據(jù)報(bào)道，蔚來汽車（NYSE：NIO）發(fā)布了該公司截至3月31日的2021年第一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，蔚來汽車第一季度總營收為人民幣79.823億元（約合12.183億美元），與上年同期相比增長481.8%，與上一季度相比增長20.2%；凈虧損為人民幣4.510億元（約合6880美元），與上年同期相比收窄73.3%，與上一季度相比收窄67.5%；歸屬于公司普通股股東的凈虧損為人民幣48.750億元（約合7.441億美元），與上年同期相比擴(kuò)大183.0%，與上一季度相比擴(kuò)大226.7%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來創(chuàng)始人兼CEO李斌，CFO奉瑋，財(cái)務(wù)副總裁曲玉，資本市場(chǎng)和投資者關(guān)系部助理副總Jade Wei出席了隨后召開的電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。

以下是電話會(huì)議實(shí)錄：

摩根大通Nick Lai：管理層早上好。我有兩個(gè)簡單的問題。第一個(gè)關(guān)于我們的毛利率，第二個(gè)是投資者比較關(guān)注的芯片短缺問題。毛利率從去年四季度到今年一季度確實(shí)有非常好的提升。 那可不可以幫我們分析一下，其中有多少部分增長來自于量的上升或其他因素等？第二個(gè)問題是芯片短缺，這是一個(gè)行業(yè)普遍的問題，同時(shí)我們也確實(shí)稍微下調(diào)了二季度的銷量指導(dǎo)。那管理層是否認(rèn)為三季度芯片供應(yīng)問題會(huì)有所緩解？從短缺到緊張，拐點(diǎn)大概會(huì)什么時(shí)候出現(xiàn)？

曲玉：總的來說，我們的車輛成本在一季度比較穩(wěn)定，車輛利潤率的提高主要得益于100kW電池包使用率的上升和NIO Pilot采用率的上市。其中，5000是100kW電池包，8000是NIO Pilot。所以，100kW電池包在一季度增加了25%。我們認(rèn)為這些趨勢(shì)會(huì)保持到下一個(gè)季度。這就是我們一季度利潤率增長上升的總體原因。

李斌：所以總體上來講，我們認(rèn)為，毛利率一季度確實(shí)比我們自己預(yù)期的要高一些。當(dāng)然剛才曲玉也講了，主要是一些高級(jí)選項(xiàng)銷售量比例的增加，當(dāng)然成本的話也有一些下降，就是常規(guī)的一些下降。我們覺得20%以上的一個(gè)毛利率，是已經(jīng)到了我們認(rèn)為還比較健康的一個(gè)狀態(tài)，因?yàn)槲覀円膊唤祪r(jià)?？傮w上我們認(rèn)為現(xiàn)在還比較舒適。但是確實(shí)我們也能預(yù)期，我們還會(huì)像去年那樣，每個(gè)季度都提升了好幾個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然我們認(rèn)為還有一定的提升空間，但是總體上來說，我們也希望大家對(duì)提升的預(yù)期不要太樂觀。我們認(rèn)為毛利率現(xiàn)在我們還是覺得不錯(cuò)的，20多的毛利率我們認(rèn)為，其實(shí)比我們預(yù)期的實(shí)現(xiàn)時(shí)機(jī)要早一些，當(dāng)然我們還是會(huì)把產(chǎn)品和服務(wù)做好，這對(duì)我們來說還是最重要的。

