在剛剛結(jié)束的CES（國際消費(fèi)電子展）上，多款智能穿戴設(shè)備成為舞臺(tái)主角，可穿戴設(shè)備的展位也同比增加了近四成。研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2014 年在三星、蘋果、谷歌發(fā)力穿戴式設(shè)備的背景下，整個(gè)行業(yè)將迎來爆發(fā)性增長。同時(shí)，據(jù)臺(tái)灣市場(chǎng)研究公司Digitimes Research預(yù)計(jì),今年全球智能手機(jī)出貨量將達(dá)到12.4億部。消費(fèi)類電子產(chǎn)品市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢(shì)。

無論是智能穿戴設(shè)備還是智能手機(jī)，都離不開容量越來越大的電池的支持，鋰電池行業(yè)的高增長勢(shì)頭仍將持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，過去10 年，全球鋰電池產(chǎn)值增速在23%，預(yù)計(jì)未來5 年，全球鋰電增速仍然能保持在20%以上，這為上游的鋰離子電池正負(fù)極材料企業(yè)帶來了良好的發(fā)展機(jī)遇。

但是熟悉鋰電池相關(guān)行業(yè)的投資者都知道，與負(fù)極材料已經(jīng)形成類似寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局不同，鋰電池正極材料行業(yè)一直處于眾多企業(yè)過度競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。中金公司指出：“中國雖然有200 多家正極材料生產(chǎn)企業(yè)，但廠家產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，毛利率低于10%，其中LFP 產(chǎn)能過剩最為嚴(yán)重，整體產(chǎn)能利用率低于10%，大部分企業(yè)虧損”。

從三季報(bào)公布的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)升科技（300073）的業(yè)績似乎也并不樂觀：2013 年前三季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 45,583.49萬元，同比減少 5.32%，實(shí)現(xiàn)凈利潤 483.55 萬元，同比減少13.67%。

但是記者在研究了公司的詳細(xì)資料以及披露的文件后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)升科技的基本面正在發(fā)生著一些可喜的變化，歸結(jié)起來有以下三條——

首先，公司的新產(chǎn)品對(duì)營業(yè)收入和利潤的貢獻(xiàn)明顯增加。

公司的新產(chǎn)品包括三元材料、錳酸鋰和高端鈷酸鋰，新產(chǎn)品的毛利率要比傳統(tǒng)產(chǎn)品好。公司新產(chǎn)品銷售占比在2013年有大幅提升，2012年公司新產(chǎn)品對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)約為17%，2013年有望超過30%，2014年?duì)幦√嵘?，新產(chǎn)品發(fā)力將是今年最大看點(diǎn)。

同時(shí)，公司的海門生產(chǎn)基地即將投產(chǎn)，這是國內(nèi)目前生產(chǎn)水平最高的鋰電正極材料生產(chǎn)工廠，具有很高的自動(dòng)化水平，人工干預(yù)較少，因此，產(chǎn)品一致性較傳統(tǒng)工廠有很大提升。目前生產(chǎn)線正在抓緊調(diào)試，同時(shí)為大客戶認(rèn)證做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。海門基地投產(chǎn)后，當(dāng)升科技2014年產(chǎn)能會(huì)逐步放量。

值得注意的是，目前中國出口日韓的正極材料中，只有鈷酸鋰材料享受13%的出口退稅，其它正極材料包括三元、錳酸鋰和磷酸鐵鋰均不享受出口退稅。就技術(shù)含量和產(chǎn)品世代來說，后者更應(yīng)享受出口退稅政策，目前當(dāng)升科技等公司也正在積極呼吁。一旦三元、錳酸鋰能夠享受出口退稅，新產(chǎn)品的毛利率還將進(jìn)一步提升。

其次，公司的大客戶戰(zhàn)略取得了明顯進(jìn)展。

前期當(dāng)升科技的客戶主要以日、韓跨國公司為主，如日本三洋、索尼、三星SDI和LG化學(xué)等，國內(nèi)的大客戶主要是比亞迪旗下的企業(yè)。去年以來，當(dāng)升科技加大了對(duì)國內(nèi)電池生產(chǎn)企業(yè)的市場(chǎng)開發(fā)力度，已經(jīng)開始向國內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)大客戶批量供貨。海門基地的投產(chǎn)，也為公司的大客戶戰(zhàn)略提供了產(chǎn)能支撐。

第三，當(dāng)升科技明確將三元材料作為未來動(dòng)力電池的發(fā)展方向，并且進(jìn)行了有針對(duì)性的研發(fā)，取得了階段性成果。

行業(yè)資料顯示，長期以來，在動(dòng)力電池正極材料產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中、日、韓、美動(dòng)力電池企業(yè)采用不同的材料體系。中國企業(yè)以磷酸鐵鋰為主，日韓企業(yè)以錳酸鋰和三元為主。

