“當(dāng)前股價(jià)太高了！”上海一私募總經(jīng)理嘆道。

截至3月8日，德賽電池的收盤價(jià)為41.79元/股，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。此前證監(jiān)會(huì)通報(bào)的德賽電池內(nèi)幕交易并未對(duì)其股價(jià)有明顯的影響，妖股再次起舞。

2012年2月10日，德賽電池發(fā)布停牌公告，由此正式啟動(dòng)資產(chǎn)重組事項(xiàng)；2012年3月26日，德賽電池再次發(fā)布公告稱，終止重組事項(xiàng)。證監(jiān)會(huì)通報(bào)的內(nèi)部交易正是針對(duì)此次資產(chǎn)重組，而在德賽電池此前的資產(chǎn)重組前前后后一段時(shí)間，多家機(jī)構(gòu)曾買賣其股票，其中66只基金、1家信托和2只券商資管產(chǎn)品的買賣時(shí)間有可能符合內(nèi)幕交易的時(shí)間條件。

“德賽電池當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)重組聘用申萬研究所為其財(cái)務(wù)顧問，而申萬研究所和很多基金公司等機(jī)構(gòu)都有合作。這樣的話，倘若內(nèi)幕信息能通過申萬研究所傳到其客戶基金公司耳朵里，不失為一條好的消息傳遞途徑。”上海另一私募人士說道。

機(jī)構(gòu)股東敏感買入

證監(jiān)會(huì)的一則通告使得德賽電池再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

2004年10月，德賽電池進(jìn)行資產(chǎn)置換，主營(yíng)業(yè)務(wù)由原來的房地產(chǎn)開發(fā)租賃的變更為電池產(chǎn)業(yè)。2010年，德賽電池脫穎而出，成為市場(chǎng)知名的“妖股”之一，從此成為多家機(jī)構(gòu)的跟蹤買入對(duì)象、

此次，證監(jiān)會(huì)通報(bào)的內(nèi)幕交易主要針對(duì)德賽電池2012年一季度所進(jìn)行的資產(chǎn)重組理財(cái)周報(bào)上周刊登報(bào)道《揭秘申萬研究所德賽內(nèi)幕交易案，財(cái)顧業(yè)務(wù)易主》，該報(bào)道一出，市場(chǎng)相關(guān)機(jī)構(gòu)卻表現(xiàn)惶恐。

證監(jiān)會(huì)的通報(bào)中，提到作為德賽電池財(cái)務(wù)顧問的申萬研究所的王文芳曾私下泄露重組交易，構(gòu)成內(nèi)幕交易。采訪中，一業(yè)內(nèi)人士反問道，“當(dāng)事人可以泄露消息給別人，申萬的買方客戶難道就不能從此處獲得消息？”

“據(jù)我所知，申萬原來的企業(yè)客戶部和機(jī)構(gòu)銷售部有很嚴(yán)格的防火墻，機(jī)構(gòu)銷售部都不知道企業(yè)客戶部在做什么，和研究所也有很嚴(yán)格的防火墻，如果說需要研究員提供研究支持的，必須跨墻。在申萬研究所內(nèi)部，有一系列的規(guī)章制度來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以德賽電池這個(gè)事情出來后，我們都很意外?！币晃辉温氂谏耆f研究所的中層管理人員說道。

根據(jù)相關(guān)部門的調(diào)查，從2010年下半年起，德賽電池管理團(tuán)隊(duì)開始與申萬研究所接觸，籌備德賽電池重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)；2011年11月8日，德賽電池重大資產(chǎn)重組的內(nèi)幕信息形成；2012年2月10日，德賽電池發(fā)布停牌公告；2012年2月20日，德賽電池公告稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)；2012年3月26日，德賽電池公告終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)并復(fù)牌交易。

倘若機(jī)構(gòu)和個(gè)人買入股票時(shí)間在2010年下半年至2012年2月10日期間，并且賣出股票時(shí)間在2012年3月26日之后，則才能首先在買賣時(shí)間上符合內(nèi)幕交易的基本條件。

