一季度鋰電芯廠商基本結(jié)束去庫存化,行業(yè)呈現(xiàn)初步的好轉(zhuǎn)趨勢。通過走訪了解,今年一季度鋰電芯廠商基本結(jié)束去庫存化,大部分鋰電池設(shè)備廠家的銷售情況大幅增加,我們預(yù)計4月份將完成新的一輪產(chǎn)能擴(kuò)張。4月份之后這些產(chǎn)能或?qū)㈥懤m(xù)進(jìn)入市場,行業(yè)呈現(xiàn)初步的好轉(zhuǎn)趨勢。

聚合物鋰電池,圓形電池出貨量占比大幅提升。2013年一季度圓柱電池、方形電池、聚合物鋰電池的出貨量比例分別為41%、29%和30%,相比于2010年,聚合物鋰電池和圓柱電池比例都有較大幅度提升。我們認(rèn)為,主要因為智能手機(jī)、平板電腦等新興電子產(chǎn)品大部分使用聚合物鋰電池;同時它們較大的能量消耗催生移動電源需求,而移動電源大部分采用圓柱電池。我們認(rèn)為,隨著智能手機(jī),平板電腦以及移動電源的快速普及,聚合物鋰電池快速崛起,成為未來消費(fèi)類鋰電池市場的主流。

鉛酸蓄電池行業(yè)整頓以及電動自行車新國標(biāo)的實施,我們看好電動自行車鋰電化替代加速。通過對部分電動自行車廠商的走訪反饋,我們認(rèn)為,五部委聯(lián)合發(fā)起的對鉛酸蓄電池行業(yè)整頓以及電動自行車新國標(biāo)的實施,將對提高鋰電池應(yīng)用于電動自行車的比例起到積極作用。我們認(rèn)為,在完全符合國家標(biāo)準(zhǔn)的前提下,鋰電自行車市場必將會得到更進(jìn)一步的增長。

投資策略與建議

建議關(guān)注受益智能手機(jī)和平板電腦需求旺盛的PACK廠商:欣旺達(dá)(300207,增持)。預(yù)計公司智能手機(jī)、平板電腦類鋰電池模組將保持快速穩(wěn)定增長。電源管理系統(tǒng)BMS單獨(dú)對外銷售,2013年預(yù)計給公司帶來2億元左右的收入。

除此之外,公司目前也介入了動力類電池模組,主要是鋰電動自行車電池出口,同時投資電機(jī)、控制器項目,完善鋰電動自行車產(chǎn)業(yè)鏈布局?？紤]到電動自行車鋰電化替代加速,預(yù)計動力類電池模組業(yè)務(wù)收入增速將達(dá)到50%以上,有望成為公司未來利潤的主要增長點(diǎn)。

風(fēng)險提示

手機(jī)、平板電腦用鋰電池市場競爭更加激烈,導(dǎo)致產(chǎn)品價格快速下降。

鋰電動自行車市場啟動低于市場預(yù)期。