10月26日，路翔股份（002192.SZ）公布了2013年第三季的業(yè)績報告。根據(jù)業(yè)績報告顯示，該公司前三季度凈利潤只有約62萬元，同比下滑約86%。值得注意的是，該公司在2013年上半年的凈利潤虧損約達(dá)500萬元。該公司預(yù)測2013年全年的凈利潤約為290萬至500萬之間，同比在-30%至20%之間變動。

鋰業(yè)業(yè)績承諾補(bǔ)償有蹊蹺？

路翔股份于2007年登陸A股市場，當(dāng)時的主營業(yè)務(wù)為經(jīng)營瀝青業(yè)務(wù)，后來因為行業(yè)發(fā)展不景氣與該公司自身經(jīng)營問題等相關(guān)原因，瀝青業(yè)務(wù)經(jīng)營情況大不如從前致使該公司經(jīng)營狀況出現(xiàn)惡化。在2009年，該公司以股權(quán)收購的方式開始涉足鋰業(yè)。

在2009年7月路翔股份以7310萬元收購融達(dá)鋰業(yè)51%股權(quán)，融達(dá)鋰業(yè)坐落在四川省甘孜州康定縣，于2005年7月成立。而后在2013年1月，路翔股份最終獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)以非公開定向發(fā)行股票的方式收購融達(dá)鋰業(yè)49%股權(quán)，至此路翔股份持有融達(dá)鋰業(yè)100%股權(quán)。

值得注意的是，在2013年1月獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)進(jìn)行非公開定向發(fā)行后，路翔股份出具的《關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨重大資產(chǎn)重組相關(guān)方出具承諾事項的公告》中有一項“關(guān)于盈利預(yù)測補(bǔ)償?shù)某兄Z”。

根據(jù)該承諾內(nèi)容顯示，廣州融捷、張長虹（二者為路翔股份非公開定向增發(fā)的對象）承諾融達(dá)鋰業(yè)49%股權(quán)對應(yīng)2012年6-12月、2013年度、2014年度、2015年 度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于223.63萬元、315.02萬元、220.35萬元和5,012.80萬元。

同時，該承諾內(nèi)容還表示，“本次交易完成后，若標(biāo)的資產(chǎn)在業(yè)績補(bǔ)償期間內(nèi)每期實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤低于上述當(dāng)期盈利預(yù)測凈利潤數(shù)，則上市公司在當(dāng)年年報披露后的10個交易日內(nèi)，計算交易對方當(dāng)期各自應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量?！?

該承諾內(nèi)容還列出如何計算最終對應(yīng)交易人員補(bǔ)償股份數(shù)的計算公式，而且將回購數(shù)量的股份贈送給上市公司股東大會股權(quán)登記日在冊的除交易對方以外的其他股東，其他股東按其持有股份數(shù)占股權(quán)登記日扣除交易對方持有股份數(shù)后的上市公司股本數(shù)的比例享有獲贈股份。

除此之外，柯榮卿(路翔股份第一大股東)、廣州融捷、張長虹承諾融達(dá)鋰業(yè)49%股權(quán)對應(yīng)的2016年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于4969.73萬元。若融達(dá)鋰業(yè)49%股權(quán)對應(yīng)的2016年度實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤數(shù)低于當(dāng)年49%股權(quán)對應(yīng)的盈利預(yù)測凈利潤數(shù)的，低于部分由柯榮卿、廣州融捷、張長虹以現(xiàn)金方式承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任，其中，低于部分的50%由柯榮卿承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任，低于部分的另外50%由廣州融捷和張長虹共同承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任。

“這樣的做法當(dāng)然從一定程度上體現(xiàn)了大股東對挺進(jìn)鋰業(yè)的信心，為保護(hù)中小投資者的一種方式。但我們也可以看到的是路翔股份對融達(dá)鋰業(yè)對應(yīng)時期的凈利潤數(shù)額的設(shè)置也是頗有技巧的。一般的情況下，應(yīng)該設(shè)置每年的凈利潤數(shù)額都是逐年遞增，但我們看到該公司設(shè)置的凈利潤數(shù)額比較奇怪，在2014年還出現(xiàn)了減少，而到2015年就突然遞增到5000多萬元，到了2016年又設(shè)置成了不到5000萬元?！币幻谭治鰩煴硎?。

