公司7月10日發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào),按照調(diào)整后統(tǒng)計(jì)口徑,營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.4%,但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.8%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.7%。即公司的凈利率有去年同期的5.4%大幅提高至6.5%。
公司持有上??托履茉?5%股權(quán),未來(lái)將受益于新能源汽車(chē)
7月12日,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出在公務(wù)用車(chē)和公交車(chē)推廣新能源汽車(chē),而公司早在2011年5月就將其在上??托履茉吹墓杀仍龀种?5%。
上海卡耐新能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)是動(dòng)力錳酸鋰電池,由中國(guó)汽車(chē)技術(shù)研究中心、日本英耐時(shí)株式會(huì)社、西安蘭德新能源汽車(chē)技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司和阿爾特(中國(guó))汽車(chē)技術(shù)有限公司4家原始股東于2010年5月發(fā)起成立。日本ENAX株式會(huì)社的創(chuàng)始人是世界上第一塊商用鋰離子電池的發(fā)明人,具備強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力;中國(guó)汽車(chē)技術(shù)研究中心不僅是國(guó)內(nèi)汽車(chē)技術(shù)研發(fā)的權(quán)威部門(mén),也是新能源汽車(chē)諸多行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定單位;阿爾特是由海外留學(xué)人員歸國(guó)創(chuàng)辦的汽車(chē)研發(fā)企業(yè),具備整車(chē)開(kāi)發(fā)實(shí)力,在開(kāi)發(fā)純電動(dòng)汽車(chē)方面擁有一批專(zhuān)業(yè)齊全的專(zhuān)家。因此上海卡耐的動(dòng)力鋰電池不僅在滿(mǎn)足和引領(lǐng)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面具備先天優(yōu)勢(shì),而且還將有強(qiáng)大的研發(fā)力量為其尋找應(yīng)用客戶(hù)。
公司現(xiàn)有輪轂業(yè)務(wù)收入已超過(guò)40億元,凈利潤(rùn)對(duì)毛利率敏感
從公司的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出,公司的毛利率變動(dòng)區(qū)間較大,但趨勢(shì)性非常明顯。由于公司的營(yíng)業(yè)收入已超過(guò)40億元,因此毛利率的小幅波動(dòng)也會(huì)對(duì)利潤(rùn)總額帶來(lái)較大影響。從2009年以來(lái),公司毛利率呈現(xiàn)趨勢(shì)性上升,我們預(yù)計(jì)公司今明兩年毛利率仍將保持小幅上升趨勢(shì),原因是:1)公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率提高;2)公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)改變,公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)合資品牌高毛利率的產(chǎn)品比重提高;3)工藝改進(jìn)仍有空間,鋁制車(chē)輪的一個(gè)重要成本為能源動(dòng)力費(fèi),我們認(rèn)為通過(guò)改進(jìn)工藝仍有壓縮能源動(dòng)力費(fèi)用的空間。
上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)15.40元
我們認(rèn)為,公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量在持續(xù)改善,2013年毛利率和凈利率提升,2014年新產(chǎn)能釋放,有望使公司的凈利潤(rùn)連續(xù)3年保持20%以上的增速。上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)15.4元。