1月27日，杉杉股份（600884）發(fā)布公告稱，經財務部門初步測算，預計2015年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數據）相比，將增加75%-125%，其中公司2015年度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比去年預計增加不低于20%。

杉杉股份是鋰電池材料龍頭，綜合產能全國排首位。公司2015年度正極材料產能2.8萬噸，負極材料1.3萬噸，電解液1.1萬噸，綜合產能全國第一，有較強的規(guī)模優(yōu)勢，客戶包括ATL、比亞迪、力神以及南京LG等；隨著動力電池需求的拉動，行業(yè)景氣度提升。另外公司的正極材料向適合動力電池的高鎳化發(fā)展，532、622的產品都已成功研發(fā)，三元占比提升至30-40%。未來將以技術及規(guī)模取勝，在行業(yè)需求提升的情況下，毛利率有所上升。

除材料外，公司精準卡位產業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)，聯合臺灣八達布局動力總成業(yè)務，杉杉持股70%;與內蒙古第一機械、北奔重汽成立合資子公司，布局新能源整車領域，擁有北奔的整車生產資質，主要是做新能源大巴以及物流車。成立了云杉智慧，投資5億開展新能源汽車的運維業(yè)務。公司在新能源汽車產業(yè)鏈各業(yè)務的布局具有較強的協同優(yōu)勢，通過新能源汽車的運維投資可以使得公司的新能源大巴及物流車打通銷售渠道，獲得各地政府補貼支持；整車的銷售又能帶動Pack以及動力總成產品的放量，從而又能同電芯企業(yè)建立優(yōu)質的客戶關系，拉動上游材料的銷量。

預計公司2015-2017年EPS為1.72元、1.42元、1.62元，對應PE分別為13.7、16.5、14.5倍。給予公司2016年25倍估值，目標價35.5元，維持“買入”評級。