今年開年以來方大炭素（600516）多種題材，亮點(diǎn)閃爍：一是公司于2013年元月四日公告: 2012年12月31日收到證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于核準(zhǔn)方大炭素新材料科技股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》，定向增發(fā)進(jìn)入實(shí)施階段；二是2013年2月1日,公司發(fā)布公告稱,與清華大學(xué)聯(lián)合成立核石墨研究中心；三是2013年2月21日公司公告，公司股東大會(huì)同意收購撫順方泰精密碳材料有限公司100%股權(quán)的議案。

增發(fā)實(shí)現(xiàn)主業(yè)升級(jí)

公司是我國(guó)炭素行業(yè)的龍頭企業(yè)，在生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、裝備水平、研發(fā)能力以及效益水平等方面均居行業(yè)領(lǐng)先地位，尤其是特種石墨、高爐炭磚、超高功率石墨電極等重點(diǎn)產(chǎn)品均具有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)的技術(shù)水平，具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具有良好的持續(xù)盈利能力。

公司此次的募投項(xiàng)目擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，突破國(guó)際技術(shù)壟斷，募投產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口替代空間廣大，且屬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的新材料領(lǐng)域，市場(chǎng)前景美好，對(duì)于公司盈利貢獻(xiàn)明顯。公司此次募集資金投資建設(shè)的兩個(gè)項(xiàng)目：一是3萬噸/年特種石墨制造與加工項(xiàng)目。特種石墨作為具備多種優(yōu)良特性的基礎(chǔ)性材料，被廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、太陽能光伏、電火花及模具加工、核能、冶金、航天等眾多領(lǐng)域。目前國(guó)內(nèi)特種石墨的市場(chǎng)供給明顯不足，高端產(chǎn)品主要依賴進(jìn)口；二是10萬噸/年油系針狀焦工程。優(yōu)質(zhì)針狀焦是超高功率石墨電極的主要原材料，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同樣需要依賴進(jìn)口，不僅成本較高而且供應(yīng)不穩(wěn)定。兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司將建成目前全球最大的特種石墨生產(chǎn)基地，針狀焦及超高功率石墨電極的綜合產(chǎn)能也將位居全球炭素企業(yè)首位。

據(jù)初步預(yù)計(jì)：到2014年年底，公司新增特種石墨產(chǎn)量8000噸，新增凈利潤(rùn)3億元，新增針狀焦產(chǎn)量3萬噸，新增凈利潤(rùn)4000萬元。根據(jù)公司公告，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后特種石墨及油系針狀焦年可貢獻(xiàn)稅后利潤(rùn)6.94及1.67億元，合計(jì)新增稅后利潤(rùn)8.61億元，按照增發(fā)后股本，這部分高端業(yè)務(wù)有望增厚EPS在0.5元左右，對(duì)盈利貢獻(xiàn)非常明顯。

先發(fā)優(yōu)勢(shì)無可替代

公司與清華大學(xué)聯(lián)合成立核石墨研究中心，根據(jù)合作協(xié)議書，雙方將在高溫氣冷堆核石墨領(lǐng)域，充分利用清華大學(xué)核研院核能科學(xué)與核材料的創(chuàng)新技術(shù)能力和研究基礎(chǔ)，結(jié)合方大炭素的資金和在石墨材料方面產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)展開合作。

“高溫氣冷堆”是清華大學(xué)核能與新能源技術(shù)研究院自主研發(fā)的具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，處于國(guó)際領(lǐng)先水平的第四代核反應(yīng)堆，是下一代核電技術(shù)的首選，已經(jīng)被列入國(guó)家“科技重大專項(xiàng)”，核石墨是高溫氣冷堆賴以建立的三大物質(zhì)基礎(chǔ)之一。

