2月13日，針對(duì)“目前長(zhǎng)城汽車正在接觸塔塔汽車，洽談收購捷豹路虎事宜”的市場(chǎng)傳聞，長(zhǎng)城汽車官方回應(yīng)稱，此消失不實(shí)?！拔覀儧]有聽說過類似的消息。”捷豹路虎中國在晚間接受媒體采訪時(shí)亦表示，“該信息僅為媒體猜測(cè)，并無事實(shí)根據(jù)?！?/p>

2018年捷豹路虎全球銷量592708輛，與2017年同期相比下跌了4.6%。去年全年捷豹路虎在中國市場(chǎng)全年售出11.48萬輛，銷量同比下跌21.6%。2018年12月份，捷豹路虎全球銷量同比下降6.4%至52160輛，中國市場(chǎng)同比降幅達(dá)到42.4%，形勢(shì)嚴(yán)峻。

捷豹路虎值多少錢

根據(jù)捷豹路虎2017—2018年的年度報(bào)表數(shù)據(jù)，其總資產(chǎn)價(jià)值268億英鎊（約合346億美元或人民幣2338億元），扣除負(fù)債后的凈資產(chǎn)為99.8億英鎊（約合130億美元或人民幣871億元）。這種完全式的并購所需要的代價(jià)甚至超過了“吉利收購9.69%戴姆勒股權(quán)”的資金需求。

也就是說，只要長(zhǎng)城汽車希望完整收購捷豹路虎而非部分入股，那將為此付出上百億美元。而2017年長(zhǎng)城汽車年報(bào)顯示，截至2017年底，長(zhǎng)城汽車手中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為38.44億元。盡管比2016年底的18.92億元翻倍，但用于百億美元的大宗收購還是太過杯水車薪。

2008年，印度塔塔收購捷豹路虎的時(shí)候，斥資大約23億美元，含17億美元支付福特的資金和6億美元養(yǎng)老金結(jié)算賠償。2010年3月，吉利則是以18億美元的價(jià)格敲定收購沃爾沃汽車。如果拿2008—2010年的價(jià)格來衡量捷豹路虎，一來幣值不對(duì)等，二來低谷時(shí)期和當(dāng)下價(jià)值完全不同。

行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使借助融資、貸款等杠桿撬動(dòng)，雖然能夠放大收購標(biāo)的價(jià)格，但截至2017年底長(zhǎng)城固定資產(chǎn)總值為407.4億元，凈流動(dòng)資產(chǎn)總值692.93億元，總資產(chǎn)1105.47億元，根據(jù)2018年財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)（未審核數(shù)字供參考），其總資產(chǎn)為1128.69億元，含600.66億元負(fù)債，即便用成長(zhǎng)性去獲得貸款也都相對(duì)有限，很難承受支出871億元級(jí)別的重大交易。

捷豹路虎有何吸引力

據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，2018年10-12月，捷豹路虎全球銷量達(dá)到14.46萬輛，同比下滑6.4%，其中北美市場(chǎng)、英國市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)都同比增長(zhǎng)，增幅分別為21.1%、18.4%以及0.3%，而作為其中最大的中國市場(chǎng)卻出現(xiàn)了47.1%的下滑，不僅中國市場(chǎng)，巴西、韓國等市場(chǎng)都出現(xiàn)了相當(dāng)程度的下滑。

不僅如此，受到中美貿(mào)易，歐洲柴油汽車需求低迷以及英國脫歐的影響，上個(gè)月，捷豹路虎表示，其將削減其42500名員工中約10％的勞動(dòng)力，主要是在其本土市場(chǎng)。捷豹路虎母公司塔塔汽車公司預(yù)計(jì)自愿裁員計(jì)劃的成本將在截至3月份的季度中確認(rèn)。

