一、產(chǎn)量回顧

2023年中國(guó)三元材料產(chǎn)量在62萬(wàn)噸，較2022年同比下降5%，產(chǎn)能利用率在40%左右。回看2023年全年產(chǎn)量變化，“產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存”+“終端份額被鐵鋰材料擠占”是兩大主因。

分季度來(lái)看，2023年一季度，國(guó)補(bǔ)退坡后，整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存高企，國(guó)內(nèi)動(dòng)力終端需求回暖速度較緩，原料價(jià)格快速下行，下游優(yōu)先消化庫(kù)存，海內(nèi)外訂單均有減量，三元材料企業(yè)開工率下行。

二季度，一方面政策頻出推動(dòng)消費(fèi)，終端需求存在實(shí)質(zhì)增量，另一方面鋰價(jià)探底后迎來(lái)反彈，且下游庫(kù)存有所消化，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，存在提前備貨年中沖量行為，三元材料企業(yè)整體開工率上行。

三季度、四季度原材料鋰價(jià)再次進(jìn)入下行區(qū)間，新能源產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)庫(kù)存把控進(jìn)一步趨嚴(yán)，因此即使在終端車銷及電池產(chǎn)量不斷上行的背景下，下游仍持續(xù)去庫(kù)，對(duì)三元材料需求增量未及預(yù)期，2023年未能重復(fù)往年的“金九銀十”。

四季度，年末得益于一些熱門車型拉動(dòng)，如問(wèn)界、理想、上汽大眾系列等均搭載三元電池，三元材料生產(chǎn)雖在下行，但仍好于一、二季度。

2023年三元材料5系占比30%，6系占比23%，高鎳及超高鎳占比46%。5系占比較2022年有進(jìn)一步下調(diào)，一方面數(shù)碼低端市場(chǎng)為存量市場(chǎng)，另一方面動(dòng)力端存在5系向6系切換的現(xiàn)象，追求能量密度的進(jìn)一步提升。6系占比進(jìn)一步上行，主因中鎳高電壓化路線在安全性和成本方面具有優(yōu)勢(shì)，且能量密度也可滿足下游車企續(xù)航需求。此外，在高鎳路線上，高鎳占比小幅上行。

二、2023年競(jìng)爭(zhēng)格局

從行業(yè)集中度來(lái)看，三元材料行業(yè)前十的份額依然固化，2022年CR10在79%，2023年在80%，小幅增長(zhǎng)1%。但是在2023年前三家企業(yè)的市場(chǎng)份額得到進(jìn)一步提升，市占率上升3%。

拆分到具體正極企業(yè)來(lái)看，容百仍是當(dāng)之無(wú)愧的高鎳三元龍頭企業(yè)，巴莫、當(dāng)升位于第二及第三位。南通瑞翔和長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科緊隨其后。

從電池廠的角度來(lái)看，在排名前十位的三元材料企業(yè)，寧德時(shí)代體系的供應(yīng)商入圍7家，低中高鎳的材料供應(yīng)商均有入圍。海外 SK on體系下的供應(yīng)商入圍2家。

展望2024年， 1）樂(lè)觀預(yù)期中國(guó)2024年三元材料產(chǎn)量增速約為10%；2）預(yù)期2024年中鎳材料占比仍有較樂(lè)觀的提升，高鎳材料在2024年增速有限；3）中長(zhǎng)期，高鎳滲透率仍有一定上行空間，9系迭代8系趨勢(shì)仍在。4）在企業(yè)格局方面，部分主做中鎳材料企業(yè)受益于下游電池廠明確增量預(yù)期占比或?qū)⑸闲校?024年前五大三元材料企業(yè)格局或有一定的調(diào)整。