4月19日，天齊鋰業(yè)（002466）張家港基地近日接受機構集體調(diào)研。公司透露，張家港基地產(chǎn)品質(zhì)量是行業(yè)標桿，一半的產(chǎn)量出口到日本和韓國，現(xiàn)在完全是供不應求，存貨極低。在產(chǎn)能布局方面，公司整體規(guī)劃是到2020年底達到195萬噸鋰精礦和11.34萬噸鋰化合物產(chǎn)能，并將逐步全面釋放；固態(tài)鋰電池布局方面，公司主要是參股了SolidEnergy、北京衛(wèi)藍等公司進行固態(tài)電池及其技術布局，目前還未實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)；SQM產(chǎn)能投放方面，SQM碳酸鋰開采配額2030年之前是220萬噸，到2020年SQM將爭取達到12萬噸鋰鹽產(chǎn)能，2023年將達到20萬噸。以下為交流詳情：

行業(yè)及公司基本面

（一）鋰業(yè)基本面持續(xù)完整

1.全球主流汽車向電動化轉(zhuǎn)型不可逆轉(zhuǎn)，下游需求的確定性、長期性遠高于供應端；中國已經(jīng)由政策驅(qū)動型過渡到市場驅(qū)動型，中國電動汽車已邁入成長期。行業(yè)進入壁壘依然較高，供需矛盾已從鋰資源環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到深加工環(huán)節(jié)，市場競爭的焦點轉(zhuǎn)移到成本控制能力和品質(zhì)控制能力上，關鍵的是擁有自給自足的優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)成本和品質(zhì)優(yōu)勢更加明顯。

（二）公司基本面依然優(yōu)秀

1.財務情況：公司連續(xù)3年營業(yè)收入、凈利潤持續(xù)增長，特別是毛利率和凈資產(chǎn)收益率水平在行業(yè)內(nèi)依然遙遙領先，體現(xiàn)了公司強勁優(yōu)秀的運營質(zhì)量和態(tài)勢；

1）2018年鋰精礦和基礎鋰鹽產(chǎn)量和銷量同比大幅度增長，特別是出口增幅近20%，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額和貨幣資金絕對數(shù)高位徘徊，表明公司主營業(yè)務內(nèi)生造血功能強大；

2）2018年公司全球人均營收、人均凈利潤、人均經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額遠遠超過全國工商聯(lián)發(fā)布的2018中國民營企業(yè)500強平均水平。還有公司ESH整體平均指標控制在8以下（對標美國工業(yè)平均指標），可見公司整體價值在行業(yè)內(nèi)的水平和實力。

2.配股，是公司今年強融資降負債工作的重要步驟之一，目的是替換35億美元并購貸款的一部分，以期優(yōu)化公司資本結構，使資產(chǎn)負債率降至57%左右，未來12-18個月內(nèi)不排除在不損害全體股東利益的前提下，還會采取其它有效的融資組合工具來增加公司流動性，進一步降低資產(chǎn)負債率。

3.資源業(yè)務

公司期望形成澳洲奎納納基地和張家港公司使用格林布什礦，遂寧地區(qū)兩個公司與甘孜州鋰資源相匹配的上下游協(xié)同的格局；近期公司與甘孜州政府友好互動頻率加快，公司資源的自給自足能力和優(yōu)勢在全球同行業(yè)中具有顯著競爭力。

二、基地基本情況

1.歷史沿革：2010年建成，2015年4月1日被天齊收購，經(jīng)過2016-2018年邊生產(chǎn)邊技改，對每個工段都進行了大規(guī)模的技改， 2018年實際產(chǎn)量超過設計產(chǎn)能，2019年預計將達到2萬噸。

2.張家港公司產(chǎn)品質(zhì)量是行業(yè)標桿，一半的產(chǎn)量出口到日本、韓國，現(xiàn)在完全是供不應求的，存貨極低。

3.張家港基地產(chǎn)品品質(zhì)可控程度高，成本穩(wěn)定，安全、環(huán)保水平保持行業(yè)領先水平。

三、互動交流環(huán)節(jié)

1.問：請問公司包括鋰精礦和鋰鹽產(chǎn)能的具體投放節(jié)奏是怎樣的？

答：格林布什鋰輝石礦二期60萬噸化學級鋰精礦預計在2019年第二季度會實現(xiàn)竣工投產(chǎn)，下半年開始貢獻增量；三期60萬噸預計2020年底竣工，2021年1季度投產(chǎn)。2020年底其鋰精礦產(chǎn)能將達到195萬噸鋰精礦，其中化工級180萬噸，與公司鋰鹽生產(chǎn)需求匹配協(xié)同。

氫氧化鋰項目方面，目前一期正在進行調(diào)試，根據(jù)經(jīng)驗，調(diào)試及產(chǎn)能爬坡大概需要6-9個月時間，預計2019年第三季度末或四季度實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)。二期也在按計劃的實施過程中；遂寧安居項目施工已經(jīng)開始，預計2020年夏季實現(xiàn)工程竣工，進入設備調(diào)試和產(chǎn)能爬坡階段。

國內(nèi)基地，射洪子公司還有產(chǎn)能擴張空間，張家港子公司產(chǎn)量預計2019年達到2萬噸。張家港子公司2019年不會出現(xiàn)全面長時間的檢修，不會影響全年鋰鹽產(chǎn)量，所以整體規(guī)劃是到2020年底前述項目全部建成后達到195萬噸鋰精礦和11.34萬噸鋰化合物產(chǎn)能，并將逐步全面釋放。

