“若僅考慮滌綸民用絲，恒力化纖不如桐昆股份、新鳳鳴、盛虹集團，但規(guī)模與恒逸石化、榮盛石化旗鼓相當(dāng)，排名可能往前挪一位?！敝苣日f。

    滌綸民用絲是一個產(chǎn)能過剩的行業(yè)，講的是規(guī)模經(jīng)濟，特點是投入產(chǎn)出大，毛利率卻很低，桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化的民用絲毛利率僅為個位數(shù)。

    因而，2013年恒力化纖的銷售收入為139.18億元，凈利潤僅6011.72萬元。

    恒力化纖也有其自身的優(yōu)勢，他們擁有滌綸工業(yè)絲，這是桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化所不具備的。

    滌綸工業(yè)絲的市場容量不如民用絲，盈利卻更為強勁。

    海利得（002206.SZ）、尤夫股份（002427.SZ）的財報顯示，兩家公司的普通滌綸工業(yè)絲毛利率皆超過10%。

    量身定做轉(zhuǎn)讓股權(quán)

    恒力化纖是江蘇的一家民營企業(yè)，這次卻能借殼大連的一家國企性質(zhì)的上市公司，頗讓外界驚訝。

    8月12日，大橡塑方面向《華夏時報》記者承認(rèn)，公司的這次賣殼重組由實際控制人大連市國資委一手推動。

    原來，大橡塑的主業(yè)為橡塑機械，受下游輪胎市場不佳、日本及意大利等同行業(yè)競爭對手搶占市場份額影響，2014年公司已陷入虧損，并預(yù)告2015年上半年將再虧1.25億元。

    為避免“披星戴帽”，早在去年初大橡塑便開始謀劃重組，直到7月推出方案。據(jù)此，公司計劃通過發(fā)行股份的方式收購卓越鴻昌100%股權(quán)。

    這家公司曾計劃上市。2011年2月，卓越鴻昌曾向中國證監(jiān)會遞交在創(chuàng)業(yè)板上市的申請，未料卻被發(fā)現(xiàn)與關(guān)聯(lián)企業(yè)存在同業(yè)競爭，2012年7月公司被迫“撤單”。

    大橡塑并購了一家準(zhǔn)上市公司，實屬難得，不承想重組遭實際控制人否決。

    2014年11月，大連市國資委下發(fā)意見：“并購卓越鴻昌項目與大連市國有產(chǎn)業(yè)布局的關(guān)聯(lián)度不完全相符，原則上不同意該資產(chǎn)重組項目?！?/p>

    重組失敗之后，今年5月大橡塑改而謀劃增發(fā)，方案尚未出爐，便再一次遭大連市國資委“槍斃”。

    “大連市國資委并非不愿意救大橡塑，而是他們心目中早就有了方案?！币晃徊辉敢馔嘎缎彰姆治鰩熗嘎?。

    果不其然，今年6月大連國投集團便宣布將協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持大橡塑29.98%的股權(quán)，并公開征集受讓方，開出的多項受讓條件直指恒力集團。

    大連國投集團要求：受讓方具有石油化工產(chǎn)業(yè)、港航物流產(chǎn)業(yè)等方面的經(jīng)驗；2014年合并報表總資產(chǎn)不少于200億元，凈資產(chǎn)不少于50億元；2013-2014年連續(xù)盈利，且2014年營業(yè)收入不低于200億元；最近三年（2012-2014年）已經(jīng)在大連市投資不少于100億元，并承諾未來三年內(nèi)繼續(xù)投入不低于200億元。

    “能滿足這種條件的只有恒力集團、中石油。中石油在大連市投資了煉化一體化項目，恒力集團則于2010年設(shè)立了大連恒力石化，分兩期建設(shè)了660萬噸/年P(guān)TA，一期投資金額為180億元，二期則為80億元。該集團未來還計劃投建50萬噸差別化滌綸長絲以及各類高級服飾用布?！鄙鲜龇治鰩熣f。