2020年上半年，新冠病毒疫情對全球經(jīng)濟造成了嚴(yán)重沖擊，汽車行業(yè)更是經(jīng)歷了大規(guī)模停產(chǎn)停售，導(dǎo)致汽車銷量急劇下降。不過下半年，全球汽車行業(yè)開始逐漸復(fù)蘇，銷量出現(xiàn)反彈。

銷量表現(xiàn)也對車企股價以及市值產(chǎn)生了直接影響。蓋世汽車整理了23家國際車企的市值變化（2020年1月1日與2021年1月1日對比）情況，發(fā)現(xiàn)23家車企中有8家車企的市值出現(xiàn)了不同程度的下跌，而上漲的企業(yè)中，特斯拉、蔚來等電動車企領(lǐng)跑漲幅，其中特斯拉市值漲超7倍，而蔚來市值則漲超10倍。與此同時，在電動汽車和自動駕駛技術(shù)上大規(guī)模投資并取得不錯進展的一些傳統(tǒng)汽車制造商，如戴姆勒和通用等，也實現(xiàn)了市值的上漲；而在轉(zhuǎn)型過程中表現(xiàn)落后的車企在股市中的表現(xiàn)則不太突出。

特斯拉領(lǐng)銜 新能源車企市值瘋漲

汽車行業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革。隨著世界各國相繼出臺禁售燃油車的法令，并提高對電動車的激勵措施，汽車制造商們爭相推出全新的電動汽車產(chǎn)品。而在向電動車轉(zhuǎn)型的過程中，新能源車企在資本市場獲得了較多的關(guān)注和青睞。

特斯拉便是典型范例。2020年，特斯拉股票一直在挑戰(zhàn)空頭，巔峰時股價較3月份的低點上漲了848%，創(chuàng)下華爾街令人印象最深刻的漲幅之一。截至2021年1月1日，特斯拉市值高達6,689億美元，成為全球市值最高的車企，而去年同期其市值還不到1,000億美元（800.3億美元），漲了足有7倍以上。

Model 3（圖片來源：特斯拉）

特斯拉市值飆升的背后是多個因素的加持。首先是產(chǎn)銷量的大漲，根據(jù)特斯拉官方數(shù)據(jù)，2020年，特斯拉共生產(chǎn)509,737輛電動車，交付499,550輛，完成了年交付50萬輛目標(biāo)的99.91%，實現(xiàn)了年度交付量的新里程碑。其次，特斯拉正在不斷擴大產(chǎn)品陣容，該公司未來將推出純電動卡車Cybertruck和新款Roadster，另外還計劃推出一款售價2.5萬美元的入門級電動車。令投資者們興奮的是，Model Y的量產(chǎn)已于上海超級工廠啟動，短期即可交付。再次，特斯拉正在研發(fā)自己的電池技術(shù)，將續(xù)航里程提升16%的情況下將電芯成本削減14%。此外，特斯拉還正在德國柏林和美國得州新建超級工廠，以進一步提升汽車產(chǎn)能。

去年12月，特斯拉被正式納入標(biāo)普500指數(shù)，也引發(fā)了一輪股價的瘋漲。連續(xù)五個季度的盈利，使其成為目前唯一一家正在盈利的純電動車制造商，奠定了在電動車市場的領(lǐng)導(dǎo)者地位，也幫助該公司在全球汽車行業(yè)中脫穎而出。

去年，中國電動汽車領(lǐng)導(dǎo)者蔚來也是表現(xiàn)最好的汽車股之一。需要指出的是，蔚來汽車股價在過去一年中暴漲1843.2%，截至2021年1月1日，蔚來汽車市值達759.81億美元，在車企市值榜中排名第4。

蔚來股價的瘋漲，離不開合肥政府的支持，2020年2月25日，蔚來汽車與合肥市簽署合作框架協(xié)議，并把中國總部設(shè)在合肥。在此后，該公司CEO李斌動作頻頻，先后被曝自研汽車芯片、出海哥本哈根等。另外，去年8月份，蔚來汽車發(fā)布電池租用方案，隨后，李斌又開始醞釀二手車業(yè)務(wù)，并于今年1月3日正式推出官方二手車NIO Certified，實現(xiàn)了蔚來產(chǎn)品全生命周期的服務(wù)閉環(huán)。

華爾街分析師John Murphy表示，蔚來這只高增長股票的上行空間還有很大。證券分析師Ming Hsun Lee 也認(rèn)為，蔚來汽車的基本面良好，預(yù)計2021年，該公司的收入將增加逾一倍，達到320億美元以上。美國銀行對蔚來汽車的評級為“買入”，目標(biāo)價為54.7美元。

在美股上市的三家造車新勢力企業(yè)中，小鵬和理想的表現(xiàn)也比較讓人滿意。截至2021年1月1日，小鵬汽車市值為305.46億美元，理想汽車市值為258.78億美元，分列市值榜第15和第16名。美國銀行對小鵬汽車的股票評級為“買入”，目標(biāo)股價為43美元。

中國三家造車新勢力股價和市值上漲，一定程度上是因為投資者更愿意將它們視為科技股，而不是典型的汽車制造商，特斯拉就是一個典型的例子。彭博行業(yè)研究（Bloomberg Intelligence）分析師Steve Man在一份報告中寫道：特斯拉的高估值提高了人們對其中國競爭對手增長潛力的預(yù)期，尤其在這些初創(chuàng)企業(yè)基數(shù)還比較小、而中國正在大力推廣電動汽車的情況下。

傳統(tǒng)車企近六成市值向上 豐田領(lǐng)跑

傳統(tǒng)汽車公司的市值漲幅雖無法與電動車企相提并論，但大多也在不斷保持向上趨勢。

按市值來看，特斯拉是全球最具價值車企，豐田以2157.2億美元的市值屈居第二；但如果按營收來看，豐田則是全球最大車企。2019年，豐田營收為2806億美元，相比之下，特斯拉為246億美元。

