一年一度的央視“3·15”晚會，普通消費者關(guān)心，基金也關(guān)心。今年的央視“3·15”晚會曝光江淮汽車和蘋果公司后，業(yè)內(nèi)人士認為，涉及的相關(guān)上市公司股價很可能出現(xiàn)波動。這一次，基金是不是又踩中了“地雷”，遭遇了黑天鵝？相比此前雙匯發(fā)展、伊利股份等股票遭遇黑天鵝事件后股價仍然收復失地、甚至迭創(chuàng)新高，這一次被央視“3·15”晚會曝光的企業(yè)，股價會不會有同樣的命運？逆向投資機會會再次來臨嗎？

基金再次中槍

此次央視“3·15”晚會曝光的企業(yè)和A股市場相關(guān)的主要有江淮汽車，該企業(yè)采用不合格鋼板致車身銹穿。其次是蘋果公司，該公司售后政策涉嫌歧視，內(nèi)外標準不一，盡管蘋果不是A股上市公司，但A股市場蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的公司倒是不少。此外，業(yè)內(nèi)人士認為，大眾邁騰、斯柯達直接換擋變速器（DSG）存質(zhì)量問題，國內(nèi)與大眾有合作的上市汽車企業(yè)，也有可能受到影響。周大生黃金被曝摻假牟利，對A股市場相關(guān)黃金飾品類公司也有可能產(chǎn)生負面影響。

此次央視“3·15”晚會曝光的企業(yè)，與A股市場關(guān)系最直接的為江淮汽車。據(jù)報道，江淮同悅轎車采用價格相對便宜的普通鋼板代替防腐性能較好的鍍鋅板，造成鋼板生銹，帶來安全隱患。江淮汽車去年三季報顯示，該股前十大流通股東中，共有3只基金，包括廣發(fā)小盤成長、富國天益價值、華安策略優(yōu)選，分別持有江淮汽車2443.19萬股、955.27萬股、909.63萬股，占流通比分別為2.28%、0.89%和0.85%。基金2012年四季報顯示，到去年年底，有10只基金重倉持有江淮汽車，合計持有3391.6萬股，占流通比為3.16%。其中，基金漢盛持有1427.86萬股，益民創(chuàng)新優(yōu)勢持有1084.67萬股，此外，還包括華安行業(yè)輪動、華安核心優(yōu)選、新華靈活主題、民生加銀增強收益、銀河藍籌精選、華安強化收益、中海消費主題精選等基金。

A股市場的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上市公司有近30只個股，給蘋果手機供應(yīng)各種產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的電子元器件等。2012年基金四季報顯示，萊寶高科（002106）被大成藍籌穩(wěn)健重倉持有，該基金在去年四季度增持304萬股至2160萬股；德賽電池（000049）去年四季度被嘉實服務(wù)增值行業(yè)、景順長城優(yōu)選重倉持有；持有歌爾聲學（002241）的基金則高達50只，其中嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)、嘉實成長收益持股均超過1000萬股，匯添富均衡增長、泰達宏利效率優(yōu)選持股超過900萬股。

不過，深圳一位基金經(jīng)理表示，央視曝光的僅僅只是蘋果的服務(wù)質(zhì)量問題，并不是產(chǎn)品自身的質(zhì)量，因此，蘋果未來的銷量到底受不受影響，尚難判斷，對于A股市場上的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上市公司到底有沒有負面影響，暫時也難下定論。

此外，有基金經(jīng)理還認為，央視曝光周大生黃金摻假牟利，盡管只涉及一家黃金類企業(yè)，但對整個行業(yè)的品牌影響有負面效應(yīng)，重倉黃金飾品類企業(yè)的基金，也可能受到這一事件的波及。

一年一度的央視“3·15”晚會，普通消費者關(guān)心，基金也關(guān)心。今年的央視“3·15”晚會曝光江淮汽車和蘋果公司后，業(yè)內(nèi)人士認為，涉及的相關(guān)上市公司股價很可能出現(xiàn)波動。這一次，基金是不是又踩中了“地雷”，遭遇了黑天鵝？相比此前雙匯發(fā)展、伊利股份等股票遭遇黑天鵝事件后股價仍然收復失地、甚至迭創(chuàng)新高，這一次被央視“3·15”晚會曝光的企業(yè)，股價會不會有同樣的命運？逆向投資機會會再次來臨嗎？

逆向投資機會來臨？

央視“3·15”晚會曝光后，對于涉及基金重倉品種的，接受證券時報記者采訪的基金公司和基金經(jīng)理反應(yīng)不一。

一家合資基金公司的監(jiān)察稽核部總監(jiān)表示，如果該公司重倉的汽車股和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈股票價格波動，公司會采取相應(yīng)的對策。尤其是汽車股，除了曝光的汽車股可能會暴跌外，還可能會波及整個汽車類上市公司。另一家基金公司的股票投資部總監(jiān)則表示，周末投研部門已經(jīng)進行了初步溝通和交流，對汽車股的投資價值重新進行研討。“可能汽車股整體都會受到波及，但品牌影響力強的，尤其是適應(yīng)汽車消費升級換代需求的，比如消費者會把普通的家用轎車改為運動型多用途汽車（SUV），相關(guān)的汽車股仍然具有較大的投資機會。我們對汽車股的整體態(tài)度不會因為‘3·15’晚會曝光會有多大的改變，可能需忍受一下汽車股短時間的下跌?！?