第二個(gè)問題就是芯片短缺的問題，我們實(shí)事求是地講，我們現(xiàn)在市場(chǎng)的波動(dòng)還是非常厲害。我們每天都要去跟蹤，這對(duì)于工業(yè)類的影響，因?yàn)檫@個(gè)的產(chǎn)業(yè)鏈非常的長。大家知道瑞薩電子的日本工廠前一段時(shí)間失火，然后大概有幾個(gè)星期的停產(chǎn)，但因?yàn)樗鼘?duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的影響會(huì)有一個(gè)延遲，所以這次的事情可能會(huì)在5月中旬會(huì)影響到全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈。從我們的角度來講的話，這樣的事情，其實(shí)現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)時(shí)有發(fā)生，這個(gè)挑戰(zhàn)確實(shí)是非常大的。我們從目前來講的話，我們看到3月底4月初我們已經(jīng)停產(chǎn)了5天。對(duì)于4月份的交付肯定會(huì)有一點(diǎn)影響。那么從整個(gè)季度來講的話，我們現(xiàn)在是全供應(yīng)鏈的產(chǎn)能，我們認(rèn)為如果我們產(chǎn)能能夠保持在7000~7500之間的話，這對(duì)我們來說已經(jīng)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)了。我們當(dāng)然在全力以赴的去做，我們還是有信心的，但是難度依然是非常大的。

要說拐點(diǎn)的話，現(xiàn)在行業(yè)總體上來說，大體上認(rèn)為三季度會(huì)好一些，四季度應(yīng)該會(huì)有比較全面的好轉(zhuǎn)。當(dāng)然也有一些更悲觀的，覺得明年都沒戲，明年都會(huì)有很大的壓力。但總體上來講的話，我們供應(yīng)鏈的合作伙伴對(duì)我們還是非常支持的。像昨天我們召開了一個(gè)大會(huì)，來了幾百家的合作伙伴。大家都還是非常希望能夠支持蔚來的生產(chǎn)。所以總體上這是全行業(yè)的挑戰(zhàn)，但我們總體上做的，跟別人相比的話還算好。

瑞士信貸分析師Bin Wang：好的謝謝，我有兩個(gè)問題。我看到你們發(fā)布了一個(gè)新的ESM公告，那我們能不能說一下公告的細(xì)節(jié)，以及為什么會(huì)做這樣一個(gè)公告？第二個(gè)問題是，關(guān)于利潤率的展望。我想二季度可能有幾個(gè)因素影響我們的利潤率，NIO Pilot，100kW電池包、芯片價(jià)格等等。那你們能否就利潤率提供一些展望？

李斌：好的，謝謝。我們?cè)谧蛱煊幸粋€(gè)公告，我們要召開一個(gè)意見，在今天的早上。我們這個(gè)里面比較重要的一個(gè)是我們董事會(huì)的結(jié)構(gòu)，主要是人數(shù)，會(huì)有所增加。大家知道NIO現(xiàn)在的董事會(huì)，我們希望增加一些多元化，增加一些靈活性。那么這中間比較重要的是，我們給予了“NIO User Trust”（蔚來用戶信托）提名董事的權(quán)利。當(dāng)然董事最終認(rèn)可還是會(huì)跟隨董事會(huì)的決策，并不是說一個(gè)任命的權(quán)利，而是一個(gè)提名的權(quán)利。因?yàn)榇蠹抑牢覀冊(cè)谏鲜械臅r(shí)候，我將自己持有的1/3的股票，大約5000萬股，拿出來成立了一個(gè)蔚來用戶信托。這個(gè)信托已經(jīng)進(jìn)行了兩屆的理事的選舉，用戶參與度也是非常高的。我們用戶信托的整個(gè)重點(diǎn)包括用戶關(guān)懷，行業(yè)社群，社會(huì)公益和環(huán)境保護(hù)。那我們認(rèn)為這是合適的時(shí)候在公司更長遠(yuǎn)的這種戰(zhàn)略決策方面，給予用戶一定的參與權(quán)利。所以我們董事會(huì)是提醒股東會(huì)進(jìn)行這樣的一個(gè)批準(zhǔn)。這一次我相信，對(duì)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和股東回報(bào)來講，都是有非常重要的意義的。這個(gè)也是蔚來作為一家用戶企業(yè)，進(jìn)一步深化我們用戶企業(yè)運(yùn)營的一個(gè)非常好的方向。

