眾泰云１００車型的銷量于２０１５年１１月環(huán)比增長５９．４％至３７３０輛，２０１５年１－１１月累計達(dá)到１．２９萬輛。在純電動乘用車主流車型中，眾泰云１００的１１月銷量和年內(nèi)累計銷量分別排名第二位、第三位。

智慧能源已于２０１５年１２月上旬完成對全資子公司“遠(yuǎn)東福斯特”并購的資產(chǎn)過戶。我們預(yù)計，眾泰云１００（及使用１８６５０型動力電池的眾泰新款車型）于２０１６年的銷量將不低于４．５萬輛，“遠(yuǎn)東福斯特”作為其戰(zhàn)略供應(yīng)商，未來將顯著受益。

全資子公司遠(yuǎn)東福斯特是眾泰云１００的動力電池戰(zhàn)略供應(yīng)商之一。

通過對福斯特的全資并購，公司切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，并為開展儲能業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。在１８６５０型圓柱形鋰離子電池領(lǐng)域，遠(yuǎn)東福斯特的產(chǎn)銷規(guī)模位居國內(nèi)最大、全球第三，正著力將下游應(yīng)用領(lǐng)域從３Ｃ市場延伸至新能源汽車市場，已成功為長沙眾泰汽車、恒玖電氣、凱馬汽車等新能源整車企業(yè)與合作商供貨。我們預(yù)計，其動力電池組銷量將于２０１６、２０１７年達(dá)到約３萬套、５．５萬套，對應(yīng)稅后收入約９億元、１５億元，其中約１／３的對應(yīng)產(chǎn)品將供給眾泰新能源汽車，有效支持后者快速擴(kuò)大產(chǎn)量，且存在超預(yù)期空間。

維持“買入”評級。

我們預(yù)計２０１５～２０１７年，公司將實現(xiàn)凈利潤３．８１億元、６．０８億元、８．３７億元，２０１５年于當(dāng)前股本下將實現(xiàn)ＥＰＳ０．１９元，對應(yīng)４９倍Ｐ／Ｅ；如按上限增發(fā)，２０１６年、２０１７年將實現(xiàn)攤薄后ＥＰＳ０．２７元、０．３７元，對應(yīng)３５倍、２５倍Ｐ／Ｅ。

風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)發(fā)展、增發(fā)進(jìn)展或低預(yù)期；行業(yè)估值中樞或現(xiàn)波動。