1.問：西澳氫氧化鋰產(chǎn)能投資額比較大的原因？ 

答：公司澳洲氫氧化鋰工廠投資額絕對值與其他同類公司在海外（包括澳洲）新建或擬建的項目相比較是合理的?？紤]到澳洲法律和海外核心優(yōu)質(zhì)客戶對產(chǎn)線環(huán)保和安全以及品質(zhì)要求非常高，我們按全球最高標準投入建設，一次性投入雖然較多，但是未來運營成本相對較低；更重要的是保證了我們產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性和可控性。從公司近期與韓國客戶簽署的長期訂單情況看，澳洲氫氧化鋰產(chǎn)品將成功進入海外主流動力電池廠商的供應鏈。 

2.問：考慮到公司未來還有資本開支，此外還需要降低負債率，這個基礎上公司未來是否還會進行配股外的其他融資？ 

答：公司本身生產(chǎn)和運營正常，回款較好，主營業(yè)務對現(xiàn)金流的貢獻也很穩(wěn)定，依靠公司自身業(yè)務的增長提升公司的長期發(fā)展能力和綜合競爭能力，有助于降低資產(chǎn)負債率和財務杠桿。

此外，公司4月12日披露了配股方案，擬募集不超過70億人民幣償還銀行借款。假設按照2018年底的財務指標和本次配股方案的募集資金的上限70億測算，合并口徑的資產(chǎn)負債率有望下降至57%左右，因為有很多假設條件，提請大家結合假設條件進行參考。公司的融資計劃會綜合考慮公司實際情況和市場情況等多種因素，在不損害全體股東利益的前提下有序推進。

問：請介紹一下長單的定價模式？下游需求情況如何？

答：公司與若干海外客戶簽訂跨年度或半年度以上合同，特別是近期我們公告與SKI和ECOPRO簽訂不低于5年的長單協(xié)議，其中對產(chǎn)品數(shù)量與價格采取相對靈活的定價及談判機制；長單將是行業(yè)趨勢，預計公司的海外訂單將會不斷增加。

關于終端需求，根據(jù)公開信息，下游主流電芯廠和車廠都有明確擴張規(guī)劃和實施進展，比如SKI預計2020年裝機將達到40GWH，CATL將達到54GWH，BYD達到60GWH，2025年SKI將達到100GWH，CATL148GWH，BYD、松下、LG等都有較大幅度的產(chǎn)能實施計劃；根據(jù)權威預測，2019年，中國新能源汽車的銷量將達到200萬輛，2020年將會達到300萬輛，在汽車總銷量中占比會達到10%。到這個時候，新能源汽車真正成為引領中國汽車市場結構調(diào)整的藍海力量。預計全球2025年保有量5000-8000萬輛，2030年保有量達到8000-10000億輛，汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化將成為主流。公司客戶優(yōu)質(zhì)，客戶結構穩(wěn)定，目前庫存處于較低的狀態(tài)， 2019年一季度公司的產(chǎn)量沒有能夠完全滿足到公司下游客戶的需求。

問：SQM產(chǎn)能投放情況？他們未來的資本開支情況？

答：根據(jù)SQM最新的指引，其碳酸鋰開采配額2030年之前是220萬噸，到2020年SQM將爭取達到12萬噸鋰鹽產(chǎn)能，2023年將達到20萬噸。由于其資源稟賦較好，配套的基礎設施完備，開發(fā)技術成熟，相對而言資本投入較少，且生產(chǎn)成本保持較低水平，具有較強的市場競爭力。

問：固態(tài)鋰電池的進展情況？

答：公司主要是參股了SolidEnergy、北京衛(wèi)藍等公司進行固態(tài)電池及其技術布局，目前還未實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)，但是未來值得期待。公司投資的主要關注點在于跟蹤固態(tài)電池技術的進一步發(fā)展及商業(yè)化，并成為關鍵材料的增值供應商。

問：公司去年研發(fā)費用從2000多萬到6000多萬，這一塊主要1.是用在哪里？未來有設么計劃？澳洲新產(chǎn)能投產(chǎn)，折舊的會計處理是怎么處理的？

答：實際來看，這個額度的研發(fā)費用相對于公司的收入體量而言是比較少的。2018年研發(fā)費用的增長主要是在鋰電池回收這一塊，還有基于客戶的反饋對工藝技術和產(chǎn)品進行優(yōu)化研發(fā)；未來公司將加大對研發(fā)系統(tǒng)組織、人才、課題、管理的全面設計和投入，與公司“向技術轉(zhuǎn)型”的戰(zhàn)略相匹配，將繼續(xù)加大對下一代新型電池材料及其技術的關注和研發(fā)，加大開發(fā)適合市場的創(chuàng)新性產(chǎn)品，提升公司整體技術價值和實力。

關于鋰鹽產(chǎn)線的固定資產(chǎn)折舊，預計是按照年限平均法進行攤銷的，所以隨著產(chǎn)量逐步提升，單位產(chǎn)品分攤的折舊成本會更低。

問：推薦到SQM的三位董事的情況和未來打算？

答：公司已經(jīng)推選了擬在4月25日SQM年度股東大會上選舉的董事候選人。在考慮董事人選的時候，公司的主要關注點是：對智利當?shù)厣虡I(yè)環(huán)境的熟悉了解程度、美譽度和可信賴度；是否為SQM的進一步國際化和全體股東增加價值作出貢獻。近期公司與SQM另一大股東PAMPA在SQM公司治理方面達成了共識，增進了雙方的互信和友誼，有助于共同致力于SQM的長期健康高效發(fā)展目標的實現(xiàn)，我們相信即將履新的天齊三位董事人選將發(fā)揮各自專業(yè)所長，為全體股東的長期利益恪盡職守。