辯證資本（Dialectic Capital）的約翰?費(fèi)西索恩（John Fichthorn）在周三早晨醒來，發(fā)現(xiàn)他最有“錢途”的一筆做空交易——做空股價(jià)一路飆升的中國太陽能面板制造商漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)——終于得到了回報(bào)：這只股票在港交所開市后不久便急速暴跌47%，隨后停牌。

這當(dāng)然是一次勝利，但費(fèi)西索恩并沒有慶祝的心情：自5月12日以來，他每天早上都下注做空600萬股漢能股票——然而一直都是徒勞。

在辯證資本看來，漢能顯然是一只應(yīng)該做空的股票：過去12個(gè)月來，該股上漲幅度超過500%，推動(dòng)該公司創(chuàng)始人李河君的身家超過300億美元并一度登上中國首富寶座——哪怕是該公司業(yè)務(wù)前景尚不明朗。令人警惕的一個(gè)信號(hào)是，漢能在全球太陽能面板出貨量方面算不上是未名列前茅，然而本周三之前，該公司市值超過400億美元，超過了整個(gè)太陽能面板制造行業(yè)的價(jià)值。這家公司甚至在古根海姆太陽能ETF（Guggenheim Solar ETF）中占據(jù)12%的比重。

費(fèi)西索恩告訴福布斯說，他對(duì)漢能的做空數(shù)額達(dá)到辯證資本今年總資產(chǎn)的1%。不過，5月份整個(gè)做空加碼的過程越來越艱難。

過去幾個(gè)交易日的早晨，費(fèi)西索恩向香港經(jīng)紀(jì)人發(fā)出相同的指令：

——做空600萬股漢能股票。

每天，他收到的都是相同的回復(fù)：

——排隊(duì)等待中。

據(jù)費(fèi)西索恩稱，問題在于，他要先等漢能股東幾千萬的賣出指令執(zhí)行之后，才能觸發(fā)自己的做空指令。據(jù)福布斯近期從香港經(jīng)紀(jì)人處獲得的信息來看，排在費(fèi)西索恩前面等待執(zhí)行的漢能沽盤多達(dá)3100萬股。

不過這不應(yīng)該是個(gè)問題。幾個(gè)月來，漢能是中國A股市場和滬港通交易量最高的股票之一。最近港交所的記錄也顯示，最高峰時(shí)每天有多達(dá)1.4億股換手。

“之前一直都不可能做空漢能，”費(fèi)西索恩在周三下午接受福布斯電話采訪時(shí)表示，“之前交易這只股票的人，不論是誰，都在阻止它被做空或被賣出?！彼@樣表示。

費(fèi)西索恩指出，令人起疑的是，5月的交易日中，漢能股價(jià)始終在1美分區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，以漢能的市值，盤中的這種振幅是相當(dāng)之低的水平。要是在美國，這就相當(dāng)于蘋果或?？松梨诿刻旃蓛r(jià)都不發(fā)生變化。

令做空者倍感挫敗的不只是漢能。

過去12個(gè)月漲幅超過一倍的上證指數(shù)束縛住了費(fèi)西索恩的手腳，因?yàn)樗麩o法對(duì)許多一路狂飆上漲的中國股票進(jìn)行做空操作。這位做空老手在做空中國反向收購方面有著亮眼的過往業(yè)績，比如在2011年和2012年，綠諾國際、A-Power和中國高速頻道的股票在一片欺詐疑云中幾乎跌成廢紙。不過，那時(shí)候的市場和現(xiàn)在不一樣。

“最奇怪的一點(diǎn)是，我做空港股那么多年，從來沒有碰到過這個(gè)問題?！辟M(fèi)西索恩在談到自己無法進(jìn)行做空操作時(shí)如是表示。

對(duì)沖基金萊克伍德資本（Lakewood Capital）在發(fā)布的第一季度報(bào)告中表示，漢能薄膜發(fā)電在3月份被納入富時(shí)中國50指數(shù)時(shí)，釋放了一部分融券做空指令，進(jìn)而有機(jī)會(huì)建立少量空頭。“我們認(rèn)為這只股票遭到了操縱，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也遭到了操縱。”萊克伍德資本在投資者報(bào)告中這樣稱。周三福布斯致電該公司，但未得到回復(fù)。

或許，漢能的災(zāi)難將揭開中國一路高歌猛進(jìn)的股市的真實(shí)情況。