中國鋰電新能源產業(yè)鏈調研團一行與億緯鋰能領導合影

3月23日晚，新三板公司麥克韋爾發(fā)布公告，將于24日恢復轉讓。公司稱：“陳志平與控股股東億緯鋰能的股份轉讓和控制權轉讓相關事宜已磋商完畢，不確定性的重大事項已消除?！?/p>

為幫助子公司圓夢IPO，在收購麥克韋爾50.1%股權的第三年，億緯鋰能不惜將“大當家”的位置重新歸還麥克韋爾的創(chuàng)始人陳志平。

必須一提的是，實際控制人變更滿3年方可在主板上市、變更滿2年方可在創(chuàng)業(yè)板上市，因此，麥克韋爾若今年完成易主，至少2年后才能IPO。

“放手”控股權助子公司IPO

3年前的2014年3月，億緯鋰能宣布以4.39億元現(xiàn)金收購麥克韋爾50.1%的股權，交易對手方包括麥克韋爾創(chuàng)始人陳志平及其他6名股東。彼時，億緯鋰能表示：“本次交易屬于上市公司通過垂直整合延伸產業(yè)鏈的一次嘗試，鋰離子電池業(yè)務是公司的核心業(yè)務之一，應用于電子煙領域的鋰碳電池是鋰離子業(yè)務的主要產品……目前公司是電子煙電池的重要供應商，標的公司是電子煙領域的重要廠商，通過本次交易，雙方共同研究電子煙市場，做好做大做強電子煙產業(yè)鏈。”

2015年12月，麥克韋爾正式掛牌新三板。近三年來公司業(yè)績持續(xù)向好。2016年，公司實現(xiàn)凈利潤1.25億元，同比增長227.33%。麥克韋爾成為全球最大的電子煙研發(fā)、生產企業(yè)之一。

而就在這時，億緯鋰能和麥克韋爾開始籌劃IPO事宜。在對深交所關注函的回復中，億緯鋰能表示，公司將在股轉系統(tǒng)的做市規(guī)則下，轉讓麥克韋爾7%的股份。轉讓完成后，億緯鋰能持股比例將由47.49%降至40.49%（麥克韋爾2016年曾進行過定增，億緯鋰能持股比例由50.1%變?yōu)?7.49%，不過仍然是控股股東）。與此同時，陳志平個人或陳志平控制的合伙公司（以下簡稱“陳志平”）擬通過股轉系統(tǒng)購買億緯鋰能讓出的股權，并與共同創(chuàng)始人熊少明簽訂一致行動人協(xié)議，其他五名發(fā)起人股東將與一致行動人簽署表決權委托協(xié)議。如此安排下，即使陳志平購買股票不成功，那么陳志平和熊少明的表決比例為48.35%，從而超越億緯鋰能。而如果陳志平全部購買了這7%的股份，那么陳志平將從現(xiàn)在的第二大股東變?yōu)榈谝淮蠊蓶|，陳志平和熊少明將成為麥克韋爾的實際控制人。

圓夢IPO還需等待2年以上

對于頗受關注的IPO安排，億緯鋰能的設想是：完成實際控制人變更后，麥克韋爾將停牌進入IPO輔導期，實際控制人變更24個月后申請IPO。從這個計劃看，麥克韋爾應該是奔著創(chuàng)業(yè)板而去。

從麥克韋爾的角度看，這樣的安排似乎仍存在著變數(shù)。今日復牌后，億緯鋰能將陸續(xù)拋出7%的股權，在明確IPO預期下，這部分股權會否被其他資金“截胡”，還看市場反應。

而從億緯鋰能的角度來說，本次轉讓7%股權并非“割肉”。據(jù)悉，公司收購麥克韋爾時約定的對價款4.39億元，實際支付的對價款為2.89億元，對應的實際估值約為5.77億元（因業(yè)績承諾未完成，交易對手方累計補償億緯鋰能1.5億元）。目前麥克韋爾在新三板的收盤價格為28.71元/股，市值18.2億元。因此，“考慮流動性折價因素后，公司也將獲得巨大的投資收益。”

另一方面，盡管麥克韋爾將在完成實際控制人變更后停牌，但億緯鋰能卻表示，或許還會繼續(xù)減持?！肮居锌赡苡?018年3月31日前將對麥克韋爾的持股比例減持到30%以內?！?/p>

據(jù)廣證恒生研報，目前國內僅有兩起成功案例，上市公司通過股權轉讓的方式逐漸減持后出讓實際控制權，將控股子公司變成參股子公司，實現(xiàn)參股子公司分拆境內上市。這兩個案例所涉及的上市公司分別為康恩貝和中興通訊，他們的子公司佐力藥業(yè)和國民技術，分別在2011年和2010年上市。事實上，從“變更掌門人”到創(chuàng)業(yè)板上市，佐力藥業(yè)耗費了近4年時間，國民技術則耗費了約3年時光。