曲玉：剛才李斌在前一個(gè)回答中也提到，20%的利潤率增長，現(xiàn)階段而言，對(duì)我們來說是比較穩(wěn)健的。我們不認(rèn)為，今年的利潤率會(huì)大幅度增長。但是我們用戶對(duì)100kW電池包和NIO Pilot功能的接受度都非常好。我們預(yù)期這兩個(gè)選項(xiàng)會(huì)進(jìn)一步推高我們的利潤率。

摩根士丹利分析師Tim Hsiao：我有兩個(gè)問題。第一個(gè)關(guān)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。你們應(yīng)該也關(guān)注到，今年在上海車展上很多傳統(tǒng)汽車制造商也發(fā)布了各自的新車型。如果你去看他們的產(chǎn)品定價(jià)和渠道策略，我想他們的追趕步伐都十分迅速。與此同時(shí)，不少智能手機(jī)制造商也宣布了各自的電動(dòng)車造車計(jì)劃。很顯然，大家都拿出了許多新的方案計(jì)劃。那我們蔚來在接下來一年中會(huì)有哪些新的舉措可以繼續(xù)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保持差異？我們會(huì)不會(huì)調(diào)整長期的產(chǎn)品策略定價(jià)？第二個(gè)問題是關(guān)于ET7 的發(fā)布?？赡芄?yīng)還會(huì)有點(diǎn)緊張，這一整年都會(huì)面臨困難。鑒于下半年的情況，你認(rèn)為需要推遲ET7的發(fā)布或者面臨產(chǎn)能上的瓶頸？

李斌：這一次的上海車展，我們確實(shí)看到了中國智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的活力。如果你去看了上海車展的話，你就知道中國的創(chuàng)新，特別是在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域的創(chuàng)新，是非常有活力的。但是從一個(gè)總體的競(jìng)爭(zhēng)力角度來講的話，我們對(duì)于蔚來在我們所在細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)還是非常有信心的。如果我們?nèi)タ次覀冊(cè)诟叨耸袌?chǎng)這個(gè)領(lǐng)域，我們并沒有看到一個(gè)能夠和蔚來有全面的競(jìng)爭(zhēng)能力的品牌。我說的全面競(jìng)爭(zhēng)力，包括產(chǎn)品、服務(wù)體系，包括技術(shù)，包括整個(gè)的用戶體驗(yàn)，整個(gè)用戶的社區(qū)等等。我們并沒有看到一個(gè)真正有競(jìng)爭(zhēng)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

如果我們?nèi)タ磦鹘y(tǒng)的這些汽車公司，這些高端品牌，推出的產(chǎn)品，當(dāng)然他們有他們的在某個(gè)方面的一些亮點(diǎn)，但是從整個(gè)智能化的程度、自動(dòng)駕駛的能力，從這個(gè)角度來講的話，我覺得他們要變革的決心可能還需要更大一些。

中國的企業(yè)，他們?cè)谝恍┘夹g(shù)的應(yīng)用方面，他們?cè)诎▍⒖嘉祦碓谟脩羯鐓^(qū)、用戶企業(yè)的搭建方面，包括直接服務(wù)用戶的模式方面，他們確實(shí)行動(dòng)也是非?？?。但是老實(shí)說，我認(rèn)為做一個(gè)高端的品牌，其實(shí)還是有比較高的門檻的。他們?cè)诙▋r(jià)方面的話，我認(rèn)為這是他們的一個(gè)壓力。就是說他們?cè)?0多萬人民幣左右的一個(gè)定價(jià)，在這個(gè)這個(gè)市場(chǎng)、品牌定位方面的話，是有一定的挑戰(zhàn)的。

