經(jīng)歷了三度延期后，尚德電力債務(wù)重組終于以債權(quán)人無奈選擇債權(quán)換股權(quán)邁開第一步。昨日，北京商報(bào)記者獲悉，尚德電力（以下簡(jiǎn)稱“尚德”）主要股東已與債權(quán)人工作小組就公司重組達(dá)成共識(shí)，該重組方案中包括有將債權(quán)人債務(wù)轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)等多項(xiàng)內(nèi)容。在業(yè)界看來，雖然共識(shí)已經(jīng)達(dá)成，尚德也實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵資產(chǎn)的保留，但將這份“不得已而為之”的方案推行下去將步履維艱。

僅是共識(shí)

北京商報(bào)記者了解到，尚德電力的重組計(jì)劃包括幾個(gè)要點(diǎn)：確定保留尚德的關(guān)鍵資產(chǎn)，以便公司在合理的業(yè)務(wù)規(guī)模下繼續(xù)運(yùn)營；將公司未償還的債務(wù)轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)；對(duì)尚德運(yùn)營中的下屬公司最高債務(wù)水平進(jìn)行設(shè)定；引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，并對(duì)其發(fā)行新股來募集資金，以獲得必要的資金支持。

尚德方面表示，該方案將使公司的資產(chǎn)負(fù)債情況得到大幅度的改善，同時(shí)還將有利于消減成本并優(yōu)化其利潤率和產(chǎn)量。但值得注意的是，這一次，尚德電力與債權(quán)人僅是達(dá)成共識(shí)，按照尚德總裁周衛(wèi)平的話說，這只是其朝著新尚德邁出的重要一步。公司預(yù)計(jì)，將在下周左右開始準(zhǔn)備重組框架協(xié)議。

債權(quán)人尚存分歧

雖然三度被延期，但是債權(quán)人們對(duì)此也是無可奈何，而進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)作期后，尚德與債權(quán)人之間可能還會(huì)有更多的博弈。

正如廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)所言，對(duì)于尚德提出的方案，“債權(quán)人肯定不愿意，但總比沒有強(qiáng)。如果他們不接受股權(quán)，而以目前尚德的償債能力，債券人最終可能什么都得不到”。所以，對(duì)于這一次尚德提出的重組方案，很多債權(quán)人也只能是不得不接受。

林伯強(qiáng)分析說，尚德電力現(xiàn)在不值錢，重組債轉(zhuǎn)股的話，債務(wù)肯定會(huì)被大打折扣。對(duì)此，另有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，上述債務(wù)可能要被打3-5折?！斑@樣的話，5.41億美元的債務(wù)大概是1.6億-2.7億轉(zhuǎn)股，現(xiàn)有股份大概稀釋50%-60%?！?很顯然，面對(duì)嚴(yán)重貶值的債權(quán)，債權(quán)人中還是會(huì)有分歧者?！艾F(xiàn)在這個(gè)方案才剛剛形成，公司還要與債權(quán)人進(jìn)行進(jìn)一步溝通，很多人肯定還是不愿意?！绷植畯?qiáng)說。

另外，還有分析稱，對(duì)于尚德而言，這次重組方案的提出僅是掃除了其目前諸多困難中的其中一個(gè)，另一大障礙國內(nèi)銀行的貸款處理還處待解狀態(tài)。

尚德依然存被并購可能

北京商報(bào)記者看到，這一次尚德的重組方案還提出要以購買新股方式引入新的戰(zhàn)略投資者，對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)專家并不看好。

卓創(chuàng)資訊新能源分析師王曉坤分析說，以尚德目前的債務(wù)及資產(chǎn)狀況看，“不管是銀行還是個(gè)人，還是其他的企業(yè)，對(duì)他的未來不看好，對(duì)其信任度比較低，尚德通過此途徑融到資并不容易”。林伯強(qiáng)還指出，尚德若增發(fā)新股將進(jìn)一步稀釋其現(xiàn)有股權(quán)。

但是，對(duì)于新戰(zhàn)略者，并非只有新股才能吸引他們。上述方案中指出，尚德的關(guān)鍵資產(chǎn)被保留，“最近國家對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的扶持政策較多，一些投資者及同行對(duì)光伏業(yè)的信心還是在升溫的，而尚德在光伏生產(chǎn)技術(shù)與規(guī)模、市場(chǎng)等方面還具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，所以也不排除會(huì)有其他企業(yè)或個(gè)人并購尚德?！绷植畯?qiáng)說。

另外，政府方面對(duì)尚德也并未完全放棄，王曉坤說，考慮到就業(yè)等諸多社會(huì)影響，無錫政府可能還會(huì)幫助尚德，但是由于其債務(wù)等問題太多，幫助的力度有限。

從全球老大到無奈破產(chǎn) 尚德電力由盛轉(zhuǎn)衰的12年

2001年1月

施正榮建立尚德電力

2004年

被評(píng)為全球十強(qiáng)太陽能電池制造商

2005年12月

首開內(nèi)地民企赴美IPO直接登陸先河

2006年12月

年產(chǎn)量躋身全球前三甲

2010年二季度

出貨量名列全球第一

2010年6月

盟友叛逃，苦心經(jīng)營光伏帝國瓦解

2012年7月

出售股權(quán)補(bǔ)充現(xiàn)金流計(jì)劃流產(chǎn)，無力還債務(wù)

2013年3月

董事會(huì)罷免施正榮董事長職務(wù)

2013年3月15日

5.41億美元可轉(zhuǎn)債到期未還，構(gòu)成違約；

2013年3月20日

尚德電力中國子公司無錫尚德宣布破產(chǎn)重整

2013年5月15日

5.41億美元可轉(zhuǎn)債再被延期至6月28日

2013年6月29日

尚德電力可轉(zhuǎn)換債再被延期至8月30日

2013年8月30日

尚德電力宣布重組方案主要框架