進(jìn)入2014年，聯(lián)想繼23億美元并購IBMX86服務(wù)器業(yè)務(wù)、組織架構(gòu)“二拆四”之后，其今天又以29億美元從谷歌手中并購摩托羅拉移動(dòng)，從并購內(nèi)容看，摩托羅拉移動(dòng)的3500名員工，2000項(xiàng)專利，品牌和商標(biāo)，和全球50多家運(yùn)營商的合作關(guān)系都?xì)w入聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)集團(tuán)。盡管中國的媒體及評論人對于此次并購普遍看好，但我們認(rèn)為從摩托羅拉移動(dòng)目前在智能手機(jī)市場的表現(xiàn)及聯(lián)想自身智能手機(jī)業(yè)務(wù)看，此次并購的戰(zhàn)略價(jià)值已經(jīng)縮水。

如果我們單從當(dāng)年谷歌125億美元重金并購摩托羅拉移動(dòng)，而今僅以當(dāng)年1/5左右的價(jià)格將其賣給聯(lián)想看，聯(lián)想似乎撿到了一個(gè)大便宜，但今日的摩托羅拉移動(dòng)與遠(yuǎn)非當(dāng)年和谷歌并購時(shí)的摩托羅拉移動(dòng)了。

首先從摩托羅拉移動(dòng)在全球智能手機(jī)市場的排名看，其早已跌出了全球前5，而在所謂美國市場和中國市場也是節(jié)節(jié)敗退。例如在美國市場，根據(jù)Counterpoint的市場調(diào)查報(bào)告顯示，一直處于頹勢的諾基亞在去年的第三季度，其智能手機(jī)的出貨量竟然超過了摩托羅拉，成為美國第四大的智能手機(jī)廠商?？梢哉f摩托羅拉移動(dòng)在海外市場（包括聯(lián)想并購后希望打開的美國市場）的競爭力已大幅下滑。

與此同時(shí)，去年其發(fā)布被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是摩托羅拉移動(dòng)翻身之作（定位高端）的Moto X手機(jī)銷量慘淡，據(jù)Strategy Analytics的數(shù)據(jù)顯示，摩托羅拉在去年第三季度僅售出50萬部Moto X，相比之下，三星GalaxyS4在相同時(shí)間內(nèi)賣出了1000萬部，蘋果iPhone更是遙遙領(lǐng)先，這使得摩托羅拉移動(dòng)之后不得不將Moto X的合約價(jià)降低至99美元。在此之后，摩托羅拉移動(dòng)又發(fā)布了所謂面向低端市場的Moto G手機(jī)，但從銷量看，也未能在市場中掀起大的波瀾。

面對此景，近期，摩托羅拉移動(dòng)又對外聲稱，將發(fā)布價(jià)格僅為50美元（300元人民幣）的手機(jī)，以期再次對手機(jī)市場發(fā)起沖擊。從摩托羅拉去年至今年的所謂復(fù)興戰(zhàn)略下發(fā)布系列產(chǎn)品舉措及市場看，摩托羅拉移動(dòng)的手機(jī)戰(zhàn)略在競爭激烈及各定位市場對手云集和強(qiáng)大的情況下，無論是在高端還是低端市場均無斬獲，相反卻都沒擠壓到了低端市場。這從中既暴露出摩托羅拉移動(dòng)產(chǎn)品本身創(chuàng)新乏力(除了價(jià)格的一降再降)，更關(guān)鍵的是摩托羅拉移動(dòng)在智能手機(jī)戰(zhàn)略上已沒有章法和規(guī)劃，可謂是一片混亂。

其次從摩托羅拉移動(dòng)的專利價(jià)值看，想當(dāng)初谷歌并購摩托羅拉移動(dòng)時(shí)的主要目的就是確保其Android陣營免受專利訴訟之苦而能發(fā)展，但從目前相關(guān)Android主流手機(jī)廠商仍需要向微軟繳納專利授權(quán)使用費(fèi)用看，摩托羅拉移動(dòng)的專利價(jià)值并未像當(dāng)初谷歌認(rèn)為的那樣有價(jià)值，之后，谷歌不得不依然花費(fèi)重金購買移動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的專利和在去年開始大力支持摩托羅拉移動(dòng)在智能手機(jī)市場本身發(fā)力，但就像前面分析的，至少從目前看，效果也不甚理想，甚至有些糟糕。

至于說到品牌，但一個(gè)企業(yè)在市場中屢屢表現(xiàn)不佳時(shí)，品牌的縮水是必然。其實(shí)在谷歌并購摩托羅拉移動(dòng)時(shí)，其品牌在手機(jī)產(chǎn)業(yè)中的影響力就已開始走下坡路，本以為被谷歌并購后，可以借助谷歌本身在產(chǎn)業(yè)中的影響力，間接提升摩托羅拉的品牌，但從并購后這幾年摩托羅拉的市場表現(xiàn)看，即便是谷歌也未能阻止其影響力的下滑。

當(dāng)然上述的種種不利，最終反映到的就是業(yè)績的虧損。據(jù)稱，自谷歌并購摩托羅拉移動(dòng)至今，其已經(jīng)累計(jì)虧損10億美元左右。

反觀聯(lián)想，其在全球智能手機(jī)市場去年已經(jīng)殺入全球前5，盡管其出貨量主要集中在中國市場，但鑒于上述摩托羅拉移動(dòng)在海外市場（包括美國市場）的一路低迷，摩托羅拉移動(dòng)究竟在聯(lián)想拓展海外市場時(shí)能有多大的助力，變數(shù)很大；其次，在產(chǎn)品線上，摩托羅拉移動(dòng)也是高、低端均覆蓋，但最終通過降價(jià)，將自己的產(chǎn)品全部被擠壓到低端，如何與聯(lián)想現(xiàn)有的高中低端產(chǎn)品線予以明顯的區(qū)分?最為關(guān)鍵的是，摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)的每季度虧損，將不可避免地給聯(lián)想移動(dòng)，乃至整體業(yè)務(wù)帶來壓力，而鑒于聯(lián)想近日改組后的四大業(yè)務(wù)集團(tuán)中的PC、移動(dòng)業(yè)務(wù)均處在薄利之中，而剛剛并購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)所在的企業(yè)級業(yè)務(wù)集團(tuán)和云服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)也剛處在蓄勢待發(fā)階段，盈利狀況如何也是未知數(shù)，此時(shí)再并入一個(gè)虧損的摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)，未來壓力可想而知。

綜上所述，我們認(rèn)為，此次聯(lián)想并購摩托羅拉移動(dòng)的戰(zhàn)略價(jià)值已經(jīng)縮水，至少與之前并購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)相比。但聯(lián)想到不久前國外巨頭在專利領(lǐng)域的動(dòng)作，例如三星與谷歌達(dá)成的專利交叉授權(quán)協(xié)議、三星購買愛立信的專利、國內(nèi)手機(jī)廠商對于新諾基亞在專利領(lǐng)域可能對中國廠商發(fā)起的專利戰(zhàn)等，聯(lián)想此次并購摩托羅拉移動(dòng)后獲得的近2000項(xiàng)專利至少讓聯(lián)想與其他國內(nèi)廠商相比，獲得了很好的在專利領(lǐng)域的防御，甚至在某種情況下的進(jìn)攻能力，這恐怕是我們惟一目前可以確認(rèn)的并購價(jià)值所在，但這仍難掩聯(lián)想并購摩托羅拉移動(dòng)后的巨大挑戰(zhàn)。