業(yè)績大滑坡，股價(jià)大跳水，誰能想到這會(huì)是昔日的大牛股安達(dá)科技？

1月28日，停牌一年兩個(gè)月的安達(dá)科技恢復(fù)轉(zhuǎn)讓，開盤暴跌90%，最終收于2.61元/股，全天暴跌77.54%。

依靠“IPO+扶貧概念+業(yè)績連續(xù)暴漲”，安達(dá)科技成為新三板二級(jí)市場上人人爭搶的籌碼，股東戶數(shù)近千人。

而今日上演的卻是新三板大型割肉、抄底現(xiàn)場。全天成交量2100萬股，換手率7.2%，失望者虧損離場，抄底者一日浮盈即超100%。

眼下，業(yè)績回到3年前，市值蒸發(fā)近35億，下一步該怎么走？這是擺在安達(dá)科技面前最緊迫的問題。

業(yè)績大滑坡，股價(jià)大跳水

2018年7月30日，安達(dá)科技(830809.OC)宣布撤回IPO申請；

2019年1月14日，安達(dá)科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤不超過4800萬元，2017年凈利潤為2億元，同比下滑超76%。

“本期業(yè)績重大變化的主要原因?yàn)樾袠I(yè)競爭加劇，動(dòng)力電池正極材料銷售價(jià)格大幅下降。”這是安達(dá)科技在2018年業(yè)績預(yù)告中給出的解釋。

因?yàn)樯暾圛PO，安達(dá)科技于2017年11月27日停牌。停牌前股價(jià)連漲8天，停牌前一交易日成交金額達(dá)2.3億元，收盤價(jià)11.62元/股，對(duì)應(yīng)PE19.8倍。

新三板公司停牌超過一年，復(fù)牌大多難逃暴跌命運(yùn)，更不用說撤回IPO+業(yè)績大滑坡的安達(dá)科技，公司近千名集郵黨將接連遭受打擊。

2019年1月28日，停牌一年零兩個(gè)月的安達(dá)科技終于恢復(fù)轉(zhuǎn)讓，復(fù)盤股價(jià)即跳崖，跌幅一度高達(dá)90%，最終收于2.61元/股，暴跌77.54%，對(duì)應(yīng)PE7.61倍。

安達(dá)科技全天成交2100萬股，換手率為7.2%。顯然，不少失望透頂?shù)募]黨割肉離場，也有不少投資者“慕名而來”抄底。并且，以開盤價(jià)1.16元/股買入的投資者，截至今日收盤，100%的浮盈已入賬。

昔日的大明星公司安達(dá)科技，到底是怎么了？

業(yè)績大滑坡，都是磷酸鐵鋰的“鍋”？

安達(dá)科技是一家從事新能源動(dòng)力鋰電池正極材料——磷酸鐵、磷酸鐵鋰研產(chǎn)銷一體的公司。

從近兩年收入構(gòu)成來看，磷酸鐵鋰是最主要的收入來源。2017年磷酸鐵鋰的收入達(dá)9.27億元，占總收入的比例高達(dá)86.21%。那么，2018年凈利潤大幅下滑，自然是磷酸鐵鋰的“鍋”。

隨著新能源汽車領(lǐng)域的騙補(bǔ)亂象及國家補(bǔ)助政策的調(diào)整，波動(dòng)著新能源動(dòng)力電池材料公司的情緒，加之以三元材料作為正極材料的動(dòng)力電池面世和市場的迅速占據(jù)，以磷酸鐵鋰為材料的老一代電池正在逐漸被取代。

2018年前三季度磷酸鐵鋰電池市場份額降至不足40%，而2016年占比超過70%。與此同時(shí)，根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 2018年三季度磷酸鐵鋰材料的主流價(jià)格為6萬元/噸左右，相比年初9-9.5萬元/噸的價(jià)格，同比下降35%左右。

業(yè)界的共識(shí)是，新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整后，能量密度不夠高的磷酸鐵鋰動(dòng)力電池需求低迷，是導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、價(jià)格不斷下跌的主因。

2016年以來，磷酸鐵鋰的價(jià)格呈階梯式下滑。2018年7月到9月間，價(jià)格更是直線下跌，難怪安達(dá)科技預(yù)計(jì)2018年的凈利潤同比下滑超76%！

“有些電池廠或材料廠是磷酸鐵鋰和三元并行，但有些企業(yè)一直走磷酸鐵鋰路線，2018年日子比較慘淡。”業(yè)內(nèi)人士這樣說。安達(dá)科技明顯屬于后者，競爭加劇、單價(jià)降低，業(yè)績大滑坡。

更重要的是，讀懂君看到，安達(dá)科技很可能正遭受著第一大客戶的“背叛”。

成也比亞迪，敗也可能比亞迪？

安達(dá)科技的人生，總結(jié)起來就一句話，成也比亞迪，敗也可能比亞迪。

近幾年來，公司的第一大客戶是比亞迪，2017年比亞迪貢獻(xiàn)了8.37億元的收入，占營收的77.78%；2018年上半年，比亞迪占其總收入的77.36%。

簡單來說，安達(dá)科技做的生意，主要是生產(chǎn)磷酸鐵鋰，然后賣給比亞迪。那幾年，背靠比亞迪，業(yè)績飛速增長。

2014、2015、2016年，安達(dá)科技營收分別達(dá)到7464.80萬元、2.07億元、9.12億元；凈利潤分別達(dá)到1638.12萬元、4945.16萬元、2.66億元。

從安達(dá)科技的營收構(gòu)成來看，短期內(nèi)能讓它業(yè)績大幅下滑的，除了材料價(jià)格腰斬外，最大的可能就是比亞迪了。

目前，新能源汽車的電池主要采用以磷酸鐵鋰作為正極材料的動(dòng)力電池和以三元材料作為正極材料的動(dòng)力電池。

特斯拉采用的就是三元電池。與磷酸鐵鋰電池相比，三元電池能量密度高、低溫性能好、可靠性高、壽命長等，具有更長的續(xù)航能力。

基于此，國內(nèi)多家車企也都相繼投奔三元電池陣營，包括北汽新能源E150EV二代車、長安逸動(dòng)等。目前比亞迪商用車和E6仍然在使用磷酸鐵鋰電池，乘用車2018年已經(jīng)全部換裝三元電池。

2018年，比亞迪還在青海新增了24GWh的三元電池產(chǎn)能，加上截至2017年底16Gwh的總產(chǎn)能(其中6Gwh是三元電池，10Gwh是磷酸鐵鋰電池)，預(yù)計(jì)2019年年底動(dòng)力電池總產(chǎn)能達(dá)40Gwh。

大客戶比亞迪的一系列動(dòng)作于安達(dá)科技來說無異于“釜底抽薪”。安達(dá)科技雖然一直在努力研發(fā)新型材料，2018年半年報(bào)顯示，當(dāng)期的研發(fā)費(fèi)用達(dá)1122萬元，同比增長100%。

但需要注意的是，“以前走磷酸鐵鋰路線的中小企業(yè)要轉(zhuǎn)換三元路線就沒那么容易。一來原來上游供應(yīng)商的關(guān)系都在磷酸電池體系上，要重新建立三元體系比較困難；二來還要與現(xiàn)有電池廠在客戶資源上展開競爭?！笔袌鋈耸恐赋觯韵胍粐]有那么容易。

那么，經(jīng)歷這番大動(dòng)蕩之后，安達(dá)科技的明天在哪里？