在持續(xù)利好政策和不斷降低的準(zhǔn)入門(mén)檻助推下，新能源汽車行業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)下中國(guó)最受資本青睞的投資熱點(diǎn)之一。與此同時(shí)，一大批車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也引入大量風(fēng)投資本。不同于車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，新能源車企更受產(chǎn)業(yè)資本青睞。

長(zhǎng)城華冠、億華通等新晉上市公司，上市前都曾得到產(chǎn)業(yè)資本的鼎力支持。

■登陸新三板　并購(gòu)引人關(guān)注

去年11月19日，長(zhǎng)城華冠登陸新三板，成為國(guó)內(nèi)新能源整車企業(yè)登陸新三板第一股。

長(zhǎng)城華冠登陸新三板的融資對(duì)象全部是國(guó)內(nèi)很有實(shí)力的機(jī)構(gòu)，比如國(guó)開(kāi)行、國(guó)信證券、國(guó)泰君安等，采用股權(quán)與可轉(zhuǎn)債相結(jié)合的創(chuàng)新融資方式，轉(zhuǎn)讓有限股權(quán)獲取充足發(fā)展資金。目前，創(chuàng)業(yè)人團(tuán)隊(duì)仍持有近70%的股份。

隨后，億華通也登陸新三板，成為燃料電池領(lǐng)域國(guó)內(nèi)第一家登陸新三板的企業(yè)。1月13日，億華通在新三板發(fā)行股票155.52萬(wàn)股，募集資金3000萬(wàn)元，由新增投資者康瑞盈實(shí)、呂貫認(rèn)購(gòu)。

在已經(jīng)上市的公司之間，通過(guò)并購(gòu)或參股方式切入新能源汽車領(lǐng)域的案例更多，特別是去年以來(lái)，上市公司并購(gòu)步伐明顯加快。

多氟多作為國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池材料的龍頭之一，上周，公司發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金及增資收購(gòu)山西皇城相府宇航汽車制造有限公司和山西皇城相府中道能源有限公司共51%的股權(quán)。

一方面是新興業(yè)態(tài)對(duì)資金的渴求，另一方面是資本力量爭(zhēng)相在新領(lǐng)域布局。在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)遭遇“寒冬”的大環(huán)境中，并不只有登陸新三板的長(zhǎng)城華冠、億華通、多氟多等在滬深證券市場(chǎng)上市，越來(lái)越多的其他產(chǎn)業(yè)投資也轉(zhuǎn)向新能源汽車領(lǐng)域。

■門(mén)檻低引投資熱潮

隨著新能源汽車市場(chǎng)銷量持續(xù)火爆，越來(lái)越多資本摩拳擦掌試圖進(jìn)入。與多氟多類似，由零部件起家的萬(wàn)向集團(tuán)，從早期收購(gòu)菲斯科，再到去年萬(wàn)向集團(tuán)旗下的Karma汽車公司宣布與寶馬公司展開(kāi)合作。

國(guó)泰君安證券公司研究員張欣認(rèn)為，諸如萬(wàn)向、多氟多等企業(yè)之所以對(duì)投資新能源汽車行業(yè)抱有極大熱忱，最主要原因在于新能源汽車行業(yè)較低的準(zhǔn)入門(mén)檻。

去年，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《新建純電動(dòng)乘用車企業(yè)管理規(guī)定》中明確：“新建企業(yè)投資項(xiàng)目的投資總額和生產(chǎn)規(guī)模不受《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》有關(guān)最低要求限制（新建汽車生產(chǎn)企業(yè)投資總額不低于20億元等），由投資主體自行決定”。突破現(xiàn)行整車項(xiàng)目生產(chǎn)資質(zhì)審批制度，降低資本準(zhǔn)入門(mén)檻，成為各路資本陸續(xù)“殺入”產(chǎn)業(yè)鏈的先決條件。

實(shí)際上，由于現(xiàn)在國(guó)家不再新批準(zhǔn)建廠。如果非汽車整車企業(yè)想借新能源汽車分一杯羹，就需要具備與項(xiàng)目投資相匹配的自有資金規(guī)模和融資能力。

據(jù)了解，不少希望進(jìn)軍電動(dòng)汽車領(lǐng)域的新興企業(yè)，資金實(shí)力并不雄厚。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場(chǎng)研究室研究員曹建海認(rèn)為：“在市場(chǎng)需求瞬息萬(wàn)變的條件下，對(duì)市場(chǎng)更敏感的私人企業(yè)投資更代表著理性投資方向。”

■持續(xù)盈利是資本重要考量因素

海通證券研究員鄧學(xué)表示：“回顧去年，包括車聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)汽車和新能源汽車一樣，表現(xiàn)搶眼?；谲嚶?lián)網(wǎng)的車載智能信息服務(wù)系統(tǒng)正在成為資本關(guān)注的焦點(diǎn)?！?/p>

盡管當(dāng)前車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)生水起，然而一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)卻是，比起新能源汽車來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)少有的幾家車聯(lián)網(wǎng)上市公司鮮有資本涌入。張欣說(shuō)：“在資本市場(chǎng)上，資金的選擇有目標(biāo)。車聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)定義相對(duì)較虛泛的概念，用途難以用簡(jiǎn)單語(yǔ)言進(jìn)行描述。新能源汽車能夠以環(huán)保、節(jié)能的理念深入人心，除了內(nèi)部驅(qū)動(dòng)不同外，外形與傳統(tǒng)汽車并無(wú)二致，所以十分容易讓資本市場(chǎng)理解和接受。”

張欣以車載GPS技術(shù)為例談到：“現(xiàn)在沒(méi)有哪家公司向用戶提出收費(fèi)，包括百度、高德都提供免費(fèi)信息，試想假如一旦收費(fèi)，車載GPS導(dǎo)航系統(tǒng)就會(huì)無(wú)人問(wèn)津，未來(lái)的車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可能會(huì)大有用途，但不一定能從中獲得持續(xù)收益。”

眾所周知，掛牌新三板的最大前提是可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)需要有一個(gè)清晰盈利模式?！败嚶?lián)網(wǎng)公司目前并沒(méi)有探索出一種可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的模式，以現(xiàn)在的投資經(jīng)歷看，往往是炒過(guò)一個(gè)概念、賺到一筆錢(qián)后再無(wú)下文?！睆埿勒J(rèn)為，“新能源汽車行業(yè)與之不同，是實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)，它的投資環(huán)境沒(méi)有任何障礙，盡管產(chǎn)業(yè)鏈上有組裝和自主研發(fā)的區(qū)別，但目前國(guó)家提供補(bǔ)貼，這是最大的保障?！?/p>

張欣還談到：“由于‘三電’是新能源汽車核心技術(shù)，因此，那些參股零部件的投資公司比進(jìn)入整車行業(yè)更有發(fā)展前景。零部件行業(yè)即便對(duì)所有資本放開(kāi)，也可能因不具備技術(shù)實(shí)力被拒之門(mén)外，這就是在細(xì)分投資市場(chǎng)上的差異。”