他還認(rèn)為，“對于2012年至2015年這四年如果凈利潤數(shù)額不達(dá)標(biāo)，路翔股份讓對應(yīng)股東采用股份數(shù)補(bǔ)償?shù)姆绞剑?dāng)然這也是一種向其它股東利潤補(bǔ)償?shù)姆椒?，但不如?016年那種現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)姆绞絹淼弥苯?。路翔股份這樣做表面上確實為投資者帶來一定的保護(hù)，但真正背后的用意卻值得商榷?！?

記者就上述業(yè)績補(bǔ)償承諾的凈利潤數(shù)額為何如此設(shè)置的問題致電了路翔股份，該公司證券事務(wù)代表表示，“關(guān)于鋰業(yè)業(yè)務(wù)的盈利預(yù)測在2012年下半年與2013年的盈利預(yù)測是根據(jù)公司自身做的盈利預(yù)測報告來做出的承諾預(yù)測，而2014至2016年根據(jù)評估報告相關(guān)數(shù)據(jù)所做的盈利承諾預(yù)測。”

欲14億加碼鋰業(yè)卻資金不足

路翔股份在近期發(fā)布公告稱，擬在甘眉工業(yè)園區(qū)投資建設(shè)“年產(chǎn)2.2萬噸鋰鹽及金屬鋰、鋰合金生項目”，項目總投資預(yù)計為10.32億元以上。其中近期建設(shè)項目為年產(chǎn)2.2萬噸鋰鹽項目，包括氫氧化鋰9000噸、碳酸鋰10000噸、氯化鋰3000噸，計劃投資4.32億元，建設(shè)周期為2013年-2015年。

同時，路翔股份擬對持股100%的融達(dá)鋰業(yè)105萬噸/年的新建排矸場、擴(kuò)建采選規(guī)模技改項目進(jìn)行投資，項目總投資為3.69億元。由此可算，這兩個項目共計需要約14億元。

但是，翻查該公司的相關(guān)公開資料發(fā)現(xiàn)，以目前路翔股份的財務(wù)狀況來看，似乎難以拿出14億元的資金來追加鋰業(yè)業(yè)務(wù)。

根據(jù)2013年三季度報告顯示，路翔股份凈資產(chǎn)約為4.19億元，而“年產(chǎn)2.2萬噸鋰鹽項目”近期就需要投資4.32億元人民幣，再加上對融達(dá)鋰業(yè)項目的投資就需要3.69億元，合共約8.01億元，投資金額為目前該公司凈資產(chǎn)的2倍。

目前路翔股份的貨幣資金只約為1.25億元，短期借款高達(dá)5.29億元，而該公司的存貨達(dá)3.3億元，路翔股份目前的資金狀況并不寬松。

而路翔股份董事長柯榮卿近期表示，“投資資金公司除自有資金外，將會考慮以多途徑融資的方式來解決?！睂Υ耍鲜龇治鰩煴硎?，“沒有一定的投入就難以獲得相應(yīng)的回報，更何況鋰業(yè)投資對于該公司而言是轉(zhuǎn)型的救命稻草，因為目前瀝青業(yè)務(wù)對于該公司已處于半放棄狀態(tài)，瀝青業(yè)務(wù)板塊除廣州路翔和北京路翔外，其余6家子公司都被解散?！?

“如果路翔股份在鋰業(yè)投資面臨資金緊張，鋰業(yè)的發(fā)展肯定面臨不少的困境，而目前路翔股份對于鋰業(yè)的發(fā)展幾乎是全身心投入進(jìn)去。但鑒于當(dāng)前該公司如此之大的財務(wù)資金壓力與該公司產(chǎn)品生產(chǎn)狀況、市場銷售情況等眾多不確定因素的疊加，能否像該公司所預(yù)測的那樣在2015年開始對業(yè)績有較大的貢獻(xiàn)，或者是公司能否轉(zhuǎn)型成功，存在許多不確定的方面?！痹摲治鰩熣J(rèn)為。