其中，磷酸鐵鋰正極材料因?yàn)椤皳碛谐L的循環(huán)壽命、極好的安全性能、較好的高溫性能和相對(duì)低廉的價(jià)格，并且磷酸鐵鋰材料其低溫性能和倍率放電已經(jīng)可以達(dá)到鈷酸鋰的水平”，一度被認(rèn)為是是市場(chǎng)上最有希望的動(dòng)力電池材料。

當(dāng)升科技認(rèn)為，三元材料綜合了鈷酸鋰、鎳酸鋰和錳酸鋰三類材料的優(yōu)點(diǎn)，形成了LiCoO2/LiNiO2/LiMnO2三相的固溶體系, 由于存在明顯的三元協(xié)同效應(yīng)，使其綜合性能優(yōu)于單組合化合物。目前來看，三元材料是動(dòng)力電池的正極材料最佳的選擇，未來將會(huì)朝著更高能量密度的方向發(fā)展，這一趨勢(shì)也正在得到行業(yè)內(nèi)越來越多的認(rèn)同。而當(dāng)升科技在三元材料上一直有著較深的技術(shù)積累，具備一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

2013年，當(dāng)升科技在新產(chǎn)品開發(fā)方面取得了突出成果。一方面，完成了高密度鈷酸鋰和雙高鈷酸鋰兩款小型鋰電市場(chǎng)主流產(chǎn)品的開發(fā)，并實(shí)現(xiàn)了批量銷售，這兩款正極材料預(yù)計(jì)未來將實(shí)現(xiàn)出色的市場(chǎng)表現(xiàn)。另一方面，針對(duì)電動(dòng)工具市場(chǎng)的動(dòng)力型三元材料也已經(jīng)開發(fā)完成并成功投放市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2014年將實(shí)現(xiàn)放量；應(yīng)用于動(dòng)力汽車的正極材料產(chǎn)品也已經(jīng)完成開發(fā)。此外，公司“高溫型鎳鈷錳酸鋰多元材料”被評(píng)為國家重點(diǎn)新產(chǎn)品，多個(gè)項(xiàng)目屢次獲得政府支持，充分說明了公司具備較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力和技術(shù)積累，這一點(diǎn)無疑是在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的正極材料行業(yè)里生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是當(dāng)升科技區(qū)別于國內(nèi)其他正極材料企業(yè)的主要優(yōu)勢(shì)之一。

第四，當(dāng)升科技高度重視內(nèi)部管理，通過提升管理水平持續(xù)實(shí)現(xiàn)降本增效。

2013年，當(dāng)升科技通過優(yōu)化流程、崗位和人員配備，實(shí)現(xiàn)了在單位人工產(chǎn)量提高的情況下，總體人工成本持續(xù)下降的效果。

另外，當(dāng)升科技參股公司——長沙星城的“動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)基地”發(fā)展勢(shì)頭良好，目前已經(jīng)成長為國內(nèi)負(fù)極材料第二梯隊(duì)的成員，當(dāng)升科技將逐步獲得豐厚的投資回報(bào)。

盡管目前正極材料行業(yè)的企業(yè)處境還比較困難，但是我們也要看到，鋰電池行業(yè)有著持續(xù)的增長動(dòng)力。近期，智能電子設(shè)備的普及和更新?lián)Q代，將推動(dòng)小型鋰電池保持相當(dāng)長時(shí)間的高速增長；遠(yuǎn)期，電動(dòng)汽車的發(fā)展必將帶來動(dòng)力電池需求的爆發(fā)性增長。因此，中金公司近期在一份報(bào)告中指出，“國內(nèi)正極企業(yè)更多是在為未來全球動(dòng)力電池產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到中國做市場(chǎng)布局。中國具有良好的硬件基礎(chǔ)如廉價(jià)的原材料成本以及一定的技術(shù)底蘊(yùn)，同時(shí)中國巨大的需求空間使得產(chǎn)業(yè)升級(jí)的動(dòng)力十足。動(dòng)力電池產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明確?！覀冾A(yù)計(jì)隨著正極材料技術(shù)集成度的不斷提高以及動(dòng)力電池在大陸的快速發(fā)展，大部分不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的正極材料企業(yè)將逐步退出，國內(nèi)非常有希望涌現(xiàn)出3－5家龍頭企業(yè)?！?

從目前的發(fā)展勢(shì)頭和綜合實(shí)力來看，當(dāng)升科技，有望成為這3－5 家龍頭企業(yè)中的領(lǐng)先者。