新能源汽車補(bǔ)貼的退坡對廠家影響幾何？擬收購眾泰汽車的金馬股份（000980）給出的回復(fù)是，影響不大。

3月1日，金馬股份公告，公司116億元收購自主品牌車企眾泰汽車的重大資產(chǎn)重組方案獲得證監(jiān)會并購重組委有條件通過，3月5日晚間，金馬股份就并購重組委的審核意見做出回復(fù)，就新能源汽車補(bǔ)貼政策的調(diào)整對標(biāo)的資產(chǎn)后續(xù)盈利能力的影響進(jìn)行補(bǔ)充披露。

這也是目前市場就新能源汽車關(guān)注最多的一個問題。根據(jù)《關(guān)于2016-2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財政支持政策的通知》，新能源汽車國家補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行退坡機(jī)制，其中符合標(biāo)準(zhǔn)的純電動乘用車2017-2018年補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)在2016年基礎(chǔ)上下降20%，2019-2020年補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)在2016年基礎(chǔ)上下降40%。

金馬股份表示，2014年、2015年和2016年計入營業(yè)收入的新能源汽車財政補(bǔ)貼分別為4.43億元、11.41億元和15.51億元，占營業(yè)收入的比例分別為6.69%、8.30%和6.89%。

但公司認(rèn)為，新能源汽車財政補(bǔ)貼退坡對標(biāo)的公司的影響不大。公司認(rèn)為，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，相應(yīng)的零部件配套企業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢逐步形成，同時補(bǔ)貼退坡政策倒逼相關(guān)技術(shù)不斷升級換代，相應(yīng)的零部件和配件成本逐步下降，零部件品質(zhì)也將得到大幅提升。

以標(biāo)的公司為例，眾泰汽車2016年純電動乘用車主要車型享受國家補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)為4.5萬元/輛，2017年-2018年補(bǔ)貼退坡將減少9000元/輛。但是電池成本可以下降約8360元/輛，電機(jī)成本下降約300元/輛、電控系統(tǒng)成本下降約350元/輛、其他材料成本下降約620元/輛，合計新能源汽車的成本將下降9630元/輛（含稅），折合成不含稅成本為8,230.77元/輛，與國家補(bǔ)貼下降金額相比差異較小。上述成本下降尚不包括產(chǎn)銷量擴(kuò)大導(dǎo)致的單位車輛所對應(yīng)的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷下降等因素。因此，標(biāo)的公司2017年新能源汽車成本下降幅度基本能覆蓋國家補(bǔ)貼收入的下降幅度，不會對新能源汽車業(yè)務(wù)的毛利造成重大不利影響。

金馬股份還表示，新能源車企隨著財政補(bǔ)貼退坡相應(yīng)調(diào)低銷售價格（含政府補(bǔ)貼），消費(fèi)者實(shí)際支付價款差異較小，不會因?yàn)橹Ц秲r款大幅變動而減少對新能源汽車的需求。如以新能源汽車售價下降金額同補(bǔ)貼退坡金額基本保持一致計算，鑒于銷量有所增加，因此預(yù)測期新能源汽車業(yè)務(wù)的毛利率雖不斷下降，但銷量、銷售收入及毛利仍將穩(wěn)步增長。希望，眾泰新能源汽車業(yè)務(wù)的預(yù)測收入、毛利在標(biāo)的公司中占比有限。

華泰證券3月6日發(fā)布研究報告，認(rèn)為2017年新能源汽車整體銷量上行趨勢不變。其中表示，2016年新能源汽車行業(yè)政策波動，2017年補(bǔ)貼退坡以及目錄重審等因素，2017年1月份新能源汽車銷量表現(xiàn)低迷，同比下滑74.4%，預(yù)計2月銷量未有明顯改善。但在后續(xù)推廣目錄正常發(fā)布的預(yù)期下，隨著更多符合新國補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn)的車型進(jìn)入市場，第二批推廣目錄的發(fā)布有望成為行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的拐點(diǎn)。