我們認(rèn)為汽車行業(yè)不是一個(gè)贏家通吃的行業(yè)。我們現(xiàn)在最關(guān)注的地方還是我們對(duì)高端市場(chǎng)的占有率。從一個(gè)電車和油車的比例角度來講的話，電動(dòng)車還是一個(gè)很小的比例。雖然在中國電動(dòng)車比例在3月份第一次過了10%，但是整個(gè)行業(yè)更多的還是汽油車。我覺得從這一點(diǎn)上來講的話，我們還有非常大的增長空間。從長期差異化的角度來講的話，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，汽車行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)是你不能有短板。我們認(rèn)為蔚來的產(chǎn)品技術(shù)、品牌、服務(wù)、用戶企業(yè)、用戶運(yùn)營，那么社區(qū)它是一個(gè)總體。我們認(rèn)為我們總體的這樣一個(gè)優(yōu)勢(shì)，能夠讓我們?cè)谝粋€(gè)長期的競(jìng)爭(zhēng)格局中，競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)越來越強(qiáng)，而不是說越來越弱。這是個(gè)長跑，不是短跑，我們還是越來越有信心的。

第二個(gè)問題就是ET7的量產(chǎn)。確實(shí)ET7，我們認(rèn)為它是一個(gè)對(duì)蔚來而言，是我們第二代平臺(tái)的第一款車。并不是僅僅這輛車的生產(chǎn)，事實(shí)上也意味著我們整個(gè)第二代平臺(tái)開始量產(chǎn)。我們?cè)趥鞲衅髟谛酒懔Ψ矫?，在很多新的技術(shù)應(yīng)用方面，我們?cè)谡麄€(gè)行業(yè)都是第一個(gè)，當(dāng)然也有一些公司推出的一些1.5代的產(chǎn)品，我們不覺得那件事情值得做。我們其實(shí)直接是一個(gè)完整的突破，直接到了下一代。那么量產(chǎn)的挑戰(zhàn)肯定是非常大的。比如說這個(gè)LiDAR，也包括我們的自動(dòng)駕駛芯片的合作伙伴英偉達(dá)的Orin芯片的量產(chǎn)。我們事實(shí)上都是比他們?cè)瓉眍A(yù)期的計(jì)劃，我們一起提前了很長的時(shí)間，這個(gè)壓力還是非常大的，但是我們還是認(rèn)為在明年的一季度去交付ET7是可能的。目前我們各方面都是往這個(gè)方面去推動(dòng)的。所以主要是在這些方面，我們應(yīng)該怎么樣去達(dá)到我們的質(zhì)量目標(biāo)，然后突破這些產(chǎn)能瓶頸，怎么樣去加速生產(chǎn)。我們大家也知道蔚來推出產(chǎn)品的速度，在過去幾年證明我們每年推出一款新的產(chǎn)品，能力還是非常強(qiáng)。我們產(chǎn)品的質(zhì)量也一直在行業(yè)里面都是排在第一名的位置。所以我們對(duì)量產(chǎn)的爬升，我們還是非常有信心的。

美銀美林分析師Ming Hsun Lee：我的第一個(gè)問題關(guān)于NEO Park的細(xì)節(jié)情況。我們從公告中看到NEO Park終于迎來100萬部的產(chǎn)能。我想請(qǐng)問，你們對(duì)這些新工廠有怎樣的短期規(guī)劃？那這100萬部的產(chǎn)能，都是供給蔚來呢，還是也為分給其他電動(dòng)汽車公司？第二個(gè)問題關(guān)于電池。我們看到越來越多汽車公司開始采用磷酸鐵鋰電池來進(jìn)一步控制成本，降低銷售價(jià)格，并提高滲透率。但從最近的媒體報(bào)道來看，蔚來好像也會(huì)在今年年底開始采用磷酸鐵鋰電池。那對(duì)這一個(gè)潛在計(jì)劃，有沒有新的內(nèi)容可以分享？