此前，雙匯發(fā)展、伊利股份等食品股也遭遇過黑天鵝事件，股價在經(jīng)歷恐慌性下跌之后，仍然收復了失地，趁這些食品股恐慌性下跌之機進貨的基金，隨后收到了逆向投資的大紅包。對于這次央視“3·15”晚會曝光的上市公司，會不會是又一次逆向投資的機會？

北京一家大型基金公司資深基金經(jīng)理表示，雙匯發(fā)展和伊利股份都是行業(yè)里的絕對龍頭，占據(jù)了壟斷地位，“看好乳業(yè)類的股票，A股里面除了伊利股份，還有比它更好的嗎？看好火腿腸企業(yè)，A股里面又有比雙匯發(fā)展更好的嗎？”上述基金經(jīng)理認為，類似雙匯發(fā)展和伊利股份占據(jù)絕對壟斷地位的消費品，只要出了問題后能夠及時改正，由于投資品種的稀缺，黑天鵝事件往往是逆向投資的好時機，因為這些公司質(zhì)地確實還是很不錯的。但對于汽車類企業(yè)來說，目前并沒有占據(jù)絕對壟斷性的企業(yè)，而且可替代的汽車太多，消費者完全可以選擇其他質(zhì)量更好的汽車。從這個邏輯出發(fā)，被曝光的汽車股面臨較大的下跌壓力，但是對于真正具有核心競爭力、品牌形象好的汽車股來說，如果這次因為同行曝光受到波及的話，不排除是逆向投資機會。

對于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的股票來說，上述基金經(jīng)理表示，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的A股上市公司本身經(jīng)過一波又一波的炒作之后，估值已經(jīng)很高了，存在調(diào)整要求，央視“3·15”晚會曝光或許會是一個導火索。但深圳一位基金經(jīng)理持有相反的看法，認為蘋果手機在科技含量上是目前所有手機中最高的，曝光的只是售后服務(wù)問題，并不是質(zhì)量問題，A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司應(yīng)該不會受到特別大的影響。

一年一度的央視“3·15”晚會，普通消費者關(guān)心，基金也關(guān)心。今年的央視“3·15”晚會曝光江淮汽車和蘋果公司后，業(yè)內(nèi)人士認為，涉及的相關(guān)上市公司股價很可能出現(xiàn)波動。這一次，基金是不是又踩中了“地雷”，遭遇了黑天鵝？相比此前雙匯發(fā)展、伊利股份等股票遭遇黑天鵝事件后股價仍然收復失地、甚至迭創(chuàng)新高，這一次被央視“3·15”晚會曝光的企業(yè)，股價會不會有同樣的命運？逆向投資機會會再次來臨嗎？

踩中地雷 基金有話要說

一直以來，消費領(lǐng)域的黑天鵝事件不斷，比如三聚氰胺、毒膠囊、塑化劑，尤其是在醫(yī)藥、食品領(lǐng)域。這次央視“3·15”晚會曝光后，基金踩中的地雷又擴散到了汽車股和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上面。每當基金遭遇黑天鵝、踩中地雷后，負面新聞總是不斷涌向基金，比如投資能力不高、風控不嚴、對持有人不負責任、履職不到位等。

北京一位基金研究人士表示，既然持有人把錢交給基金去打理，基金經(jīng)理當然應(yīng)該為持有人負責，在挑選投資品種時，不僅企業(yè)業(yè)績要考慮、高管誠信、企業(yè)責任等指標本來就是研判企業(yè)投資價值的細化指標，如果說一兩次黑天鵝事件可以原諒的話，基金頻繁踩中地雷股，就值得反思。至少，基金公司在對企業(yè)的誠信評價上面，應(yīng)該做出進一步的努力，比如更加了解高管團隊、實際調(diào)查消費者對該企業(yè)的產(chǎn)品反饋意見、第三方評估等。

“基金的責任更多是從財務(wù)指標上考核企業(yè)的投資價值，至于道德誠信問題，我又不是企業(yè)高管肚子里的蛔蟲，我怎么知道別人不誠信？何況，一些人正式的見面場合說得頭頭是道，比誰都講誠信，背地里卻盡干不誠信的勾當，我又不是神仙，怎么知道別人的真實面目？”一位基金經(jīng)理頗為“委屈”地告訴證券時報記者，當基金在做資產(chǎn)配置時，消費股是繞不過的一大投資品種，基金在研判一家消費企業(yè)的投資價值時，更多地是在自己的專業(yè)范圍內(nèi)，從企業(yè)現(xiàn)金流未來折現(xiàn)、產(chǎn)品競爭力、行業(yè)前景等方面進行分析，至于企業(yè)誠信經(jīng)營的問題，這些往往超過基金經(jīng)理的主觀認知范疇。

此外，北京一家基金公司的督察長還表示，企業(yè)是否誠信經(jīng)營，還關(guān)乎一個社會的整體誠信水平和法制環(huán)境，但一個社會的市場化水平很高、大家都講游戲規(guī)則、違規(guī)企業(yè)受到法律嚴懲的時候，不誠信經(jīng)營的企業(yè)就會越來越少，基金踩中地雷股的概率，也會越來越小。反之，當一個社會誠信水平亟待提高，企業(yè)違規(guī)經(jīng)營獲得的收益大于受處罰的成本時，基金踩中地雷股的頻率就會大大提高。