據(jù)SMM調(diào)研，年后高銅價(jià)令銅消費(fèi)表現(xiàn)不佳，但3月有好轉(zhuǎn)的跡象，銅板帶箔、精銅制桿、銅管企業(yè)開工率均同環(huán)比回升。

銅板帶箔：

3月銅板帶箔企業(yè)整體開工率為79.56%，同比上升6.49個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升15.77個(gè)百分點(diǎn)。

銅板帶方面3月以來銅板帶企業(yè)開工率顯著回升的主要原因如下：

1.進(jìn)入3月以后，下游企業(yè)已被迫接受原材料上漲和加工費(fèi)上調(diào)的事實(shí)，加之終端需求旺盛，企業(yè)的采買力度逐漸增加，板帶市場整體訂單情況有所好轉(zhuǎn)。

2.部分生產(chǎn)企業(yè)在2月放假期間，有持續(xù)受到訂單的情形，因此在進(jìn)入3月后手上積壓訂單較多。

整體來看，由于下游通訊、電子、電氣、及新能源汽車行業(yè)景氣度不減，對電連接器材料要求逐步提高，生產(chǎn)各類高強(qiáng)高導(dǎo)高性能合金材料的廠家目前仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，而低端市場因產(chǎn)能過剩競爭激烈，部分企業(yè)表示發(fā)展進(jìn)入瓶頸期。

銅箔方面：標(biāo)準(zhǔn)銅箔與鋰電銅箔企業(yè)基本上是滿負(fù)荷生產(chǎn)的狀態(tài)，市場仍供不應(yīng)求，因銅箔自身擴(kuò)產(chǎn)周期較長，短期內(nèi)新增產(chǎn)能難以釋放，加之下游新能源汽車、5G通訊等行業(yè)的迅猛發(fā)展，銅箔企業(yè)訂單也隨之穩(wěn)定增長，整體來看中國銅箔行業(yè)正向高端產(chǎn)品市場逐步滲透。

精銅桿：

3月精銅制桿企業(yè)開工率為 68.22%，同比增加2.82個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加27.6個(gè)百分點(diǎn)。其中大型企業(yè)開工率為68.14%，中型企業(yè)開工率為77.14%，小型企業(yè)開工率為49.77%。（調(diào)研企業(yè)：41家，產(chǎn)能：1080萬噸）3月精銅桿企業(yè)開工率未及往年同期，主因電力端口消費(fèi)不佳拖累。一方面，電線電纜端釋放的訂單較往年大幅減少，精銅桿銷售不佳。在銅價(jià)高企的行情下，庫存堆積嚴(yán)重，來自資金端的壓力令企業(yè)不得不控制生產(chǎn)節(jié)奏，以減緩庫存壓力。調(diào)研中部分企業(yè)選擇檢修、停產(chǎn)，對整體開工率影響較大。另一方面，3月精廢價(jià)差處于2000元附近，再生銅制桿對精銅桿沖擊明顯。

銅管：

3月銅管企業(yè)開工率為87.81%，同比增加12.08個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升25.14個(gè)百分點(diǎn)。（調(diào)研企業(yè)：22家，產(chǎn)能：220萬噸）為了應(yīng)對后續(xù)的家電銷售旺季，終端企業(yè)存在一定備庫需求，尤其是從3月中旬開始空調(diào)企業(yè)大量下達(dá)訂單，傳導(dǎo)至銅管端口，新增訂單集中釋放，開工情況明顯改善。分企業(yè)規(guī)模來看，大中型企業(yè)的開工率在90%附近，有大型企業(yè)向我們表示部分廠區(qū)已經(jīng)達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)；但小型企業(yè)開工率僅恢復(fù)至64.21%，其下游仍苦于銅價(jià)在高位震蕩而不敢囤貨。

SMM總結(jié)及銅價(jià)走勢展望：

據(jù)SMM調(diào)研顯示，目前銅加工材除銅桿受電力端口訂單不佳影響較大外，銅管、銅板帶箔、漆包線等銅加工材訂單表現(xiàn)向好，而電力端消費(fèi)自3月末起也逐步回溫。目前看消費(fèi)雖較往年走弱，但整體仍在向上修復(fù)。

據(jù)SMM了解國內(nèi)冶煉廠將在4月、5月集中進(jìn)入檢修期，屆時(shí)國內(nèi)電解銅產(chǎn)量將受到部分影響。短期供應(yīng)偏緊疊加消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)暖，銅價(jià)下探空間預(yù)計(jì)十分有限。

綜上SMM認(rèn)為，目前宏觀難以給予銅價(jià)大幅上漲的動力，美元走強(qiáng)也對銅價(jià)有較大壓力，預(yù)計(jì)4月銅價(jià)仍將在65000-68000元/噸區(qū)間高位震蕩。宏觀格局寬松基調(diào)不改的前提下，二季度消費(fèi)若能轉(zhuǎn)旺，宏觀和基本面向好態(tài)勢共振，銅價(jià)才有望再度沖高。