李斌：我想這是非常重要的一件事情。合肥市啟動(dòng)了 NEO Park的建設(shè)。我想提醒大家注意一下是NEO Park不是NIO Park。因?yàn)樗闹形拿纸行聵?，和合肥新橋機(jī)場(chǎng)是一個(gè)名字。這是非常大的一個(gè)園區(qū)，有將近17000畝，約合11.3平方公里，是非常大的一個(gè)園區(qū)。這個(gè)園區(qū)的話，里面有研發(fā)，有智能制造，甚至也包括一些生活和文化的區(qū)域。毫無疑問蔚來會(huì)是其中最重要的一家企業(yè)，但是按照他們的規(guī)劃也會(huì)有其他的幾百家相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)入駐。當(dāng)然，我們是和合肥市一起來規(guī)劃這個(gè)NEO Park。我們當(dāng)然參與了很多規(guī)劃，我們并不會(huì)出資去參與園區(qū)的一些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。整個(gè)園區(qū)它有很多的基礎(chǔ)設(shè)施需要建，這個(gè)合同會(huì)由合肥去投資去建設(shè)，然后我們是非常重要的使用方。你剛才問的這個(gè)問題，如果說這100萬部整車的產(chǎn)能，會(huì)不會(huì)都給到蔚來？我只能說如果我們發(fā)展的夠快，假如我們發(fā)展用得了這么多的話，我覺得他們應(yīng)該會(huì)都給我們來用這些工廠的基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)然，規(guī)劃和實(shí)際的使用還是有區(qū)別的，肯定是一步一步地去建設(shè)。就像我前面講的，我們毫無疑問會(huì)是這中間最重要的企業(yè)。

那么對(duì)于我們的意義是什么呢？如果汽車產(chǎn)業(yè)鏈的這樣一些人才聚集的話，對(duì)于增加我們的競(jìng)爭(zhēng)力肯定是非常有幫助的。就像我們?cè)谏虾?，我們?cè)诎餐さ钠噭?chuàng)新港，我們是第一家企業(yè)，但是現(xiàn)在也是里面最大的一家企業(yè)，現(xiàn)在就匯聚了非常多的人?，F(xiàn)在所有的創(chuàng)業(yè)的公司都往那邊去，這當(dāng)然是一件好事。另外還有一個(gè)非常大的好處，就是提升我們的運(yùn)營效率，包括內(nèi)部的運(yùn)營效率。如果我們的研發(fā)、制造、我們的甚至于員工的居住，都能夠在一個(gè)更小的一個(gè)區(qū)域里的話，對(duì)于整個(gè)內(nèi)部運(yùn)營效率的提升是非常大的。還有一個(gè)就是供應(yīng)鏈的物流效率。我們舉一個(gè)例子，比如說我們現(xiàn)在電池的工廠和規(guī)劃總電池的工廠和整車的工廠是在一起的，那么電池生產(chǎn)完了以后，直接就可以通過傳輸帶送到整車的工廠，我們座椅的工廠也都是按照這樣的戰(zhàn)略規(guī)劃的。所以，僅僅是電池工廠建設(shè)在一起這件事情，從物流費(fèi)用上來講的話，這一件事就差不多每塊電池，能減少100美金左右的物流費(fèi)用，但其實(shí)這是非常大的一筆錢，如果我們假設(shè)它是100萬部規(guī)模的話。所以類似于這樣的一些效率提升，我們覺得都是非常有意義的。這個(gè)合作的方式，我們?cè)谝?guī)劃中的第二個(gè)工廠的合作方式，還是會(huì)是制造合作的一個(gè)方式。我們會(huì)注重制造的工藝、供應(yīng)鏈，還有包括質(zhì)量的控制。我們也會(huì)進(jìn)行一部分的設(shè)備投資，但是我們并不會(huì)去購買土地，并不會(huì)去建設(shè)廠房，我們也不會(huì)去做工人的招聘。我們會(huì)通過和江淮汽車合作的公司，在工廠的日常運(yùn)營和工人管理方面進(jìn)行合作。

第二個(gè)問題磷酸鐵鋰電池，當(dāng)然特斯拉還有別的一些公司，他們現(xiàn)在主要的產(chǎn)品都在用磷酸鐵鋰電池。磷酸鐵鋰電池有它的優(yōu)勢(shì)，這個(gè)是毫無疑問的，特別是成本方面。但是如果它在低溫情況下的續(xù)航不去解決的話，低溫下的性能不去解決的話，我覺得這個(gè)對(duì)用戶體驗(yàn)來說，特別是冬天的用戶體驗(yàn)，影響是非常大的。我們認(rèn)為在低溫下的磷酸鐵鋰電池的性能，如果能夠解決的話，這是一個(gè)前提，用磷酸鐵鋰電池的前提。

