一、行業(yè)概述/汽車增長

據(jù)中汽協(xié)3月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月，中國汽車生產(chǎn)163.75萬輛，環(huán)比下降20.18%，同比增長21.53%；銷售159.64萬輛，環(huán)比下降25.97%，同比增長17.84%。

其中，乘用車生產(chǎn)133.88萬輛，環(huán)比下降21.73%，同比增長21.15%；銷售131.22萬輛，環(huán)比下降28.95%，同比增長18.01%。商用車生產(chǎn)29.87萬輛，環(huán)比下降12.36%，同比增長23.25%；銷售28.42萬輛，環(huán)比下降8.17%，同比增長17.04%。

中汽協(xié)表示，受春節(jié)因素影響，2月中國汽車產(chǎn)銷比1月正?；芈?，與上年同比增速均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢頭。

二、行業(yè)聚焦/氫燃料電池崛起

2014年將是新能源汽車爆發(fā)元年，這個共識正獲得越來越多認可。不過，技術路線上，市場悄然出現(xiàn)了分歧。隨著美股普拉格能源(NASDAQ:PLUG) 等氫燃料電池公司股價狂漲，以及現(xiàn)代、豐田等傳統(tǒng)車企的氫燃料電池汽車即將量產(chǎn)，氫燃料電池技術路線獲得市場關注。值得注意的是，部分觀點認為，氫燃料電池才是新能源汽車的終極解決方案，而鋰電池僅是過度路線。

燃料電池是一種不經(jīng)過燃燒過程直接以電化學反應方式將燃料和氧化劑的化學能轉變?yōu)殡娔艿母咝Оl(fā)電裝置。氫燃料電池通過氫與氧結合成水的電化學反應而發(fā)電，由電極、電解質、燃料和催化劑組成。以質子交換膜燃料電池為例，H2在陽極催化劑的存在下被氧化成H+和e-，H+通過質子交換膜達到陰極，e-通過外電路達到陰極，和O2在陰極催化劑的作用下生成水。

氫燃料電池的理想轉化效率為83%，目前轉化效率為45%-60%，而火電和核電的轉化效率大約為30%-40%。由于氫燃料電池生成物主要是水，基本不排放有害氣體。在碳排放壓力日漸加大的背景下，該技術受到傳統(tǒng)汽車巨頭的青睞。中國電池網(wǎng)（微號：mybattery），最具價值的電池行業(yè)垂直門戶，www.kachisouzou.com。

此外，氫燃料電池能力密度高達1000Wh/kg，遠高于鋰電池200Wh/k；每次加注氫氣也僅有3分鐘。這對于有里程恐懼和充電恐懼的鋰電池動力來說，具有無可比擬的優(yōu)勢。

與鋰電池類似，氫燃料電池技術也尚未成熟，其中成本高昂是商業(yè)化的最大障礙。氫燃料電池使用貴金屬鉑為催化劑，這是造價高昂的主要原因。而且，一旦大規(guī)模商業(yè)化，預計鉑金的價格還將繼續(xù)上漲。此外，氫氣易爆，儲運成本目前還較高。

不過，隨著科技的進步，近年來鉑催化劑在氫燃料電池的使用量已經(jīng)大幅下降。豐田今年曾表示，氫燃料電池汽車的成本已經(jīng)下降約90%，主要原因是鉑使用量大幅下降。此外，美國科學家已經(jīng)開發(fā)出新型燃料電池催化劑，主要由常見元素鉬和硫組成。若該技術成熟，將取代鉑作為催化劑，屆時氫燃料電池的成本還將繼續(xù)下降。

相比鋰電池汽車普及讓傳統(tǒng)能源巨頭恐慌，氫燃料仍未脫離傳統(tǒng)能源供應渠道。因此，其推廣阻力也比鋰電池要少。借鑒LNG汽車的推廣過程，“三桶油”是LNG汽車普及的重要推力。

不過，相比鋰電池完善的產(chǎn)業(yè)配套，以及研發(fā)投入、政策扶持，輕言氫燃料電池取代鋰電池還為時尚早。而且，氫燃料電池也不完全和鋰電池存在替代關系。氫燃料電池不是儲能裝備，在實際運行中需配備鋰電池儲能。

和特斯拉的崛起類似，美股普拉格能源股價暴漲的背后，是公司經(jīng)營出現(xiàn)顯著改善。普拉格能源目前已經(jīng)獲得沃爾瑪、寶馬汽車和寶潔等世界五百強企業(yè)的大額訂單，業(yè)績也大幅改善，大有烏雞變鳳凰的趨勢。去年，特斯拉的持續(xù)熱銷帶來鋰電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)，隨著氫燃料電池產(chǎn)商業(yè)績的改善，或預示著氫燃料電池技術商業(yè)化時代已經(jīng)到來。