分析人士認(rèn)為，國家新能源汽車補(bǔ)貼政策節(jié)前落地，政策明朗化無疑對產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)消費(fèi)端是一劑定心丸，疊加緩沖期的政策，3-4月份新能源汽車有望迎來產(chǎn)銷兩旺，考慮到當(dāng)下電池去庫已趨于尾聲，下游的景氣有望帶動鋰電和上游原料的補(bǔ)庫行情，鈷鋰主升浪邏輯有望得到增強(qiáng)。

補(bǔ)庫存進(jìn)程開啟

昨日，A股小金屬和稀土永磁概念齊齊受到投資者追捧，指數(shù)雙雙占據(jù)概念漲幅榜前列。正海磁材、銀河磁體、盛和資源、雅化集團(tuán)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)等股票紛紛大漲。

節(jié)前四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》，近期多家礦企及包括寶馬、特斯拉和蘋果公司的終端生產(chǎn)商均表示，將采購鈷礦保證原材料穩(wěn)定供應(yīng)，新能源汽車快速發(fā)展有力支撐鈷鋰等小金屬價格走強(qiáng)。

近兩周，鈷價持續(xù)上漲。硫酸鈷是本月以來漲幅最大，以及2017年以來漲幅僅次于電鈷的品種，一定程度上說明今年以來下游需求普遍庫存去化結(jié)束，補(bǔ)庫開啟。

此外，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，近期電池級碳酸鋰報價15.45萬/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價14.5萬/噸，價格持平，但補(bǔ)庫可期。

安信證券分析師齊丁認(rèn)為，從基本面和政策面看，鋰目前已具備了產(chǎn)品漲價和板塊重估的基礎(chǔ)，一是電池和正極材料庫存出清，下游需求有望否極泰來，而2018年有效供給增量仍較有限。二是政策落地有望理順中長期預(yù)期，龍頭股2018年估值仍在20倍左右，具備較好的配臵價值，建議重點關(guān)注。

盈利彈性或充分釋放

因新能源汽車補(bǔ)貼退坡的新政不確定性較大以及年末產(chǎn)業(yè)鏈庫存堆積較多，市場對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的基本面預(yù)期下滑，以及對新能源汽車板塊投資的風(fēng)險偏好下行，這造成資源端的鈷鋰板塊也從前期高點大幅下跌。不過，此次新能源汽車補(bǔ)貼政策的出臺基本確定了國家對我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的支持力度依舊，新能源汽車產(chǎn)銷量仍將繼續(xù)大幅增長。

銀河證券分析師華立認(rèn)為，補(bǔ)貼政策調(diào)整過渡期的設(shè)置將有利于之前積累的產(chǎn)業(yè)鏈庫存的出清。2018年1月的新能源汽車產(chǎn)銷以及動力電池裝機(jī)量數(shù)據(jù)顯示強(qiáng)勁的需求，預(yù)計2018年一季度整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈在淡季中的產(chǎn)銷量將超預(yù)期。在補(bǔ)貼政策這一最大的不確定性消除后，風(fēng)險偏好的回升以及預(yù)期基本面的改善將使新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉硇碌男星?。仍然看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游資源端鈷鋰板塊的投資機(jī)會。

中信證券在研報中也強(qiáng)調(diào)，2018年鈷礦新增實際產(chǎn)量有限，新增產(chǎn)能投放仍需時日，鈷的供需預(yù)計將維持緊平衡，鋰預(yù)計將呈現(xiàn)供需兩旺局面。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司年后的開工，鈷鋰需求有望逐步釋放，在供給端偏緊的情況下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料的高位運(yùn)行有利于相關(guān)上市公司，盈利彈性有望充分釋放。

中長期來看，鈷鋰需求持續(xù)增長，到2020年，鈷的需求增速年均近10%，鋰的需求年增速近20%，鈷供需將持續(xù)短缺；鋰則供需兩旺，行業(yè)規(guī)模將成倍增長，是確定性的“成長行業(yè)”，但此前市場對鋰供需預(yù)期過于悲觀，供需在時間、品質(zhì)與結(jié)構(gòu)上的錯配在2018年仍較突出。從產(chǎn)業(yè)趨勢、供需走勢、價格節(jié)奏、市場預(yù)期和公司估值出發(fā)，中泰證券認(rèn)為，鈷鋰值得超配。