3月14日，澳柯瑪發(fā)布公告，預(yù)先披露2012年年度利潤(rùn)分配方案為“以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股”。消息一出，股價(jià)如旱地拔蔥，開(kāi)盤(pán)即以6.26元封漲停，全天再也沒(méi)有打開(kāi)，創(chuàng)出2012年以來(lái)的新高。

自去年12月以來(lái)，澳柯瑪在二級(jí)市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，累計(jì)漲幅達(dá)42.98%，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)14.81%的漲幅。

可與此同時(shí)，對(duì)于公司的質(zhì)疑之聲卻一直未曾停息。其中，最引人矚目的莫過(guò)于公司2012年度在財(cái)務(wù)方面的一些列動(dòng)作，動(dòng)作之大完全蓋過(guò)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)頭。

“三板斧”預(yù)增利潤(rùn)數(shù)千萬(wàn)

趕上一年凈利潤(rùn)

去年4月，澳柯瑪發(fā)布公告稱(chēng)，將“變更部分會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)”。其中，會(huì)計(jì)政策變更一項(xiàng)，即壞賬準(zhǔn)備計(jì)提范圍的變更；會(huì)計(jì)估計(jì)變更兩項(xiàng)，即應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備賬齡組合計(jì)提比例的變更和模具攤銷(xiāo)年限的變更。

第一板斧旨在縮小計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的范圍，具體是指“納入合并范圍內(nèi)的應(yīng)收賬款不再計(jì)提壞賬準(zhǔn)備”。在未變更的會(huì)計(jì)政策下，澳柯瑪須對(duì)包括子公司在內(nèi)的公司應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

但澳柯瑪在公告中稱(chēng)，“近年來(lái)，公司對(duì)子公司實(shí)行統(tǒng)一調(diào)度管理，由此造成與子公司資金往來(lái)頻繁，該往來(lái)屬于短期資金周轉(zhuǎn)，發(fā)生壞賬的可能性很?。煌瑫r(shí)公司著力加強(qiáng)對(duì)各子公司的盈利能力管理，控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)各子公司的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行定期分析評(píng)價(jià)，計(jì)提的內(nèi)部壞賬準(zhǔn)備實(shí)質(zhì)上并不會(huì)形成損失”。

因此，澳柯瑪“擬對(duì)納入合并范圍內(nèi)的應(yīng)收賬款不再計(jì)提壞賬準(zhǔn)備”。公司分析稱(chēng)，本次會(huì)計(jì)政策變更將使母公司“2012年初未分配利潤(rùn)增加5512萬(wàn)元，2012年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增加約1500萬(wàn)元”。

澳柯瑪對(duì)內(nèi)不再計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，對(duì)外也已大幅降低計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例。

第二板斧名曰“應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備賬齡組合計(jì)提比例的變更”。拋開(kāi)復(fù)雜名稱(chēng)，其主要目標(biāo)就是降低現(xiàn)有應(yīng)收賬款的計(jì)提比率。

澳柯瑪在公告中解釋稱(chēng)，“2011 年公司在集團(tuán)消費(fèi)客戶(hù)、蘇寧國(guó)美等大零賣(mài)場(chǎng)的銷(xiāo)售量有大幅提升，該部分客戶(hù)基本以實(shí)力較強(qiáng)的大客戶(hù)為主”，“根據(jù)公司應(yīng)收賬款的實(shí)際回收情況，賬齡在六個(gè)月以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款基本沒(méi)有壞賬風(fēng)險(xiǎn)，賬齡在六個(gè)月以上一年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的比例也較小”。

因此，澳柯瑪原本的會(huì)計(jì)估計(jì)是按照應(yīng)收賬款賬齡在“三個(gè)月內(nèi)計(jì)提5%，三個(gè)月以上六個(gè)月以下計(jì)提10%，六個(gè)月以上一年以下計(jì)提50%，一年以上計(jì)提100%”。如今卻被大幅降低，變成按照應(yīng)收賬款賬齡在“一年以?xún)?nèi)計(jì)提5%，一年以上兩年以?xún)?nèi)計(jì)提10%，二年以上三年以?xún)?nèi)計(jì)提50%，三年以上計(jì)提100%?！惫绢A(yù)計(jì)此舉將“影響2012年度合并凈利潤(rùn)增加約600—800萬(wàn)元”。

第三板斧便是“模具攤銷(xiāo)年限由一年變更為三年”。

澳柯瑪對(duì)這一會(huì)計(jì)估計(jì)變更的解釋是，“公司的模具原采用一年期攤銷(xiāo)處理，但模具的實(shí)際使用壽命在三年以上”。公司預(yù)計(jì)如此將“影響2012年度合并凈利潤(rùn)增加約2300萬(wàn)元左右”。

有會(huì)計(jì)師事務(wù)所人士提出質(zhì)疑：“如此操作即可悄無(wú)聲息地增加公司2012年度利潤(rùn)總額約三、四千萬(wàn)元，而僅此一項(xiàng)調(diào)整就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2011年度公司凈利潤(rùn)1376萬(wàn)元，具有極強(qiáng)的合法調(diào)節(jié)利潤(rùn)的作用。另一方面，2011年1季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)502萬(wàn)元，通過(guò)以上會(huì)計(jì)調(diào)節(jié)，即可在2012年1季度影響增加利潤(rùn)總額750萬(wàn)元?！?

