欣旺達（300207）主要從事手機數(shù)碼類鋰離子電池模組、筆記本電腦類鋰離子電池模組、動力類鋰離子電池模組等產(chǎn)品的制造，在手機數(shù)碼鋰電池領域具備較強的競爭優(yōu)勢。

2013年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元，同比增長83.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3155萬元，同比增長42.99%；實現(xiàn)每股收益0.13元。公司收入和凈利潤均保持快速增長，主要是由于2013年上半年智能手機市場需求持續(xù)旺盛，而公司因質量和品牌優(yōu)勢，產(chǎn)品得到原有大客戶的認可，訂單持續(xù)放量，而且部分新切入客戶的訂單也持續(xù)提升。

分業(yè)務來看，公司手機數(shù)碼類鋰離子電池模組實現(xiàn)營業(yè)收入5.13億元，同比增長158.16%；筆記本電腦類鋰離子電池模組實現(xiàn)收入1.38億元，同比增長25.82%；動力類鋰離子電池模組實現(xiàn)收入3857萬元，同比下降18.38%；精密結構件實現(xiàn)收入6763萬元，同比增長54.63%。薄膜開關實現(xiàn)收入2811萬元，同比增長71.95%；其它業(yè)務實現(xiàn)收入1850萬元，同比下降4.16%。從收入結構來看，手機數(shù)碼類鋰離子電池模組是公司最主要的利潤來源和增長點。

上半年，公司綜合毛利率為15.62%，同比下降4.72個百分點，公司綜合毛利率同比下滑，主要是由于鋰離子電池相關業(yè)務毛利率同比下降所致。我們認為，公司下半年業(yè)績占比相對較高，上半年毛利率對全年參考意義不明顯，因此，預計公司全年毛利率下滑幅度遠低于上半年。

目前，公司已成為聯(lián)想、華為、中興、小米、步步高[-0.71% 資金 研報]、OPPO等國內(nèi)一二線移動終端廠商及部分國際化大客戶的主要供應商，其中聯(lián)想、步步高、OPPO等主力供應商的地位日趨穩(wěn)固，在華為、小米、中興等客戶的市場份額和訂單量均大幅提升，優(yōu)質的客戶資源已成為公司業(yè)績持續(xù)增長的重要保證。

中長期來看，由于促進信息消費已成為未來幾年我國的重要戰(zhàn)略，因此，下游消費電子行業(yè)有望迎來長期景氣周期。另一方面，新能源汽車已成為世界以及我國汽車產(chǎn)業(yè)的基本發(fā)展方向，目前正處于爆發(fā)前夜，公司動力鋰電池業(yè)務的有望長期收益，我們看好公司主營業(yè)務的長期發(fā)展前景。

根據(jù)我們的模型，我們預計2013-2015年，公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入21.50億元、30.58億元和42.50億元，分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.27億元、1.64億元和2.37億元，分別實現(xiàn)每股收益0.52元、0.67元和0.97元。截止9月3日收盤，公司股價為25.57元，對應其2013-2015年EPS的動態(tài)PE分別為49倍、38倍和26倍，給予“增持”的投資評級。