許繼電氣(000400.SZ)應(yīng)收賬款在2012年增加近7億，接近公司資產(chǎn)的一半，而同期公司的銷售費用率、期間費用率與往年相比明顯偏低。一位財務(wù)分析人士稱，公司存在為解禁調(diào)節(jié)利潤的嫌疑。

公司近期披露財報顯示，許繼電氣2012年的營業(yè)收入約為66億元，同期公司的應(yīng)收賬款增加7億元。截至2012年年末，許繼電氣總資產(chǎn)近70億元，其中應(yīng)收賬款便達(dá)到34億元，占公司同期總資產(chǎn)的48.56%。

公司解釋說，隨著公司業(yè)績的持續(xù)增長和利潤提升，公司進(jìn)一步加強應(yīng)收賬款和存貨管理，壓降各項費用，公司流動資金基本能夠滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要。

但有財務(wù)分析人士對《證券市場周刊》記者表示，應(yīng)收賬款的大幅增加并不代表，現(xiàn)金流入公司，應(yīng)收賬款成為許多公司調(diào)價報表，藏污納垢的地方。

值得注意的是，在公司應(yīng)收賬款大幅增加的同時，公司的費用控制表現(xiàn)非同一般。

財報數(shù)據(jù)顯示，雖然，許繼電氣2012年的營業(yè)收入同比增加近20%，但是同期公司的銷售費用卻同比下滑10.26%。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，公司2012年的銷售期間費用率約為16.93%，為近五年來的最低值，同樣低于近6年來21.96%的銷售期間費用率均值。此外，2012年公司銷售費用占營業(yè)總收入比例約為5.69%，接近2011年銷售費用率9.6%一半，遠(yuǎn)低于近6年公司銷售費用率8.47%的均值。

值得注意的是，許繼電氣2012年的銷售毛利率26.76%，同比下滑近6個百分點。

資深財務(wù)專家景小勇此前告訴《證券市場周刊》記者，如果上市公司當(dāng)期的銷售費用率比近幾個年度明顯偏低，則存在調(diào)價費用的嫌疑。

本刊記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，公司在今年2月8日有1989萬股限售股解禁，占全部流通股比例的6.98%。

一位北京的財務(wù)分析人士稱，公司費用控制在解禁前夕控制的比往年都要精準(zhǔn)，有充業(yè)績的嫌疑。