他認(rèn)為，“從會(huì)計(jì)手法來(lái)講，這一政策的調(diào)整亦掩蓋了公司利潤(rùn)大幅下滑甚至虧損的尷尬局面?！?

業(yè)績(jī)預(yù)增300%

看上去很美

業(yè)內(nèi)人士指出，除去澳柯瑪在會(huì)計(jì)手法上的“努力”，外在的助力也是公司業(yè)績(jī)暴增的重要推手。

2013年1月19日，澳柯瑪在公告中稱(chēng)，“預(yù)計(jì)公司2012年度凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為15000萬(wàn)元—17000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約305%—358%。”

然而資料顯示，截至2013年1月6日，澳柯瑪?shù)膫鳌袊?guó)農(nóng)業(yè)銀行青島市北區(qū)第一支行免除公司所欠剩余利息16512.22萬(wàn)元及新生利息的償還義務(wù)。

澳柯瑪分析稱(chēng)，“上述協(xié)議的完全履行將對(duì)公司2012年度及2013年度的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響?！倍鶕?jù)公司今年1月19日的公告，2012年業(yè)績(jī)暴增300%，對(duì)增長(zhǎng)原因公司表示，“公司本年度履行重大債務(wù)重組協(xié)議，預(yù)計(jì)獲得債務(wù)重組收益約8000—9000萬(wàn)元；通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等措施獲得經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約5000—6000萬(wàn)元?！?

有市場(chǎng)人士對(duì)這個(gè)利好消息的質(zhì)疑為投資者的疑惑提供了一種解讀：首先，上述債務(wù)重組收益8000—9000萬(wàn)元并不增加其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，是不可持續(xù)的；第二，澳柯瑪在2012年一季度通過(guò)會(huì)計(jì)手法調(diào)整會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，預(yù)計(jì)能夠增加2012年度利潤(rùn)三、四千萬(wàn)元，（見(jiàn)《證券日?qǐng)?bào)》2012年4月24日《澳柯瑪玩會(huì)計(jì)魔術(shù) 疑似掩蓋業(yè)績(jī)下滑頹勢(shì)》一文）這也不能增加其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。而公司公布的2011年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為3708萬(wàn)元?！叭绻鄢鲜龇钦Ｒ蛩赜绊懝纠麧?rùn)增加因素，不知道澳柯瑪最終利潤(rùn)還是這樣大幅度增加嗎？是否還有可能會(huì)是降低的？”

或許，澳柯瑪長(zhǎng)期持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量情況才是其盈利狀況的最好證明。

經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)乏力

“10轉(zhuǎn)10”或仍為會(huì)計(jì)魔術(shù)

不僅如此，在2011年前的七年里“不分紅不轉(zhuǎn)增”的澳柯瑪突然搬出了“10轉(zhuǎn)10”方案，也難免讓人覺(jué)得有些意外。

相關(guān)財(cái)務(wù)專(zhuān)家分析，“澳柯瑪2012年9月末每股凈資產(chǎn)不到2元，10轉(zhuǎn)10以后每股凈資產(chǎn)估計(jì)僅僅在1元左右，未分配利潤(rùn)還是負(fù)的5個(gè)多億，在經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)沒(méi)有巨大改觀(guān)的預(yù)期下，這種做法還是一種會(huì)計(jì)魔術(shù)手法?！?

根據(jù)澳柯瑪公布的2012年三季報(bào)顯示，公司1—9月份每股收益0.1967元，每股凈資產(chǎn)1.9608元。在凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)174.81%的同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下滑2.14%。

澳柯瑪在合并財(cái)務(wù)報(bào)表之前，2011年公司營(yíng)業(yè)收入41.3億元，同比增長(zhǎng)11.78%，凈利潤(rùn)3708.53萬(wàn)元，同比減少46.57%。公司總資產(chǎn)27.01億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)77.56%。而同比澳柯瑪2009年與2010年，其凈利潤(rùn)分別為5189萬(wàn)元、6940萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)297.99%、33.76%盈利能力逐年弱化。

有專(zhuān)家分析稱(chēng)這個(gè)轉(zhuǎn)增的背后可能有公司控股股東后續(xù)的資本運(yùn)作可能。