近日，金冠股份（300510）發(fā)布公告稱，公司部分股東與洛陽古都資產(chǎn)簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議與股份表決權(quán)委托協(xié)議。 

協(xié)議執(zhí)行后洛陽古都獲得10.6%及24%的表決。2月27日公司，公司8名股東與洛陽古都資產(chǎn)簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議和表決權(quán)委托協(xié)議。兩份協(xié)議在河南省國資委通過審批后，洛陽古都資產(chǎn)將獲得公司10.6%的股份及24%表決權(quán)。同時，控股股東徐海江及古都資產(chǎn)依據(jù)此前已簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》（2018年11月16日晚公告）的安排繼續(xù)推進本次交易的各項工作，若本次交易后續(xù)安排最終實施完畢，古都資產(chǎn)將控股金冠股份暨洛陽市老城區(qū)人民政府成為金冠股份實際控制人。以上協(xié)議生效尚需河南國資委審批通過。 

戰(zhàn)略合作全面打開，提升公司資信及抗風(fēng)險能力。根據(jù)公告及此前戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司將在包括且不限于鋰電池隔膜研發(fā)基地、電動汽車充電樁投資運營等領(lǐng)域進行深度布局，協(xié)調(diào)相關(guān)產(chǎn)業(yè)項目在洛陽落戶，爭取優(yōu)惠政策金融配套支持等。此外，還將合作設(shè)立規(guī)模不低于10億元的新能源產(chǎn)業(yè)基金，并在洛陽建設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)園，圍繞新能源產(chǎn)業(yè)鏈提供企業(yè)孵化服務(wù)。我們認為，洛陽古都資產(chǎn)的進駐，將為公司在融資、市場開拓方面奠定堅實基礎(chǔ)，在新能源汽車行業(yè)激烈競爭的情況下，更好地把握市場機遇。 

充電樁業(yè)務(wù)有望借力進入河南市場。子公司南京能瑞去年與順豐等龍頭物流公司簽訂協(xié)議，在北京建設(shè)充電站提供充電服務(wù)。南京能瑞目前擁有南京市公交系統(tǒng)三分之一左右的充電運營設(shè)施，在江蘇省具有非常強的競爭力。此次與洛陽古都資產(chǎn)的戰(zhàn)略合作，南京能瑞有望借力打入河南市場，進一步拓展市場空間。根據(jù)河南省2018年發(fā)布的《河南省電能替代工作實施方案》，到2020年全省將建成集中充換電站1000座，分散式充電樁10萬個，市場空間有望超過50億元。 

盈利預(yù)測、估值及投資評級：

考慮到公司充電樁業(yè)務(wù)有望拓展河南市場，我們上調(diào)了子公司南京能瑞業(yè)績與目標估值。我們預(yù)計2018~2020年公司歸母凈利潤可實現(xiàn)1.97、3.36、4.44（原預(yù)測值1.97、3.16、3.92）億元，對應(yīng)當前股價PE分別為30.9、18.2、13.7倍。我們對公司配電設(shè)備、充電樁、濕法隔膜板塊分別給予10倍、23倍、25倍估值，給予2019年業(yè)績綜合22.4倍估值，目標價14.44元，維持"推薦"評級。 

風(fēng)險提示：協(xié)議執(zhí)行仍需國資委審批通過、隔膜產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、充電服務(wù)業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期。