要點一：磷酸鐵鋰材料的性能對前驅(qū)體磷酸鐵依賴性極大。如同一把鑰匙，本身商品價值并不大，但其實用價值極大，磷酸鐵就是磷酸鐵鋰材料的鑰匙。

要點二：產(chǎn)能過剩、需求萎縮、成本支撐、電池質(zhì)量問題的溯源，這幾點影響磷酸鐵的價格趨勢，同樣影響磷酸鐵行業(yè)的發(fā)展和磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)的未來。

在諸多不利因素下，磷酸鐵是不是還有下行空間？是否可以持續(xù)下行，為磷酸鐵鋰材料輸血？

一、有價可砍僅僅是短期的市場行為

2024年1月16日，SMM磷酸鐵報價為9800-10700元/噸，均價10250元/噸。截止到1月16日，2024年1月均價區(qū)間為10036-10809元/噸，均價為10423元/噸。如下圖，磷酸鐵近期的價格趨勢。

圖1：短期內(nèi)磷酸鐵價格變化

近期價格下行由兩大原因?qū)е拢阂皇氰F鋰材料過低的招標(biāo)價格迅速向上游傳導(dǎo)，二是在需求收窄的賽道上低價可搶先卡位占據(jù)市場的情緒面影響，引發(fā)短時間內(nèi)價格傾軋現(xiàn)象發(fā)生。

2023年底，下游磷酸鐵鋰企業(yè)在年度談單過程中，為搶占市場份額而下壓加工費的價格，低價接單的鐵鋰企業(yè)把內(nèi)卷的壓力向上游前驅(qū)體企業(yè)傳導(dǎo)。另外，比亞迪弗迪電池旗下的鐵鋰材料廠亦通過招標(biāo)方式獲得部分企業(yè)低價原料磷酸鐵，雖然招標(biāo)的數(shù)量不足行業(yè)總量的1%，磷酸鐵企業(yè)低價競標(biāo)使得整個磷酸鐵市場看空情緒較濃。市場上不乏成本支撐、有（低）價無市的提醒，但短時間內(nèi)低價“搶”單仍然頻發(fā)。市場給磷酸鐵企業(yè)開了個玩笑，下游不少鐵鋰企業(yè)拿著為數(shù)不多的小單或者空單向上游磷酸鐵企業(yè)詢價，大有趁人之危、人人都可砍兩刀之勢。

回顧全年的價格，磷酸鐵一直外于下行態(tài)勢，無怪乎下游順其自然地拿刀砍價，有價可砍僅僅是短期的市場行為。

圖2：2023-2024磷酸鐵價格趨勢

二、銷售價格下行速度高于原料價格下行速度

磷酸鐵的主原料磷源（包括磷酸、工業(yè)級磷酸一銨）有下行趨勢，但速度遠(yuǎn)低于磷酸鐵的下行速度。鐵鋰企業(yè)試圖通過和磷化工企業(yè)的磷酸鐵工廠合作，壓出磷源中的部分利潤。

圖3：磷源的價格變化

2024年磷礦資源供需相對平穩(wěn)，受影響因素則是磷化工主要下游農(nóng)業(yè)化肥的影響。

圖4：磷酸鐵和磷源價格對比

磷酸鐵的下行速度遠(yuǎn)高于原料價格下行速度，磷酸和工業(yè)級一銨全年有價格變化有漲有跌，磷酸鐵全年處于單邊下行。

三、高成本的支撐去了哪里？

磷酸鐵的高成本從2023年中旬就不斷被提及，但高成本壓力仍由磷酸鐵企業(yè)獨自承受。2024年1月，磷酸鐵企業(yè)的開工率不足20%，大量企業(yè)停產(chǎn)觀望。以開工率50%計，全行業(yè)各種主要工藝的完全生產(chǎn)成本如下。

圖5：2024年1月磷酸鐵生產(chǎn)成本（分工藝）

在高成本、高虧損情況下，磷酸鐵企業(yè)為占市場份額而棄短時效益，對于低價壓力選擇了默默承受。隨著有價無市、有低價無大單態(tài)勢的蔓延，許多企業(yè)開始在某個價格點位駐守：突破此價格點（如萬元大關(guān)）即停產(chǎn)！

磷酸鐵就是磷酸鐵鋰材料的鑰匙，是關(guān)鍵原料，鐵鋰企業(yè)有必要建起安全的供應(yīng)鏈體系：使得磷酸鐵企業(yè)穩(wěn)定供貨，共同提升產(chǎn)品品質(zhì)。

四、危機：產(chǎn)品質(zhì)量問題的溯源倒逼鐵鋰企業(yè)優(yōu)先選擇穩(wěn)定的磷酸鐵原料

近期，市場上有諸多產(chǎn)品質(zhì)量問題溯源事件發(fā)生。電池或電池設(shè)備出現(xiàn)問題后，終端向上游追溯：從電池、電芯、四大主材等等，勢必追溯到前驅(qū)體磷酸鐵身上。為獲得短時的小利、大量選擇價有質(zhì)量隱患的前驅(qū)體磷酸鐵，可能帶來較大的風(fēng)險或損失。一旦產(chǎn)品出問題，小則訂單取消、被退貨，大則面臨數(shù)億元的罰款。

綜合來看，產(chǎn)能過剩、需求萎縮，價格下行；成本支撐、有價無市、質(zhì)量問題溯源，價格支撐。短期，磷酸鐵價格暫穩(wěn)，博弈會在價格之外的層面上升級。