàng)目，共計(jì)13億元。公司表示，本次募集資金將有效解決企業(yè)面臨的資金缺口，以提高企業(yè)生產(chǎn)能力以及核心競(jìng)爭(zhēng)力。照此理解，公司的潛臺(tái)詞，還是面臨缺錢！

一邊是公司充足的現(xiàn)金流量，一邊是公司爭(zhēng)著上市要錢。有分析指出，實(shí)際上并沒有融資的需要，但上市后，最大的受益者就是大股東，股東通過套現(xiàn)以此獲得資本的高回報(bào)。目前公司只是在列預(yù)披露階段，能否成功登陸A股，尚需等待發(fā)審委的意見！