中金公司分析師Lei Wang：車輛利潤率達(dá)到20%確實(shí)超出了我們的預(yù)期，恭喜蔚來團(tuán)隊(duì)。我只有一個(gè)簡單的問題，就是關(guān)于和中石化的戰(zhàn)略合作。因?yàn)槲覀兊亩鷵Q電站是建在他們的加油站里面的，所以這種投入他們會(huì)分擔(dān)一部分嗎？然后以后的收入我們是只給一個(gè)租金，還是說我們會(huì)按照車輛計(jì)費(fèi)的 收入給他們分一部分？

李斌：我們和中石化合作的話，當(dāng)然這個(gè)是會(huì)逐步深入的。但目前我們的合作還是相對(duì)比較簡單的。我們主要是用中石化的這個(gè)地方的資源。每個(gè)加油站也有運(yùn)營人員，從長期來講的話，他們的運(yùn)營人員對(duì)我們的換電站運(yùn)營也會(huì)有幫助，所以我們?cè)谶@方面也會(huì)進(jìn)行一些合作。我們目前還沒有涉及到這種根據(jù)收入根據(jù)分成的模式。

德意志銀行分析師Edison Yu：我有兩個(gè)問題，關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)的。首先，上海車展上我們看到很多新產(chǎn)品新元素，這些有沒有對(duì)我們的量產(chǎn)品牌推出有一些影響？計(jì)劃會(huì)不會(huì)有變動(dòng)？第二個(gè)問題是，似乎有很多汽車制造商都在考慮自己開發(fā)芯片。蔚來好像也有這方面的打算。那現(xiàn)在我們對(duì)自己設(shè)計(jì)芯片有什么新的打算嗎？

李斌：從競(jìng)爭(zhēng)的角度來講的話，我其實(shí)也看基本上看了值得看的所有車型。對(duì)于我自己來說印象最深刻的車型是五菱宏光的一個(gè)電動(dòng)車，差不多1萬多美金售價(jià)的車。我覺得那個(gè)非常令人印象深刻。其實(shí)從這里面去看的話，在大眾市場(chǎng)上，確確實(shí)實(shí)有很多公司推出了一些非常好的產(chǎn)品。我前面其實(shí)也講了，中國的智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力是非常強(qiáng)的，我們對(duì)整個(gè)電動(dòng)汽車的普及速度，是非常有信心的。但坦白說，在高端市場(chǎng)里邊，沒有特別大競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

第二個(gè)問題，關(guān)于芯片的研發(fā)。應(yīng)該這么說，從智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值角度來講，肯定是往軟件往芯片往智能硬件方面去轉(zhuǎn)移的。從一個(gè)長遠(yuǎn)的角度來講的話，我相信如果是頭部的公司，頭部的公司應(yīng)該會(huì)在智能硬件方面的投入都會(huì)持續(xù)的深入。我們目前還沒有可以對(duì)外公布的計(jì)劃。大家應(yīng)該知道我們?cè)谘邪l(fā)方面的投入決心還是非常堅(jiān)決的。我們會(huì)圍繞著自動(dòng)駕駛，圍繞著整個(gè)智能電動(dòng)汽車的一個(gè)全棧的技術(shù)，去進(jìn)行一個(gè)持續(xù)的長期的投入。