理財(cái)周報(bào)記者從同花順(17.080,-0.84,-4.69%)ifind調(diào)取了基金每季度的重倉股，發(fā)現(xiàn)從交易時(shí)間上首先可能符合內(nèi)幕交易買賣時(shí)間的有兩只基金：中銀價(jià)值混合和匯添富深證300ETF聯(lián)接。這兩只基金均是在2012年一季度持有德賽電池，2012年二季度已完整退出。

而如果從基金每半年度的全部持倉明細(xì)上看，在2011年下半年買入并且在2012年上半年賣出德賽電池的基金有12只，它們分別是華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)股票、招商深證TMT50ETF、匯添富深證300ETF、華夏行業(yè)股票（LOF）、華安深圳300指數(shù)（LOF）、中銀價(jià)值混合、匯添富深證300ETF聯(lián)接、工銀穩(wěn)健成長(zhǎng)股票、工銀精選平衡混合、華商動(dòng)態(tài)阿爾法混合、農(nóng)銀策略精選股票和博時(shí)新興成長(zhǎng)股票，這些基金的買入賣出時(shí)間點(diǎn)有可能符合內(nèi)幕交易的時(shí)間條件。

此外，在2012年上半年買入并且在2012年下半年賣出德賽電池的基金有52只，這些基金的管理公司主要有泰達(dá)宏利、諾安、景順長(zhǎng)城、中銀、嘉實(shí)、招商、摩根士丹利華鑫、國聯(lián)安、廣發(fā)、上投摩根、中海、東方、天弘、富國、匯添富、海富通、新華、浦銀安盛、萬家、長(zhǎng)信、匯豐晉信、信誠、金元惠理、紐銀梅隆西部、民生加銀、平安大華和興業(yè)全球。52只基金中，泰達(dá)宏利和上投摩根各占7只，排名第一。這52只基金的買賣時(shí)間同樣有可能符合內(nèi)幕交易的時(shí)間條件。

除了基金之外，信托公司和券商集合理財(cái)也有參與德賽電池的股票買賣中。據(jù)理財(cái)周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，中融國際信托有限公司、廣發(fā)金管家抗通脹通縮集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和廣發(fā)金管家理財(cái)策略1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃買賣德賽電池股票的時(shí)間也有可能符合內(nèi)幕交易，它們均是在2012年一季度成為德賽電池的十大股東，2012年二季度就退出了德賽電池十大機(jī)構(gòu)股東之列。

從買賣時(shí)間上說，這些基金、券商集合理財(cái)產(chǎn)品和信托公司有可能符合內(nèi)幕交易的時(shí)間條件，但是否構(gòu)成內(nèi)幕交易還需進(jìn)一步確認(rèn)和調(diào)查。

“內(nèi)幕交易認(rèn)定挺困難的，它調(diào)查成本很大，主要是抓一些典型，可能不止一個(gè)人。”上述私募總經(jīng)理說道。

王亞偉閃進(jìn)閃退

德賽電池內(nèi)幕交易幕事件追蹤再次暴露出王亞偉精準(zhǔn)的投資能力。

2010年，憑借著“分拆概念”，新能源概念和“季報(bào)扭虧”，德賽電池由“黑馬股”演繹成“妖股”。2004年，德賽電池進(jìn)行完資產(chǎn)重組主業(yè)變更后，此后一段時(shí)間很少有機(jī)構(gòu)垂憐，直到2010年4月份的爆炒，德賽電池一舉步入“妖股”之列。

2010年一季度，德賽電池的前十

大股東中還沒有機(jī)構(gòu)股東，2012年中報(bào)，德賽電池前十大股東中涌現(xiàn)出多只基金，主要有華夏基金[微博]管理的三只基金華夏大盤精選、華夏策略精選靈活配置混合型和華夏復(fù)興股票型證券投資基金，以及興業(yè)全球基金旗下的兩只基金興全社會(huì)責(zé)任股票型和興全合潤(rùn)分級(jí)股票型證券投資基金?？梢哉f，機(jī)構(gòu)買入德賽電池主要是從這時(shí)候開始的，王亞偉的投資再次成為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。

而到了2010年三季度，上述五只基金的重倉股中沒有德賽電池，這五只基金也沒有出現(xiàn)在德賽電池2010年三季報(bào)的十大股東之列，2010年年報(bào)中，德賽電池徹底從五只基金的持股名單中消失。

