2014年五一后，市場(chǎng)炒作印尼鎳礦出口禁令問(wèn)題，因此LME鎳價(jià)大幅上漲。而20000點(diǎn)以上的鎳價(jià)令下游不銹鋼生產(chǎn)商苦不堪言，加上全年全球金屬鎳供應(yīng)并不短缺，價(jià)格因此自高位回落，2014年全年鎳價(jià)坐了一次過(guò)山車(chē)。

時(shí)至今日，滬鎳的上市又吸引了市場(chǎng)參與者的眼球。從3月27日上市首日到4月1日，總共4個(gè)交易日，滬鎳1507的高低點(diǎn)跌幅達(dá)11%，而4月2日又是強(qiáng)勢(shì)拉漲3.96%。滬鎳價(jià)格的巨幅震蕩使投資者紛紛為之側(cè)目，同時(shí)滬鎳持倉(cāng)量也穩(wěn)步上升。

從上游來(lái)看，2013年中國(guó)紅土礦進(jìn)口為7067萬(wàn)噸，其中自印尼進(jìn)口4111萬(wàn)噸。自印尼發(fā)布鎳礦出口禁令之后，自印尼進(jìn)口數(shù)量降至0。預(yù)計(jì)2015年因印尼鎳礦出口禁令，全球鎳金屬產(chǎn)量損失將達(dá)到17萬(wàn)噸。從中游來(lái)看，2013年中國(guó)原生鎳產(chǎn)量71萬(wàn)噸，鎳生鐵產(chǎn)量48.1萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2015年中國(guó)原生鎳產(chǎn)量降至68萬(wàn)噸，鎳生鐵產(chǎn)量降至45萬(wàn)噸。隨著國(guó)內(nèi)的環(huán)保政策加碼，中國(guó)生產(chǎn)鎳生鐵占比將下降，印尼等地占比將上升。國(guó)內(nèi)成本優(yōu)勢(shì)將不再。

　因此，我們認(rèn)為，即使今年預(yù)計(jì)全年全球金屬鎳供應(yīng)即將短缺，基本面狀態(tài)好于去年，但因市場(chǎng)參與者對(duì)于鎳的研究的加深和再次炒作印尼鎳礦出口禁令問(wèn)題的乏力，中短期滬鎳價(jià)格并不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲，而是更可能因?yàn)橛猩饘佼a(chǎn)業(yè)鏈沉淀資金萎縮的事實(shí)，隨其他金屬一同走弱。因此，對(duì)于趨勢(shì)交易者：中期的鎳價(jià)走勢(shì)難尋趨勢(shì)性行情；對(duì)于對(duì)沖交易者：將鎳作為對(duì)沖組合中的多頭位置或許不是一個(gè)壞的選擇；對(duì)于產(chǎn)業(yè)套利者：因產(chǎn)業(yè)鏈供需彈性的差別，倫鎳、滬鎳、鎳現(xiàn)貨、鎳生鐵、不銹鋼之間將存在大量套利機(jī)會(huì)。