瑞銀集團(tuán)分析師Paul Gong：我有兩個(gè)問題。第一個(gè)問題關(guān)于研發(fā)，第二個(gè)還是和毛利率有關(guān)。關(guān)于一季度的研發(fā)，看起來相對(duì)適度，甚至環(huán)比有所下降，不到7億的樣子。但我記得上一次你說過，2021年會(huì)加倍研發(fā)活動(dòng)并顯著提高預(yù)算。所以關(guān)于研發(fā)的戰(zhàn)略有沒有新的內(nèi)容分享？更重要的是，研發(fā)的重點(diǎn)領(lǐng)域是什么？如果細(xì)分下去的話，有多少會(huì)側(cè)重汽車開發(fā)，多少側(cè)重自動(dòng)駕駛等等？第二個(gè)問題，顯然我們這個(gè)毛利率對(duì)一家蔚來這樣的年輕公司而言，十分亮眼。但是在毛利率和市場(chǎng)份額之間，我們是不是過于側(cè)重毛利率而忽視了市場(chǎng)份額？另外我們?cè)趺纯创磥韼讉€(gè)季度原材料成本上升的影響？

李斌：研發(fā)的話，確實(shí)如果只是從一個(gè)數(shù)字的角度來講的話，我們一季度的研發(fā)投入確實(shí)，感覺不是特別高。但是大家也應(yīng)該知道這個(gè)車的研發(fā)，它還是跟著產(chǎn)品走的。我們ET7的量產(chǎn)工作正在進(jìn)行中，所以我們從二季度開始的話，跟ET7量產(chǎn)相關(guān)的，包括測(cè)試，包括一些外部合作伙伴的費(fèi)用，這些都會(huì)上升。所以光ET7，它本身的開發(fā)費(fèi)用，從一個(gè)財(cái)務(wù)角度來看的話，也是越到量產(chǎn)階段就會(huì)越高。

但事實(shí)上，我們現(xiàn)在并行開發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量還是非常多的。因?yàn)槲覀円盐覀僋T 2.0的技術(shù)盡快地應(yīng)用到新的細(xì)分市場(chǎng)的申請(qǐng)上。所以從二季度開始，大家能看到研發(fā)費(fèi)用的顯著增加，很大一部分是跟我們的后續(xù)量產(chǎn)車型增加有關(guān)系。另外一方面的話，我們圍繞著自動(dòng)駕駛，圍繞著軟件，包括我們的這個(gè)全面的基礎(chǔ)技術(shù)的投入，我們的NT 2.0技術(shù)，包括我們對(duì)下一代的NT 3.0技術(shù)的投入，我們都會(huì)加速，我們的人員也會(huì)增加。在過去的一季度，我們其實(shí)在研發(fā)方面人員增加也很多，我們還會(huì)持續(xù)地增加研發(fā)人員。所以在這些基礎(chǔ)的技術(shù)方面，平臺(tái)性的技術(shù)方面，我們其實(shí)增加的也是非常快的。所以今年確實(shí)要把50億的研發(fā)費(fèi)用高效地花出去的話，也是有挑戰(zhàn)的。但是簡單來講，從這個(gè)數(shù)字大家能看到，我們的研發(fā)肯定是在提速的。