而德賽電池是2010年下半年開始與申萬接觸籌劃資產(chǎn)重組事項(xiàng)的，上述五只基金買入時(shí)間是在2010年上半年，賣出時(shí)間在2010年下半年，并不符合內(nèi)幕交易的時(shí)間條件。即便如此，曾有人幫王亞偉算了筆賬：2010年第二季度，德賽電池的均價(jià)為21.77元/股，如果一次作為持倉成本的話，即使按照2010年9月30日28.89元的收盤價(jià)計(jì)算，其收益率也將達(dá)到32.7%。

繼華夏基金和興業(yè)全球后，基金紛紛開始關(guān)注德賽電池。據(jù)理財(cái)周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，大約有75只基金曾持有德賽電池，而有7只基金均是在2011年6月30日之前買入并且在2011年12月31日之前賣出的，未牽涉到內(nèi)幕交易。

不僅基金青睞德賽電池，信托公司和券商集合理財(cái)計(jì)劃也時(shí)而入駐德賽電池。

比如山東省國際信托、華潤(rùn)深國投、東方紅6號(hào)、東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅先鋒1號(hào)、申萬二號(hào)、長(zhǎng)江證券(9.76,-0.23,-2.30%)超越理財(cái)核心成長(zhǎng)和長(zhǎng)江證券超越理財(cái)靈活配置等。這些機(jī)構(gòu)首次同時(shí)出現(xiàn)在德賽電池2011年三季度的機(jī)構(gòu)股東之列，到2011年年報(bào)，除了長(zhǎng)江證券超越理財(cái)核心成長(zhǎng)外，其它券商集合理財(cái)產(chǎn)品和信托公司已從德賽電池機(jī)構(gòu)股東中消息，未牽涉內(nèi)幕交易。

管理層MBO陽謀

2012年中報(bào)中，德賽電池的機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量大增，達(dá)到72個(gè)，比2012年一季度多出了62個(gè)。此時(shí)，德賽電池已終止資產(chǎn)重組，這一波扎堆的機(jī)構(gòu)中有些還未全部賣出德賽電池股票，比如嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)混合和上投摩根雙核平衡混合在2012年下半年又進(jìn)行了加倉。

還有一些機(jī)構(gòu)是2012年下半年買入的，例如景順長(zhǎng)城優(yōu)選股票和農(nóng)銀平衡雙利混合，目前是否已賣出尚未知。

此次資產(chǎn)重組，主要是由德賽電池向惠州上陽發(fā)行股份購買其屬下三控股子公司即惠州市藍(lán)微電子有限公司、惠州市德賽電池有限公司和惠州市聚能電池有限公司各25%股權(quán)。

2012年9月28日，德賽電池審議通過了《關(guān)于對(duì)惠州聚能進(jìn)行清算的議案》，同意對(duì)控股子公司惠州市德賽聚能電池有限公司進(jìn)行清算。2013年1月14日，德賽電池發(fā)布關(guān)于放棄兩家子公司股份優(yōu)先購買權(quán)的關(guān)聯(lián)交易公告，同時(shí)公告放棄對(duì)惠州億能增資擴(kuò)股優(yōu)先權(quán)的議案。華創(chuàng)證券分析師李大軍認(rèn)為德賽電池資產(chǎn)重組可隨時(shí)重啟。

針對(duì)重組預(yù)期，德賽電池董秘曾在電話中表示，重組時(shí)間未確定。

“我聽說之前的重組之所以終止，是因?yàn)楣芾韺酉肭€MBO，目前證監(jiān)會(huì)那邊沒有通過，之前幾家公司的股權(quán)倒騰來倒騰去，我估計(jì)可能是管理層還是想重組的?！傲硪粶现侥伎偛谜f道?！爸亟M推動(dòng)的也是短期股價(jià)，不管有沒有重組，鋰電池這個(gè)行業(yè)都是不錯(cuò)的?！彼a(bǔ)充道。

另一深圳私募的總裁表達(dá)了同樣觀點(diǎn)，“重組不重組已經(jīng)沒有本質(zhì)關(guān)系，鋰電池行業(yè)前景還是不錯(cuò)的。不過，從股價(jià)上說，德賽電池股價(jià)已經(jīng)太高了，目前等于說是預(yù)期驅(qū)動(dòng)?！?