欣旺達(dá)公布前三季度業(yè)績(jī)，前三季度收入26.86億元，同比增長(zhǎng)114.78%;凈利潤(rùn)8795.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)99.72%;基本每股收益0.36元。三季度單季營(yíng)收為10.94億元，同比增長(zhǎng)114.78%;凈利潤(rùn)4059.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)224.99%。此外，欣旺達(dá)公告收購(gòu)當(dāng)日公司董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于公司擬收購(gòu)東莞鋰威能源科技有限公司的議案》，公司與郎洪平、梁全、楊學(xué)明簽署了《收購(gòu)意向書(shū)》，公司擬以自有資金收購(gòu)東莞鋰威能源科技有限公司股東所持有的目標(biāo)公司51%以上股權(quán)。

欣旺達(dá)前三季度超市場(chǎng)預(yù)期，我們所一直判斷的業(yè)績(jī)歷史性拐點(diǎn)得到確認(rèn)。首先收入方面，隨著產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)智能機(jī)以及蘋(píng)果iPhone6plus的不斷放量，出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。同時(shí)也由于客戶結(jié)構(gòu)的改善，長(zhǎng)年以來(lái)困擾公司的毛利率出現(xiàn)可喜的提升。欣旺達(dá)已成為聯(lián)想、華為、小米、中興、魅族、步步高、OPPO、金立等國(guó)內(nèi)一二線移動(dòng)終端廠商及部分國(guó)際化大客戶的主要供應(yīng)商，優(yōu)質(zhì)的客戶資源和國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)的迅速崛起已成為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的重要保證。筆記本、平板電腦類鋰離子電池模組方面，欣旺達(dá)在保持與原有國(guó)際化大客戶良好合作的同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)部分客戶如聯(lián)想、精英、神舟等客戶也實(shí)現(xiàn)了較大的收入增長(zhǎng)。此外，蘋(píng)果業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率要比國(guó)內(nèi)客戶好很多，目前技術(shù)和實(shí)力已經(jīng)得到國(guó)際最優(yōu)秀客戶認(rèn)可，未來(lái)持續(xù)放量可期。展望未來(lái)，隨著自動(dòng)化線改造快速推進(jìn)，人工成本將大幅下降。

對(duì)比自動(dòng)化程度比較高的新普高達(dá)6%的凈利率，我們認(rèn)為欣旺達(dá)未來(lái)利潤(rùn)率提升空間非常大。東莞鋰威的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電芯、鋰離子電池的生產(chǎn)、銷售，其主要產(chǎn)品軟包鋰聚合物電芯技術(shù)要求高，生產(chǎn)難度大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯，處于公司所處行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游。有利于擴(kuò)大東莞鋰威在鋰聚合物電芯的市場(chǎng)占有率，有利于公司實(shí)現(xiàn)縱向產(chǎn)業(yè)鏈的一體化，為公司的產(chǎn)業(yè)鏈拓展提供支持和幫助，保障公司產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，是實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的重要一環(huán)。據(jù)我們了解，鋰威在鋰電池電芯領(lǐng)域積累深厚，目前已經(jīng)跟聯(lián)想、華為等國(guó)內(nèi)主流客戶密切接觸，突破可期。

從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，我們認(rèn)為欣旺達(dá)的崛起與電池產(chǎn)業(yè)鏈向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)是相輔相成的。從蘋(píng)果供應(yīng)商份額的變化情況來(lái)看，這一趨勢(shì)已經(jīng)非常清晰，原本只由臺(tái)灣企業(yè)供應(yīng)的平板電腦電池模組將分流給國(guó)內(nèi)企業(yè)。我們認(rèn)為電池模組行業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移主要有以下幾個(gè)方面原因:目前大陸電池產(chǎn)業(yè)正在崛起，未來(lái)對(duì)臺(tái)灣企業(yè)的替代大勢(shì)所趨。鋰電池下游電池模組組裝屬于電子制造業(yè)，重視工藝創(chuàng)新，成本控制和快速響應(yīng)。

鋰電池企業(yè)對(duì)臺(tái)灣同行的替代主要有幾個(gè)有利因素:1.勞動(dòng)力成本:國(guó)內(nèi)工程師和中、基成管理人員平均工資大大低于臺(tái)干，充足的大學(xué)畢業(yè)生使國(guó)內(nèi)電池模組企業(yè)未來(lái)可以繼續(xù)享有“工程師紅利”。2.產(chǎn)業(yè)集群及廣闊的內(nèi)需市場(chǎng):中國(guó)大陸手機(jī)、平板電腦以及筆記本電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)集群已經(jīng)形成，本土企業(yè)具備快速響應(yīng)的服務(wù)優(yōu)勢(shì)。3.估值差異:過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)電子行業(yè)高PE，為國(guó)內(nèi)電子企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥?、低成本的資金支持;4.管理層差異:國(guó)內(nèi)電子企業(yè)如欣旺達(dá)電池管理層一般年富力強(qiáng)，富于進(jìn)取心，更有奮斗的積極性。臺(tái)灣與大陸電池企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的差距已經(jīng)逐漸增大，如蘋(píng)果等國(guó)際一線龍頭企業(yè)都在不斷提升國(guó)內(nèi)企業(yè)的份額，未來(lái)這一趨勢(shì)還將會(huì)不斷強(qiáng)化。

鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭躍然成型。欣旺達(dá)在停牌期間還與英威騰共同投資設(shè)立欣旺達(dá)電動(dòng)汽車電池有限公司，邁開(kāi)了向新能源汽車進(jìn)軍的重要一步。再加上此前在青海設(shè)立的子公司，以及此次在電芯業(yè)務(wù)的布局，可以說(shuō)欣旺達(dá)未來(lái)打造鋰電池及新能源汽車領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的布局已經(jīng)逐漸清晰。