2020年，豐田股價大致持平，年尾市值較年初增長6.1%。美林日本證券公司分析師Kei Nihonyanagi認(rèn)為，豐田汽車的業(yè)務(wù)一直很穩(wěn)定，該公司也正在將更多精力放在電動汽車電池技術(shù)的研發(fā)上。

豐田計劃在2021年推出固態(tài)電池技術(shù)，該電池可以在10分鐘內(nèi)充滿電，充電一次行駛500公里，將安全隱患降到最低，這在汽車行業(yè)可以被稱為是“革命性的”。此外，豐田還計劃在歐洲推出一款電動SUV，然后再在美國推出，雖然一些批評家稱豐田在電動化上落后了，但該公司顯然正在努力彌補。美國銀行對豐田汽車股票的評級為“買入”，目標(biāo)股價為180.04美元。

通用汽車的表現(xiàn)相對也比較出色。2020年，該公司股票跑贏標(biāo)普500指數(shù)，股價上漲17%；在過去半年中，該公司股價幾乎翻了一番。截至2021年1月1日，通用市值為596億美元，同比增長11.6%，排在市值榜第6名。

此前通用宣布，計劃到2025年在電動汽車和自動駕駛汽車領(lǐng)域投資至多270億美元，包括將推出30款新的電動汽車。分析師們似乎一致認(rèn)為，通用汽車擁有足夠的資源和優(yōu)秀的團隊，可以成功執(zhí)行其雄心勃勃的電動汽車戰(zhàn)略。

華爾街分析師John Murphy認(rèn)為，投資者并沒有充分認(rèn)識到通用汽車的盈利能力。去年第三季度，該公司實現(xiàn)凈利潤40億美元，與其他正在努力實現(xiàn)持續(xù)性盈利的電動車企相比，通用的盈利能力更加突出。美國銀行對通用汽車股票的評級為“買入”，目標(biāo)股價為72美元。

法拉利2020年股票表現(xiàn)也非常強勁，年內(nèi)股價漲幅逾37%，同樣跑贏標(biāo)普500指數(shù)。截至2021年1月1日，該公司市值為575.66億美元，同比上漲36.9%。

推動法拉利股價增長的是其強大的定價能力。2019年，法拉利一輛豪華跑車的平均售價為32.4萬美元，而事實證明，富有的客戶對疫情大流行造成的全球經(jīng)濟衰退似乎免疫力更強。另外，法拉利在限制汽車供應(yīng)以保持高需求方面也做得非常好。當(dāng)前，該公司新上任首席執(zhí)行官還計劃開始涉足電動汽車。美國銀行對該股的評級為“買入”，目標(biāo)股價為270美元。

除上述車企之外，戴姆勒、寶馬、現(xiàn)代、FCA、起亞、PSA、鈴木等傳統(tǒng)車企的市值均實現(xiàn)了不同程度的上漲，其中屬現(xiàn)代起亞的漲幅最高，分別為62.8%和73.3%，去年12月，現(xiàn)代汽車集團正式發(fā)布其全新的電動全球模塊化平臺E-GMP，用于現(xiàn)代起亞下一代純電動車，這也拉動了兩家公司股價的上漲。

8家車企市值下降 日系居多

盡管特斯拉全部銷量還不到福特卡車銷量的一半，然而特斯拉的市值卻大約是福特的19倍。截至2021年1月1日，福特市值為349.7億美元，同比下降6.4%。特斯拉和福特的主要區(qū)別并不在于動力類型，而在于特斯拉被視為是面向未來的品牌，而福特則留在了后視鏡里。如何從一家傳統(tǒng)制造商轉(zhuǎn)型成靈活的電動汽車制造商，福特面臨著巨大挑戰(zhàn)。

不過，Murphy指出，得益于全球重組措施和即將推出的一系列車型，福特可能正處于盈利增長上升的早期階段。美國銀行對該股的評級為“買入”，目標(biāo)價為10.50美元。

作為歐洲和中國最暢銷的汽車制造商，大眾集團2020年市值同比下降10.3%，至998.64億美元，在市值榜仍排名第3，但該公司需要警惕被蔚來這匹黑馬超越。

本田截至2021年1月1日的市值為481.74億美元，雖同比下降6.5%，但鑒于其強勁的資產(chǎn)負(fù)債表和有吸引力的估值，美林日本證券分析師Nihonyanagi認(rèn)為該股有著還不錯的表現(xiàn)。本田的預(yù)期市盈率僅為10倍，銷售市盈率為0.42倍。Nihonyanagi表示，本田具有“可觀的投資價值”。他說，該公司在摩托車行業(yè)擁有主導(dǎo)競爭地位，這是一個長期增長機會。本田在最近的財報電話會議上稱，公司的首要任務(wù)是調(diào)整成本，增加電動汽車銷售組合，并提高2.45%的股息。美國銀行將該股評級為“買入”，目標(biāo)股價為36.96美元。

另外市值有所下降的車企包括三菱、日產(chǎn)、斯巴魯、雷諾和塔塔，日系車企市值下降的為多數(shù)。究其原因，或還是因為這些車企在電氣化競賽中落后，其產(chǎn)品組合中沒有投資者所希望看到的車型。當(dāng)前因電動汽車較為昂貴，日本國內(nèi)缺乏相應(yīng)的充電基礎(chǔ)設(shè)施，電動車在日本的市場份額甚至不到1%。

不過，市值是不斷變化的，上述市值榜并不能代表以后。要使市值不斷躍升，車企既要有“硬實力”，也要有投“資本所好”的能力。