成飛集成（002190）近日發(fā)布2016年業(yè)績快報(bào)稱，2016年?duì)I收22億，同比增長35.44%。歸母凈利潤1.38億，同比增長56.31%。每股收益0.4元，同比增長53.85%。

點(diǎn)評:

動(dòng)力電池業(yè)績高速增長。公司傳統(tǒng)主營汽車模具和汽車零部件，于2010年增資中航鋰電，正式進(jìn)軍新能源汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)。到2016年上半年，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)已逐漸增長至占公司營收72%。估計(jì)公司2016年動(dòng)力電池業(yè)務(wù)營收超15億，近3年復(fù)合增長率超90%。公司下游客戶包括東風(fēng)汽車、東風(fēng)小康、重慶瑞馳、中通客車、亞星客車、南京金龍等，全面覆蓋乘用車、客車和物流車市場。

鋰電產(chǎn)能逐步釋放，公司持續(xù)收益。公司洛陽一期、二期共0.9gwh產(chǎn)能已經(jīng)滿，洛陽3期1.54gwh 產(chǎn)能預(yù)計(jì)今年年初能逐漸建成投產(chǎn)。

另外中航鋰電于2015年與華科投資、金沙投資共同出資成立中航鋰電(江蘇)公司,中航鋰電出資12億,占股30%。江蘇公司計(jì)劃總投資125億,建設(shè)12gwh 產(chǎn)能,分三期建設(shè)。一期投資39億,已建成2.5gwh產(chǎn)線,預(yù)計(jì)今年年初能投產(chǎn)。假設(shè)公司洛陽3期項(xiàng)目于今年2季度達(dá)到滿產(chǎn),江蘇一期于今年下半年達(dá)到滿產(chǎn),公司2017年、2018年動(dòng)力電池出貨量有望達(dá)到3.6gwh 和5gwh。

傳統(tǒng)主業(yè)保持平穩(wěn)增長。在汽車模具業(yè)務(wù)方面,公司具備整車模具開發(fā)與匹配協(xié)調(diào)能力,在汽車模具制造領(lǐng)域居領(lǐng)先地位。公司與多家國內(nèi)主流的汽車集團(tuán)建立了業(yè)務(wù)往來,并且已經(jīng)獲得德國汽車工業(yè)聯(lián)合會(huì)VDA6.4質(zhì)量體系認(rèn)證,標(biāo)志著公司汽車模具制造歷程已滿足歐洲汽車行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司汽車模具業(yè)務(wù)營收基本保持10%的增長幅度。

盈利預(yù)測與投資建議

新能源汽車行業(yè)目前還是靠政策推動(dòng)，2017年國家補(bǔ)貼政策已經(jīng)出臺(tái)，并且經(jīng)過2016年行業(yè)整治，2017年行業(yè)的狀態(tài)將優(yōu)于2016年。

公司作為動(dòng)力電池行業(yè)的領(lǐng)先者，有望受益于行業(yè)市場快速增長和公司市場份額的提升，實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。我們預(yù)計(jì)公司2017年、2018年EPS 分別為1.13元,1.31元，對應(yīng)的PE 為30倍、26倍。給予“買入”評級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源汽車銷量低于預(yù)期，動(dòng)力電池投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期。