公司在高溫氣冷堆的堆芯石墨方面具有國(guó)內(nèi)供應(yīng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，1967年研制生產(chǎn)出我國(guó)第一代反應(yīng)堆用核石墨，并提供了全套核石墨制品，1978年該研制項(xiàng)目獲甘肅省科技成果獎(jiǎng)。80年代中期至今又先后研制生產(chǎn)出諸多炭素高技術(shù)產(chǎn)品，分別通過了省部級(jí)鑒定，1985年石墨套管研究成果獲國(guó)家級(jí)科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)。1990年代末期，為國(guó)家“863”重點(diǎn)項(xiàng)目清華大學(xué)核能院10MW高氣冷實(shí)驗(yàn)堆配套研制、生產(chǎn)的炭磚，一次通過了項(xiàng)目驗(yàn)收，產(chǎn)品各項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于合同規(guī)定。同時(shí)還向核研院供應(yīng)技術(shù)難度最高的實(shí)驗(yàn)用堆芯石墨。

公司依據(jù)HAF003建立核質(zhì)保體系，2011年獲國(guó)家核安全局《民用核安全機(jī)械設(shè)備制造許可證》，通過了《高溫氣冷堆炭堆內(nèi)構(gòu)件制造項(xiàng)目》生產(chǎn)工藝評(píng)定，標(biāo)志著公司具備了批量生產(chǎn)核級(jí)炭材料的資質(zhì)。因此，公司成為國(guó)內(nèi)目前唯一一家具有生產(chǎn)核級(jí)炭素制品的炭素企業(yè)，填補(bǔ)了我國(guó)高溫氣冷堆炭堆內(nèi)構(gòu)件生產(chǎn)制造技術(shù)和產(chǎn)品的空白。

公司已經(jīng)通過與核研院長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作形成了無可替代的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，此次聯(lián)合成立核石墨研究中心，更是對(duì)這一優(yōu)勢(shì)的鞏固加強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)鏈向復(fù)合材料高端領(lǐng)域擴(kuò)展

公司擬收購的方泰精密主要承擔(dān)年產(chǎn)3100噸炭纖維項(xiàng)目建設(shè)，該項(xiàng)目為遼寧省2011年度重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，正處于建設(shè)之中，預(yù)計(jì)在2013年10月完全投產(chǎn)，投產(chǎn)后主要產(chǎn)品為：1K、3K、6K、12K、24K聚丙烯腈基炭纖維。聚丙烯腈基炭纖維具有高強(qiáng)度、高剛度、重量輕、耐高溫、耐腐蝕、優(yōu)異的導(dǎo)電性等特點(diǎn)，是炭纖維中用途最廣、用量最大、發(fā)展最迅速的產(chǎn)品。目前該產(chǎn)品主要用于航空航天、國(guó)防軍事、文體醫(yī)療用品、風(fēng)力發(fā)電、燃料電池等領(lǐng)域。通過此次收購，公司業(yè)務(wù)將向炭纖維的應(yīng)用及復(fù)合材料高端領(lǐng)域擴(kuò)展，從而為公司打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力。

值得注意的是，2013年公司已將石墨烯的應(yīng)用研究列入研發(fā)項(xiàng)目，重點(diǎn)研究石墨烯在鋰離子電池負(fù)極材料的應(yīng)用，以提高公司現(xiàn)有2000噸負(fù)極材料的產(chǎn)品性能，拓展在動(dòng)力電池的應(yīng)用。

綜上，可以看到，公司的發(fā)展路徑正朝著公司制定的戰(zhàn)略目標(biāo)前行，即在規(guī)模“大”的基礎(chǔ)上，向著產(chǎn)業(yè)“強(qiáng)”和科技含量“高”的目標(biāo)推進(jìn)，將公司打造成復(fù)合型炭素制品研發(fā)和生產(chǎn)基地，具備可持續(xù)的發(fā)展能力，在傳統(tǒng)炭素產(chǎn)品領(lǐng)域具備國(guó)際領(lǐng)先水平，在新型炭素材料和制品領(lǐng)域具有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先并與國(guó)際發(fā)展同步。

對(duì)于公司的發(fā)展前景，華泰證券認(rèn)為，公司是一家極少數(shù)符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)、成長(zhǎng)性明確的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。公司當(dāng)前股價(jià)與增發(fā)價(jià)格倒掛帶來較好投資吸引力：短期來看，鐵礦石價(jià)格回暖、傳統(tǒng)石墨景氣程度上行將支撐盈利反彈；中長(zhǎng)期來看，募投項(xiàng)目特種石墨與此次擬收購的碳纖維均屬高端炭素材料，業(yè)績(jī)彈性高，有望帶來增長(zhǎng)動(dòng)力。