18650、21700鋰電池   攝影/電池百人會  于清教

因“沾上”新能源汽車，作為上游原材料之一的鎳金屬市場需求激增，庫存走低，價格已持續(xù)攀升至近十年來的最好水平。雖然短期內(nèi)鎳市供求緊張局面較難緩解，但分析人士認(rèn)為，鎳價快速上漲以及擠倉行情或已接近尾聲。 

滬鎳再度刷新近十年新高

1月21日，國內(nèi)期貨市場上滬鎳主力合約2202再度領(lǐng)漲大盤，盤中最高報179780元/噸，再度刷新上市以來新高。

截至當(dāng)日收盤，該主力合約收漲4.21%，自2021年9月末以來已錄得近35%的最大漲幅。

而現(xiàn)貨市場上，鎳價也不斷刷新近十年高點(diǎn)。

百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，目前鎳價高達(dá)23230美元，這也是2011年8月以來的新高，LME鎳價亦打破11年以來的歷史紀(jì)錄。

據(jù)生意社鎳價格監(jiān)測，1月20日，鎳期現(xiàn)價格都大幅飆漲，其中，鎳現(xiàn)貨價格報176350元/噸，較前一交易日價格上漲5.8%。

而據(jù)長江有色網(wǎng)發(fā)布，金川公司于1月21日將金川鎳出廠價由175000元/噸上調(diào)至177000元/噸，漲幅2000元。

“元旦前后兩周，倫鎳價格跨越2萬美元一線，滬鎳主力、現(xiàn)貨鎳報價跨越15萬、16萬，直接站上17萬一線，價格波動區(qū)間之大引發(fā)市場關(guān)注和擔(dān)心?！弊縿?chuàng)分析師王依表示，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在過去的5年里，一季度價格波動無明顯的規(guī)律性，基本屬于漲跌互現(xiàn)，勢均力敵。具體數(shù)據(jù)顯示，在一季度的45個月份中，19個月份為下跌，26個月份為上漲，這是否預(yù)示2022年的一季度，鎳價上行概率增加呢？目前市場反饋并不統(tǒng)一，整體看，鎳價飆升導(dǎo)致市場觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨商家大都“看空不做空”心態(tài)。

需求增長庫存下滑助推鎳價

“本輪鎳價上漲，除去美指下行資金流入有色市場、節(jié)前下游備貨積極等常規(guī)消息提振作用之外，市場關(guān)注點(diǎn)有幾個方面?！蓖跻婪Q，近日特斯拉與美國礦商Talon Metals簽署了為期六年的7.5萬噸鎳供應(yīng)合同，這是特斯拉在美國本土的首個鎳供應(yīng)協(xié)議。特斯拉選擇了Talon Metals位于明尼蘇達(dá)州的Tamarack礦項目作為供應(yīng)方，因為該項目計劃以一種更環(huán)保的方式來生產(chǎn)鎳，將于2026年開業(yè)。7.5萬噸鎳供應(yīng)，相當(dāng)于澳大利亞知名鎳礦商IGO位于西澳大利亞的Nova礦區(qū)三年的產(chǎn)量，市場預(yù)估消費(fèi)端放量，未來新能源電池會進(jìn)一步帶動鎳消費(fèi)，這為期鎳上行形成契機(jī)。

同時，下游不銹鋼價格上漲積極，市場預(yù)估下游生產(chǎn)企業(yè)開工向好，節(jié)前備貨量上漲，導(dǎo)致鎳價上行。2022年元旦假期之后，不銹鋼304常規(guī)板卷價格上漲超千元，這鎳價上行形成有力證據(jù)，且不銹鋼價格、鎳價相互作用，后期商家繼續(xù)看漲心態(tài)強(qiáng)烈。

此外，期鎳庫存低位盤整，市場擔(dān)憂供應(yīng)短缺問題，導(dǎo)致市場價格上行明顯。截至2022年1月11日，倫鎳庫存為99744噸，跌破10萬關(guān)口，而上期所庫存也維持在3000噸上下，消息稱廠價控量提價，目前看市場反應(yīng)積極。

光大期貨分析師展大鵬接受證券時報·e公司記者采訪時表示，1月份以來，國內(nèi)穩(wěn)增長政策和預(yù)期層層加碼，特別是央行寬貨幣表態(tài)，使得市場不斷扭轉(zhuǎn)此前偏悲觀的宏觀預(yù)期，較為明顯的是資金再度呈現(xiàn)做多PPI和做空PPI相關(guān)的品種。資金在做多工業(yè)品方向明確下，去選擇基本面偏強(qiáng)的品種，有色的超低庫存和超高虛實比無疑是被選擇的主要對象。對鎳來說，鎳供求平衡表在下游高產(chǎn)量高需求呈現(xiàn)供求緊張的態(tài)勢，且今年鎳鐵產(chǎn)能釋放在后，而不銹鋼和硫酸鎳的產(chǎn)量在春節(jié)后存繼續(xù)增長預(yù)期，因此一季度鎳仍將處于供求錯配過程中，持續(xù)的供不應(yīng)求也將使得庫存持續(xù)去化。另外，印尼不銹鋼一季度產(chǎn)量也將繼續(xù)增加，對鎳鐵有一定的截留作用，鎳不足擔(dān)憂情緒較難緩解。

