進(jìn)入3月，我國(guó)氟化工上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)漸次披露：多氟多化工股份有限公司業(yè)績(jī)快報(bào)稱，2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入14.4億元，比上年增長(zhǎng)5.22%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4205.31萬元，下降47.61%，基本每股收益比上年下降47.22%。浙江巨化股份有限公司公告稱，2012年6.02億元的凈利潤(rùn)，下滑達(dá)65.52%。3月15日晚，上海三愛富新材料股份有限公司發(fā)布年報(bào)，2012年?duì)I業(yè)收入和利潤(rùn)分別為32.88億元、2.87億元，分別下降28.68%和75.4%。整體來看，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，氟化工上市公司過去一年業(yè)績(jī)下滑超出了業(yè)界預(yù)期，令投資者持股信心不足。

市場(chǎng)需求明顯下降，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈是導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)變動(dòng)的兩大關(guān)鍵因素。資料顯示，由于氟化工產(chǎn)能快速擴(kuò)張以及下游需求疲軟，歷經(jīng)2011年上半年景氣高點(diǎn)之后逐步回落，尤其去年在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩下，制冷劑R22、R125、以及氟樹脂PTFE等產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)一路下跌的走勢(shì)。2012年，作為氟化鋁行業(yè)龍頭的多氟多公司，由于氟化鹽產(chǎn)品受宏觀經(jīng)濟(jì)和下游電解鋁萎靡的影響，對(duì)公司的氟化鹽業(yè)務(wù)帶來了負(fù)面影響，產(chǎn)品毛利率在低位徘徊。

事實(shí)上，這種對(duì)下游需求低迷或營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)下降的表述在不止一家上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告中呈現(xiàn)。以巨化股份R22、R134a為例，2012年均價(jià)分別比上年下降45.09%和39.73%。盡管氟化學(xué)品銷量增加約15%，但氟化工營(yíng)業(yè)收入仍比上年下降34.02%。而產(chǎn)品價(jià)格走弱使得2012年氟化工產(chǎn)品毛利率下降23.02個(gè)百分點(diǎn)，公司減利28億元以上，其業(yè)績(jī)下降折射出一定的行業(yè)趨勢(shì)。

總體來看，2012年，氟化工基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)供過于求的矛盾加劇，產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷快速下跌、緩跌、成本附近企穩(wěn)的過程，而上市公司的年度業(yè)績(jī)報(bào)憂無疑為氟化工市場(chǎng)下滑做了注解。據(jù)中金公司的氟化工行業(yè)研究報(bào)告，2012年R134a新增產(chǎn)能為9.4萬噸，總產(chǎn)能達(dá)24.8萬噸，而國(guó)內(nèi)需求約4萬噸，加上出口約6萬噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量10萬噸左右，供需壓力加大。2013年R125產(chǎn)能有望從2011年的10萬噸上升至26.5萬噸，產(chǎn)能將出現(xiàn)嚴(yán)重過剩。

興業(yè)證券化工行業(yè)分析師鄭方鑣分析認(rèn)為，由于我國(guó)氟化工生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)雷同，產(chǎn)品品級(jí)相近，多為低、中端產(chǎn)品，上檔次的品級(jí)有限。特別是在2012年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體不好的環(huán)境下，中低端產(chǎn)品出口大大受阻，需求增速明顯下降，產(chǎn)品價(jià)格較上年同期較大幅度下降。如三愛富CFC替代品的盈利下滑主要受制于整個(gè)行業(yè)景氣下行，其中CFC替代品板塊收入16.5億元，同比下滑15%，毛利率13.9%，大幅下滑近19個(gè)百分點(diǎn)；含氟聚合物板塊收入8.61億，下降29.7%,毛利率13.8%,減少12個(gè)百分點(diǎn)。

此外，生產(chǎn)裝置非正常停工也是上市公司業(yè)績(jī)變化的一個(gè)因素。三愛富在分析原因時(shí)稱，子公司內(nèi)蒙古三愛富萬豪氟化工有限公司VDF車間裝置爆燃，停產(chǎn)近4個(gè)月造成較大損失，全年含氟聚合物銷量1.33萬噸，下滑3.7%；萬豪子公司收入2.26億元，下滑33.7%，全年虧損約5000萬元，影響每股收益0.13元。另外，由于母公司漕涇裝置關(guān)停及萬豪公司VDF車間裝置爆燃報(bào)損，報(bào)廢固定資產(chǎn)6000多萬元以上，致使?fàn)I業(yè)外支出相應(yīng)增加。

雖然氟化工基礎(chǔ)產(chǎn)品同比降幅較為明顯，但高端產(chǎn)品需求增長(zhǎng)仍保持了良好勢(shì)頭，業(yè)內(nèi)頗為樂觀。