當(dāng)下的長(zhǎng)城面對(duì)捷豹路虎，若排除全資收購100%股權(quán)，唯二選擇是收購部分股權(quán)，獲得相當(dāng)?shù)目刂茩?quán)。盡管這樣會(huì)降低資金壓力，但與塔塔聯(lián)合經(jīng)營捷豹路虎，又將給長(zhǎng)城帶來同印度同行博弈的新任務(wù)。如果是收購較低比例股權(quán)，坐享市值上漲的紅利，進(jìn)行投資型入股，以目前捷豹路虎的經(jīng)營業(yè)績(jī)能力論，顯然當(dāng)前虧損的現(xiàn)狀與潛在的投資需求并不吻合。

而更大的難度是，目前捷豹路虎已經(jīng)在中國設(shè)立了合資公司奇瑞捷豹路虎。一旦長(zhǎng)城收購捷豹路虎，復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系會(huì)導(dǎo)致這兩家自主車企發(fā)生關(guān)聯(lián)。同時(shí)，奇瑞勢(shì)必會(huì)維護(hù)奇瑞捷豹路虎在知識(shí)產(chǎn)權(quán)、車型專利等方面的權(quán)益。當(dāng)然，這些盤根交錯(cuò)的關(guān)系可以通過談判和平衡加以解決，但長(zhǎng)城收購捷豹路虎的復(fù)雜程度和完成周期將為此拉長(zhǎng)。

長(zhǎng)城想要的虎豹給不了

長(zhǎng)城如果發(fā)起對(duì)捷豹路虎的收購，一定希望其能夠?qū)﹂L(zhǎng)城自身發(fā)展有強(qiáng)大的幫助作用，但是從現(xiàn)在來看，長(zhǎng)城汽車想要的未來，捷豹路虎并不能給。

熟悉長(zhǎng)城業(yè)務(wù)線的人士看得分明，當(dāng)下長(zhǎng)城汽車與捷豹路虎之間的品牌跨度較大。長(zhǎng)城汽車目前的自身品牌定位是主打務(wù)實(shí)向上的自主品牌，如果收購捷豹路虎，品牌跨度將對(duì)之前的研發(fā)、制造、采購、營銷、傳播、服務(wù)、售后等各個(gè)體系分支的打法都提出截然不同的要求，長(zhǎng)城的團(tuán)隊(duì)能否適應(yīng)，還是一個(gè)問號(hào)。畢竟高端化的WEY品牌目前才正式運(yùn)營了一年多，沉淀還不夠深。

同時(shí)，回顧吉利通過收購沃爾沃掌握正向開發(fā)平臺(tái)和動(dòng)力總成的經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)城如果想重復(fù)這樣的模式，時(shí)機(jī)已經(jīng)失去。目前新能源車型的需求量正在不斷增加，這時(shí)投入大量的資金購買捷豹路虎后，再次持續(xù)投入資金研發(fā)燃油車技術(shù)的難度和成本都會(huì)更高。

目前，在整個(gè)捷豹路虎集團(tuán)中，路虎銷量占據(jù)約八成之多，因此如果涉及整體打包出售時(shí)，捷豹更可能是作為交易行為中路虎的“添頭”。由于捷豹品牌本質(zhì)上專注于轎車，雖然也開發(fā)了F-Pace等運(yùn)動(dòng)型SUV,但SUV的核心技術(shù)均來自于路虎。怎樣在吸收路虎SUV的同時(shí)讓捷豹的轎車也為己所用，反而會(huì)給專注SUV領(lǐng)域的長(zhǎng)城帶來了更大的難題。

無論是財(cái)力還是專有技術(shù)，抑或在中國的品牌形象與定位，市場(chǎng)銷量實(shí)績(jī)，捷豹路虎在華都面臨著巨大考驗(yàn)。同樣，當(dāng)前留給長(zhǎng)城各個(gè)分支團(tuán)隊(duì)的，也是多項(xiàng)重要任務(wù)組合起的進(jìn)行式——包括哈弗F系列的年輕化矩陣、WEY的高端品牌沖擊勢(shì)頭，以及和寶馬合資的光束汽車常熟新能源項(xiàng)目。在這樣的條件下，長(zhǎng)城面臨著巨大壓力，又能分出多少心思經(jīng)營捷豹路虎？

因此，長(zhǎng)城吞虎咽豹更應(yīng)看作是2019開春的一出紙上推演，落地可能的確不大。