天風(fēng)證券指出，經(jīng)過長時間的研發(fā)與積累，我國在質(zhì)子交換膜、催化劑、雙極板、車用燃料電池控制系統(tǒng)、儲氫瓶等領(lǐng)域都已經(jīng)具備一流的制造企業(yè)，其他關(guān)鍵零部件領(lǐng)域也初步具備量產(chǎn)實(shí)力。加上一直以來政策的大力支持，越來越多燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)具備與全球第一梯隊(duì)燃料電池企業(yè)競爭的實(shí)力，相信車用燃料電池商業(yè)化元年即將到來。

當(dāng)前燃料電池車基數(shù)低，而商用車運(yùn)營模式日趨成熟，具備高增長潛力中國汽車市場的潛力有目共睹，海外知名燃料電池企業(yè)也積極尋求與國內(nèi)企業(yè)合作，拓展中國市場的機(jī)會。根據(jù)巴拉德（BLDP.O）的官網(wǎng)披露，早在2016年7月，巴拉德就與國內(nèi)企業(yè)廣東國鴻簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為國內(nèi)商用車供應(yīng)燃料電池。2018年8月，巴拉德又再度于官網(wǎng)披露與濰柴的合作。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，巴拉德與濰柴的合作將加速燃料電池系統(tǒng)在重卡、船舶等領(lǐng)域替代柴油機(jī)。根據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道的2019年即將執(zhí)行的“十城千輛”計(jì)劃，將加速燃料電池商用車運(yùn)營模式的成熟。

“中國市場”+“中國制造”，燃料電池成本下降空間超乎想象由于行業(yè)整體出貨量仍然較低，整體制造成本、設(shè)備折舊與研發(fā)費(fèi)用偏高導(dǎo)致燃料電池系統(tǒng)的售價(jià)居高不下。天風(fēng)證券認(rèn)為，隨著中國市場的打開與國內(nèi)企業(yè)量產(chǎn)能力的提升，不久后車用燃料電池系統(tǒng)成本將與近五年的動力電池一樣，經(jīng)歷成本快速下降的過程。根據(jù)DOE測算，當(dāng)燃料電池產(chǎn)量能夠達(dá)到年產(chǎn)1000萬套時，燃料電池系統(tǒng)成本可降至180美元/kw。

天風(fēng)證券認(rèn)為，在標(biāo)的的選擇上，優(yōu)先關(guān)注掌握核心技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的企業(yè)；其次關(guān)注我國目前較為成熟的燃料電池系統(tǒng)環(huán)節(jié)；此外，在燃料電池基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或領(lǐng)先于整車銷售方面，建議關(guān)注制氫環(huán)節(jié)。建議關(guān)注標(biāo)的：雄韜股份（002733.SZ）、雪人股份（002639.SZ）、富瑞特裝（300228.SZ）、貴研鉑業(yè)（600459.SH）、美錦能源（000723.SZ）、濰柴動力（000338.SH）。