多氟多證券部一位工作人員告訴記者，公司募資生產(chǎn)的六氟磷酸鋰產(chǎn)品已經(jīng)替代進(jìn)口產(chǎn)品，占據(jù)了國(guó)內(nèi)高端鋰離子電池原材料市場(chǎng)30%的份額，并成功進(jìn)入日、韓市場(chǎng)，有望成為投資者高度關(guān)注的對(duì)象。多氟多業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2012年，隨著規(guī)?；?yīng)，六氟磷酸鋰的生產(chǎn)成本也有所下降，毛利率達(dá)到63.05%。行業(yè)人士預(yù)計(jì)，2013年公司六氟磷酸鋰產(chǎn)量將達(dá)到1500噸以上，按毛利率55%估算，全年該產(chǎn)品的利潤(rùn)貢獻(xiàn)將占多氟多利潤(rùn)的50%以上，正逐步替代公司原有氟化鹽產(chǎn)品，成為其結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的拳頭產(chǎn)品。

三愛富2012年度報(bào)告披露，CDM及HFO1234yf是其業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。公司的盈利主要來自于常熟中昊公司，而中昊的利潤(rùn)主要由CDM項(xiàng)目及HFO1234yf的貢獻(xiàn)，其中CDM收入為2.75億元，對(duì)應(yīng)凈利約1.99億元。

記者在巨化公司采訪時(shí)了解到，公司在積極完善現(xiàn)有產(chǎn)品線的同時(shí)，加大了對(duì)符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)產(chǎn)品的投資，大力發(fā)展新型含氟制冷劑、氟聚合物以及新型食品包裝材料等國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的項(xiàng)目，新型包裝材料PVDC項(xiàng)目順利投產(chǎn)，其中自主研發(fā)的PVDC保鮮膜建成2.8萬噸產(chǎn)能，當(dāng)年貢獻(xiàn)毛利8062萬元，顯示了良好的經(jīng)濟(jì)效益。2012年，巨化股份投資8300萬元建設(shè)6000噸/年電子級(jí)氫氟酸，目前項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段，即將進(jìn)行投料試車。建成后，可鞏固和提升公司在電子級(jí)含氟化學(xué)品市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)力。公司還計(jì)劃在2013年將PVDC項(xiàng)目產(chǎn)能增加至3.4萬噸，另外，隨著2萬噸四氟乙烯及下游品項(xiàng)目有望在2013年底建成，該項(xiàng)目將有助于巨化優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。

生意社分析師張明指出，今年春節(jié)假期過后，化工市場(chǎng)啟動(dòng)較早，涉及氟化工產(chǎn)業(yè)鏈下游PTFE行業(yè)及空調(diào)行業(yè)開工率在六七成，對(duì)制冷劑需求情況好于2月份，目前氟化工產(chǎn)品價(jià)格總體底部企穩(wěn)，并且隨著下游需求旺季的到來，市場(chǎng)供應(yīng)仍有所偏緊，產(chǎn)品價(jià)格有所回暖。三愛富公告稱，公司已完成建設(shè)全球首套第四代制冷劑HFO-1234yf工業(yè)化生產(chǎn)裝置,產(chǎn)能3000噸/年，現(xiàn)已進(jìn)入穩(wěn)定生產(chǎn)階段。歐美地區(qū)已出臺(tái)法規(guī)開始R134a的替代進(jìn)程，雖然目前各大國(guó)際車企對(duì)HFO-1234yf態(tài)度不一，但HFO-1234yf仍是現(xiàn)在唯一獲得認(rèn)可的替代品,應(yīng)用前景較好。

根據(jù)蒙特利爾條約，今年是中國(guó)履約淘汰含氫氯氟烴消費(fèi)和生產(chǎn)的開端之年，傳統(tǒng)制冷劑R22的使用總量?jī)鼋Y(jié)在2009～2010年平均水平，聚氨酯發(fā)泡劑也將開始更新?lián)Q代，預(yù)計(jì)近期國(guó)家相關(guān)部門將出臺(tái)具體行業(yè)指導(dǎo)政策。對(duì)此，今年雖然有陣陣政策暖風(fēng)，但是上市公司處于恢復(fù)階段，要想獲得持續(xù)的盈利增長(zhǎng)能力，還將面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)形勢(shì)。預(yù)計(jì)2013年沒有資源優(yōu)勢(shì)的小型氟化工企業(yè)將逐步退出，而高附加值產(chǎn)品的投產(chǎn)使企業(yè)避開低端競(jìng)爭(zhēng)，巨化股份、三愛富、多氟多等龍頭企業(yè)的盈利情況有望同比回升。