由于巨額的商譽(yù)減值，2018年上市公司業(yè)績(jī)“爆雷”現(xiàn)象頻頻發(fā)生。4月16日晚間，東方精工（002611）發(fā)布的2018年年度報(bào)告顯示，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.21億元，同比增長(zhǎng)41.34%；歸屬于上市公司股東的凈虧損38.76億元，2017年盈利4.90億元；基本每股虧損2.11元。

值得注意的是，早在2018年10月30日，東方精工在《2018年第三季度報(bào)告》中曾預(yù)告稱(chēng)，2018年歸母凈利潤(rùn)能達(dá)到5.5億元至6.52億元。

商譽(yù)的“連年倍增”與“巨額減值”

從凈利超5.5億元到凈虧損38.76億元，據(jù)東方精工的年報(bào)披露，業(yè)績(jī)虧損主要原因是2018年對(duì)收購(gòu)北京普萊德及百勝動(dòng)力形成的商譽(yù)計(jì)提了約38.86億元的大額減值所致。其中，由于2018年普萊德凈利潤(rùn)為虧損2.19億元，東方精工認(rèn)為因收購(gòu)北京普萊德100%股權(quán)而形成的商譽(yù)存在大額減值跡象，需計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備為人民幣38.48億元。同時(shí)，東方精工表示普萊德2016年至2018年累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)為376,986,962.11元，未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾要求，2018年度普萊德原股東應(yīng)補(bǔ)償總金額為2,644,594,600.23元。

公開(kāi)資料顯示，2014年，作為瓦楞紙箱印刷包裝設(shè)備提供商的東方精工，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)單一等因素，業(yè)績(jī)不振，開(kāi)啟了相對(duì)激進(jìn)的并購(gòu)之路，隨之而來(lái)的是商譽(yù)的成倍增長(zhǎng)：2014年-2016年，東方精工年末商譽(yù)分別為1.74億元、3.54億元、4.18億元。

2016年3月，東方精工作價(jià)47.5億元向普萊德全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)后者100%的股權(quán)，其中現(xiàn)金支付18.05億，另以9.20元/股發(fā)行3.2億股，同時(shí)募集配套資金29億用于支付對(duì)價(jià)以及投資相關(guān)項(xiàng)目。而以2016年3月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，彼時(shí)的北京普萊德凈資產(chǎn)賬面價(jià)值僅有2.27億，預(yù)估增值率1992.83%，該筆交易導(dǎo)致東方精工產(chǎn)生41.42億元商譽(yù)。截至2017年末，東方精工由于完成對(duì)北京普萊德100%股權(quán)的收購(gòu)，賬面商譽(yù)余額高達(dá)45.55億元。　

普萊德原股東承諾普萊德2016年、2017年、2018年和2019年經(jīng)審計(jì)的累計(jì)實(shí)際扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于14.98億元，其中2016年不低于2.5億元、2017年不低于3.25億元、2018年不低于4.23億元、2019年不低于5.00億元。在2016年與2017年，北京普萊德合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利5.94億元，達(dá)到承諾金額5.75億元。

原股東的發(fā)聲與主管部門(mén)的問(wèn)詢(xún)函

對(duì)于東方精工給出的巨虧、減值計(jì)提理由，業(yè)內(nèi)認(rèn)為還缺少一些說(shuō)服力，普萊德原股東之一——福田汽車(chē)（600166）率先公開(kāi)表示不服：4月18日晚間，發(fā)布公告，正面回應(yīng)由于普萊德2018年未達(dá)承諾業(yè)績(jī)預(yù)期，東方精工要求原股東補(bǔ)償26.45億元的相關(guān)問(wèn)題。福田汽車(chē)明確表示：“我公司不會(huì)認(rèn)可東方精工出具的《關(guān)于北京普萊德新能源電池科技有限公司2018年業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況的專(zhuān)項(xiàng)審核報(bào)告》中計(jì)算的補(bǔ)償金額。其次由于東方精工未披露商譽(yù)減值測(cè)試的評(píng)估報(bào)告及具體內(nèi)容，其計(jì)提減值的依據(jù)是否充分無(wú)法確認(rèn)，我公司也不會(huì)認(rèn)可?！备Ｌ锲?chē)認(rèn)為“普萊德作為占東方精工最近一期經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入/凈利潤(rùn)比例超過(guò)50%的子公司，對(duì)東方精工的整體經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)情況有至關(guān)重要的影響?！?，并稱(chēng)東方精工“嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者，公司應(yīng)履行的利潤(rùn)補(bǔ)償責(zé)任存在不確定性?！?/p>

據(jù)悉，普萊德在被收購(gòu)之前，其股東分別是：北大先行、寧德時(shí)代（300750）、北汽產(chǎn)投、福田汽車(chē)（600166）、青海普仁。2018年，普萊德對(duì)關(guān)聯(lián)方北京新能源、寧德時(shí)代的銷(xiāo)售、采購(gòu)占比分別為93.85%、83%。

此外，4月19日晚間，主管部門(mén)已經(jīng)對(duì)東方精工發(fā)布問(wèn)詢(xún)函，要求其“補(bǔ)充披露確認(rèn)商譽(yù)減值的方法、具體計(jì)算過(guò)程、關(guān)鍵參數(shù)和假設(shè)等相關(guān)指標(biāo)，并說(shuō)明上述指標(biāo)是否與收購(gòu)時(shí)的評(píng)估指標(biāo)存在差異”、“司結(jié)合商譽(yù)減值跡象發(fā)生時(shí)點(diǎn)說(shuō)明前期未計(jì)提商譽(yù)減值，2018年計(jì)提大額商譽(yù)減值的原因及合理性”等等。

2016年以來(lái)的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈高估值泡沫，經(jīng)過(guò)2018年的產(chǎn)業(yè)大洗牌，已經(jīng)開(kāi)始消退，而普萊德新舊股東之間業(yè)績(jī)補(bǔ)償問(wèn)題，預(yù)計(jì)還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間的博弈。