百川盈孚也分析，庫存持續(xù)下行，促使鎳價大幅上漲。下游新能源領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，帶動LME庫存持續(xù)下滑。目前下游新能源領(lǐng)域消費(fèi)增速雖有放緩，但整體仍處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，在電動汽車行業(yè)需求增長背景下拉低倫敦市場庫存。同時，國內(nèi)買家依舊大量購買，倫敦鎳庫存進(jìn)一步降低，至2019年以來最低水平。

歐洲仍因電力成本飆升而減產(chǎn)。近12月以來歐洲受能源問題影響，電力價格高企將導(dǎo)致電力密集型金屬生產(chǎn)行業(yè)的供應(yīng)中斷，電力短缺，價格高企，進(jìn)而導(dǎo)致工廠限產(chǎn)停產(chǎn)，引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。加之臨近年關(guān)，鎳板消費(fèi)火熱，合金下游加緊節(jié)前備貨，金川鎳依舊供不應(yīng)求，持貨商紛紛捂貨惜售；挪威鎳近期進(jìn)口到貨近千噸，但因需求高企，升水仍然居高不下；而俄鎳則成交一般，鎳價低位時尚仍有良好。

短期強(qiáng)勢行情下需警惕價格回轉(zhuǎn)

“本輪電解鎳上漲對產(chǎn)業(yè)鏈價格帶動性不強(qiáng)，不銹鋼、硫酸鎳以及鎳鐵漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于一級鎳品，也就是反彈并非完全來自于基本面的驅(qū)動，需求能否落地、價格能否傳導(dǎo)也有待春節(jié)之后驗證?！闭勾簌i認(rèn)為，鎳庫存持續(xù)去化，且從季度層面來看，供求緊張局面較難緩解，可交割庫存的不足使得擠倉預(yù)期一直在發(fā)酵，這也是行情交易的另一個邏輯，但擠倉行情已接近尾聲，當(dāng)前電解鎳比鎳鐵高出3萬元/噸以上的差價，價差足以刺激火法高冰鎳的落地和產(chǎn)出來彌補(bǔ)鎳豆的不足，時間上有個錯配。從這兩方面來看，鎳價快速上漲以及擠倉行情或接近尾聲，但仍需看資金擠倉意愿何時結(jié)束，目前不建議投資者追多操作，特別是春節(jié)前以及春節(jié)期間應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

王依也認(rèn)為，一季度鎳價上行似乎已成定局，但有超八成貿(mào)易商表示，目前價格虛高，有下行風(fēng)險，這也是為何貿(mào)易商都在降庫存的主要原因，高升水低庫存是目前持貨商的主要操作模式，換言之供需端的表現(xiàn)并不像表現(xiàn)出來的那樣好。

當(dāng)前市場節(jié)前備貨存在，但備貨量較往年無明顯變化，未來新能源電池會帶動鎳消費(fèi)，但對目前市場影響并不大?；谀壳笆袌龉┬璎F(xiàn)狀以及市場心態(tài)，預(yù)計短期鎳價維持上行態(tài)勢，但高位回落或成定局。

百川盈孚分析，隨著節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨市場成交節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商維持低升水以求節(jié)前清倉。而近日美聯(lián)儲官員們發(fā)表了更加鷹派的言論，稱央行在對抗通脹方面可能會很強(qiáng)硬，預(yù)期明年美聯(lián)儲將加息三次，相對此前市場預(yù)期更為激進(jìn)。但是鎳價表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，加之鎳市自身庫存偏低，電動汽車電池行業(yè)需求前景樂觀，仍為短期走勢帶來有效支撐。只要近期整體供應(yīng)不要大幅增多，緩和持續(xù)偏緊局面的話，那即使價格出現(xiàn)震蕩回調(diào)行情，但跌勢深度亦將受到一定限制。目前市場喜憂參半，短期鎳市場將維持偏謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，預(yù)計短期鎳價維持震蕩，價格運(yùn)行區(qū)間在150000-180000元/噸左右。

生意社認(rèn)為，緬甸達(dá)貢山項目鎳冶煉3座電力塔被炸毀，工廠生產(chǎn)被迫暫停，該項目2021年產(chǎn)量或在6-6.5萬實物噸，主要產(chǎn)品為鎳含量33%的鎳鐵，產(chǎn)品主要銷往國內(nèi)作為不銹鋼原料。本次擾動影響預(yù)計在一周之上，按一個月產(chǎn)量損失估計，對鎳影響不大。且正逢國內(nèi)春節(jié)來臨之際，需求較淡，整體影響有限。但國內(nèi)鎳市顯性庫存偏低，且LME鎳庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊局面顯著。預(yù)計鎳價短期仍然強(qiáng)勢運(yùn)行為主。