深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司成立于2003年9月，公司位于深圳市光明新區(qū)，注冊資本9000萬元，截止2014年度，總資產(chǎn)達7億元以上，總設計產(chǎn)能達2億㎡/年。是當今世界少數(shù)同時擁有鋰離子電池隔膜干法、濕法制備技術和生產(chǎn)線的企業(yè)。2010年11月華南制造基地投產(chǎn)，公司目前已成為國內(nèi)規(guī)模較大、設備較為齊全、技術較為專業(yè)的鋰電池隔膜制造企業(yè)，奠定了行業(yè)領先地位，已躋身于全球具有一定影響力的鋰離子電池隔膜供應商之列。

公司現(xiàn)有員工隊伍500余人，其中博士6人，碩士30余人，本科100余人。本著“聚天下人，匯天下財，成天下事”的企業(yè)宗旨，我們縱橫聯(lián)合、勵精圖治，十年來，我們?nèi)〉昧肆钊瞬毮康某煽?。公司先后承擔了多項國家?63重大課題”以及國家火炬計劃重點項目， 產(chǎn)業(yè)化項目連續(xù)幾年被列為深圳市重大建設項目。同時，公司在動力鋰離子電池隔膜產(chǎn)業(yè)關鍵技術方面的突破，填補了我國在該領域的空白。產(chǎn)品具有自主知識產(chǎn)權，達到了美國、日本同類產(chǎn)品質(zhì)量水平。

行業(yè)競爭激烈 產(chǎn)品單價下滑近四成

　　由于鋰離子電池隔膜毛利水平較高， 國內(nèi)多家企業(yè)正在介入鋰離子電池隔膜行業(yè)，使得業(yè)內(nèi)市場競爭日趨激烈，特別是低端市場競爭加劇，國內(nèi)鋰離子電池隔膜呈現(xiàn)低端市場競爭激烈和中高端市場供給不足的局面。

　　值得注意的是，公司這些主要產(chǎn)品的價格處于不斷下滑的趨勢。招股說明書顯示，單層隔膜的單價從2012年的4.84元，下滑至2014年的4.34元。下滑幅度為10.33％；雙層隔膜則從7.17元降至5.56元，下降幅度為22.45％；多層隔膜從8.05元下滑至5.04元，下滑幅度為37.39％。

　　但從財務數(shù)據(jù)中可以看出，公司的毛利潤與營業(yè)收入的漲幅相似，可以看出，公司對于銷售單價的下降并不影響。從招股書中可以看出，公司在量產(chǎn)的經(jīng)濟效應帶動下，成本有所下降。但可以看出管理費用大幅增加帶動營業(yè)利潤增速放緩，而主要原因是公司大幅度提高研發(fā)費用。而這部分的投資收益無法從短期看出，未來存在一定的不確定性。

控股股東持股比例過低 暗藏易主風險

　　從公司前10大股東的持股可以看出，公司的實際控制人持股比例較低，而且投資機構持股比例較高，這些問題都有可能未來導致公司股價有較大的波動。

　　從招股書可以看出，公司的控股股東暨實際控制人陳秀峰、陳良分別直接持有公司3144.28萬股、628.85萬股股份，合計占公司發(fā)行前總股本的41.92%。而在本次股份發(fā)行完成后，陳秀峰和陳良所持股份占公司發(fā)行后總股本的31.44%。而其他前八大股東合計持股數(shù)量為3471.32萬股，與實際控制人所持股份數(shù)量相差不大。

　　對于股權相對分散的公司，自身有可能成為被收購的對象，而可能會給公司業(yè)務或經(jīng)營管理帶來一定的影響。同時，公司由于股權分散，在一定程度上會降低股東大會對于重大事項決策的效率，從而給公司生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展帶來潛在的風險?！　?/p>

業(yè)務和產(chǎn)品單一 未來堪憂

　　星源材質(zhì)的營業(yè)收入和毛利來源于鋰離子電池隔膜產(chǎn)品的銷售。雖然公司開展其他功能膜的研究，但目前仍處于設計研究階段，尚未形成銷售收入。由于業(yè)務相對單一，抗風險能力有待加強。

　　同時，公司作為重資產(chǎn)的隔膜研發(fā)制造企業(yè)，保持業(yè)績的不斷提升受到資金投入和產(chǎn)能的限制， 在鋰離子電池隔膜市場競爭加劇導致產(chǎn)品價格進一步下跌的情況下， 若公司未能及時調(diào)整產(chǎn)品結構，培育新的利潤增長點，單一的產(chǎn)品結構將可能對公司業(yè)績產(chǎn)生較大的不利影響。