第二個(gè)問題，關(guān)于到底是毛利率還是市場(chǎng)份額，之間怎么取舍？當(dāng)然從一個(gè)企業(yè)運(yùn)營的角度來講，合理的毛利率，這個(gè)是需要的。我們認(rèn)為現(xiàn)在的毛利水平應(yīng)該說是比我們預(yù)期的要好一些。我們說過我們確實(shí)是不降價(jià)的，我們?cè)敢獍堰@樣的一些利潤更好地用到服務(wù)領(lǐng)域去，包括我們的換電設(shè)施，包括我們的一些社區(qū)相關(guān)的內(nèi)容，我們?cè)谶@方面的話肯定有更多的資金可以去投資。我們對(duì)市場(chǎng)份額，我希望大家應(yīng)該把它放在不同的水平去看。比如說就像我們把法拉利的市場(chǎng)份額，保時(shí)捷的市場(chǎng)份額，去和五菱宏光的市場(chǎng)份額去比較，這是不一樣的。所以這是汽車行業(yè)的特點(diǎn)。那蔚來關(guān)心的肯定是我們?cè)诟叨耸袌?chǎng)的一個(gè)份額。這個(gè)是非常重要的。我想有的品牌它會(huì)不斷降價(jià)，其實(shí)它混淆了一個(gè)概念，品牌在汽車領(lǐng)域是有區(qū)間的。這就是為什么保時(shí)捷雖然賣不到30萬輛車，但是它的整個(gè)利潤可能是非常高的。所以，我覺得對(duì)這件事情我們還有一個(gè)更長遠(yuǎn)的思考。品牌社區(qū)，這是一個(gè)需要很好地去維護(hù)的。所以我不覺得通過降價(jià)去增加所謂的市場(chǎng)份額是一個(gè)好的方法，事實(shí)上可能也達(dá)不到這個(gè)目標(biāo)。所以我們認(rèn)為到了一定的利潤率以后，更好的方式是把產(chǎn)品做得更好。如果你有利潤率的空間，你當(dāng)然可以把產(chǎn)品做得更好，可以把基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)做得更好，這個(gè)是我們的一個(gè)長期的戰(zhàn)略。從全球的高端市場(chǎng)角度來講，差不太多，就是接近1000萬輛的這樣一個(gè)市場(chǎng)。我們今天還只有千分之幾的份額，所以我們還有非常大的成長空間。所以這個(gè)是我們關(guān)于長期的市場(chǎng)份額的一個(gè)理解。當(dāng)然大眾市場(chǎng)怎么進(jìn)入，這是另外一個(gè)戰(zhàn)略問題。但是我們肯定不會(huì)用蔚來這個(gè)品牌進(jìn)入大眾市場(chǎng)。這個(gè)是100%可以確定的事情。

Daiwa Capital分析師Kelvin Lau：我有兩個(gè)問題。我關(guān)注到蔚來下周會(huì)在挪威召開戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)。那我想知道，我們還有沒有其他的海外市場(chǎng)擴(kuò)張計(jì)劃？第二個(gè)問題是原材料成本和芯片成本雙雙提升。這會(huì)不會(huì)影響蔚來的零部件價(jià)格？

奉瑋：挪威是我們長期全球戰(zhàn)略的第一站。5月6日的挪威發(fā)布會(huì)，仍然會(huì)關(guān)注挪威的市場(chǎng)。然后其實(shí)在三月份的時(shí)候，我們已經(jīng)在挪威成立全國銷售公司，我們已經(jīng)建立了一個(gè)當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)，來負(fù)責(zé)管理我們?cè)谂餐慕?jīng)營和服務(wù)。更多細(xì)節(jié)的話，可以關(guān)注我們?cè)?月6日的挪威發(fā)布會(huì)。

曲玉：原材料成本會(huì)在接下來季度有一些上升。但是跟總的銷售價(jià)格相比，我認(rèn)為成本是得到很好控制的，對(duì)我們的利潤率增長不會(huì)有大的影響。

李斌：當(dāng)然，一方面的話，我們還有一些零部件的常規(guī)成本下降，但是確實(shí)也有一些像大宗商品的價(jià)格上升。但總體上來講的話，我們節(jié)約的這一部分成本還是比上升的這部分要來得多，所以總體上我們的成本還是會(huì)下降。

分析師：我有一個(gè)問題。關(guān)于和中石化的戰(zhàn)略合作，你們希望對(duì)方如何推出換電站？

李斌：中石化宣布，他們會(huì)建5000個(gè)充換電站的設(shè)施在他們的加油站里面。當(dāng)然他們也不光是跟我們合作，他們也不光是在建這個(gè)換電站，他們也會(huì)有一些充電站。所以當(dāng)然這并不都是跟我們合作的。我們當(dāng)然希望在合適的情況下，我們能夠在里面多部署一點(diǎn)，但我們也不光是和中石化的合作。我們其實(shí)有非常多的合作伙伴，也有一些全國性的，也有一些地區(qū)性的，我們?cè)趽Q電站的場(chǎng)地方面的話是有足夠供應(yīng)的。現(xiàn)在總體上我們的進(jìn)展都還是順利的，按照我們的計(jì)劃在前進(jìn)。