近期的一大妖股昌九生化（600228），自股價從年前低點11.12元拉升至本月初高點34.21元后，又從高位回落了接近20%。從消息面上公司并無任何出彩之處，傳聞的“稀土重組”障礙重重，而預虧公告也讓公司明年再度陷入為保殼而戰(zhàn)的困境。

股價在“稀土夢”中翻飛 董事長或為重組障礙

事實上，昌九生化這個股票，歷史上一直都和江西贛州的稀土資源密切相關：僅有的幾次股價波動，都與公司的“稀土注入”傳聞有關。自2011年7月開始，市場紛傳贛州稀土將借殼ST昌九（即昌九生化），公司股價一度大漲逾60%。2011年11月，江西國控與贛州工投簽署框架協(xié)議，擬將昌九集團85.4%股權轉讓給贛州工投。但出人意料的是，贛州工投后來透露，其已將所持的贛州稀土發(fā)展25%股權和贛州稀土礦15.08%股權劃轉至贛州國資委名下，不再持有股份。于是，隨著稀土夢破滅，ST昌九股價從15元一路暴跌至6元。

此后，隨著實際控制人完成"交接"，資產注入傳聞重起，ST昌九股價又沖高到15元。今年7月，*ST宏盛披露與贛州稀土礦業(yè)就重組意向進行洽談，ST昌九的稀土"泡沫"又被戳破，股價連續(xù)跌停。

如今，昌九生化股價迭創(chuàng)新高，稀土傳聞又掀高潮。而公司在經歷了春節(jié)過后的連續(xù)停牌后，在2月23日發(fā)布的公告中再次宣布：未來三個月內依然不重組。股價也從3月初的高點34.21元下跌至上周五收市的26.3元，跌幅達到23%。

圍繞著昌九生化的稀土注入預期，各方進行了激勵的爭論和博弈。有消息稱，昌九生化春節(jié)后連續(xù)6個交易日停牌之后才發(fā)布“三個月不重組”的公告，就是因為市政府對于稀土資源是否注入在進行抉擇。而最后出臺的“未來三個月內不重組”公告也并不表示注入之路就此終止。但是有網(wǎng)友認為，目前阻礙昌九生化稀土注入的最大問題在于新任董事長姚偉彪，其曾經擔任過擬注入資產贛州稀土的副董事長。如果贛州稀土真的在姚偉彪任職內注入成功，則難免有給人以贛州稀土內部人主導昌九生化實現(xiàn)其注入交易的感覺，難以被證監(jiān)會審核通過。其斷言稱：姚只要一日還在董事長任上，贛州稀土通過昌九上市的途徑就難以打通。

今年再陷盈利保衛(wèi)戰(zhàn) 稀土重組或遙遙無期

根據(jù)此前的業(yè)績預告，公司2012年將出現(xiàn)虧損，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損約為-1.35億元至-1.5億元之間，而此前公司稱，已經獲得大股東豁免利息2373萬元。換言之，其經營虧損或為1.7億元左右。而去年剛剛擺脫ST的帽子又一次陷入虧損，這意味著2013年公司又要再次為保證盈利、避免再度淪為ST股而奮戰(zhàn)。

而從近期一系列動作來看，公司似乎仍然想要依靠自身的化工資產來實現(xiàn)盈利。據(jù)公告，公司與外部投資方合資建設江西昌九化肥有限公司，公司自身投入約5000萬元的江氨合成氨生產線固定資產。有投資者分析稱，既然昌九生化已經和贛州稀土達成了股權轉讓協(xié)議共識，按常理，昌九生化現(xiàn)階段主要的任務應該是股權交接、謀劃重組,等停牌重組置換出化工資產后,再行處置化工資產。但此次這樣大張旗鼓的引進投資者恢復生產，肯定是因為恢復生產可以止損減虧，為了保住上市公司的殼。如果是這樣的話，那么贛州稀土重組之事或更遙遙無期，至少今年是不可能的了。