據(jù)媒體報道，美股燃料電池龍頭公司普拉格能源周三發(fā)布公告，其與亞馬遜達(dá)成交易協(xié)議，亞馬遜獲得購買公司不超過23%股權(quán)的權(quán)利，生效條件是亞馬遜在協(xié)議期內(nèi)對公司的采購金額達(dá)到6億美金。

受此消息提振，普拉格能源股價暴漲73%。亞馬遜是全球最大的零售商，將在其全球11個運(yùn)營中心布置燃料電池叉車。

業(yè)內(nèi)人士表示，互聯(lián)網(wǎng)巨頭亞馬遜推動燃料電池應(yīng)用，有望加速行業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。同時，我國應(yīng)用燃料電池的公交車與物流車示范運(yùn)營也在逐漸放量，東風(fēng)、福田、宇通等整車企業(yè)都在積極參與，機(jī)構(gòu)預(yù)計2017年全行業(yè)有望落地上千臺燃料電池汽車，國產(chǎn)化崛起正在發(fā)生，相關(guān)公司有望受益行業(yè)爆發(fā)。

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中國動力：股權(quán)激勵登記完成，動力龍頭全速起航

3月22日，公司發(fā)布公告完成股權(quán)激勵權(quán)益的授予登記工作，授予公司6名高管以及認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵的中層管理人員，核心技術(shù)、業(yè)務(wù)骨干848人股票期權(quán)共計1724.10萬份，授予價格每股32.4元。激勵計劃的有效期為自授權(quán)日起算的5年，自授權(quán)日起滿24個月后可以開始行權(quán)，行權(quán)條件2018-2020年凈利潤增長率較2015年度分別不低于52.08%、74.90%、101%，ROE較2015年分別不低于4.5%、5%、5.5%，經(jīng)濟(jì)增加值分別不低于5.8億、7.9億、8.9億。較高的目標(biāo)體現(xiàn)了公司對未來業(yè)績的長期信心。

動力板塊百花齊放，高端裝備價值凸顯：公司發(fā)揮自身技術(shù)研發(fā)和高端裝備制造優(yōu)勢，除船用輔機(jī)受民船市場持續(xù)低迷影響出現(xiàn)一定下滑外，其他板塊16年均有大幅度增長。整體軍品受益國家穩(wěn)定的訂單采購，未來公司作為艦船動力總裝稀缺平臺將加速崛起。1）（1）船用動力中，最為看好公司燃?xì)鈩恿?、全電動力增長前景。公司承接703所燃?xì)廨啓C(jī)核心系統(tǒng)集成技術(shù)，主力供應(yīng)海軍水面、水下大型艦艇，受益國家即將投放的200億燃機(jī)專項(xiàng)補(bǔ)貼，正向適配大型驅(qū)逐艦的40MW級燃?xì)廨啓C(jī)、關(guān)鍵葉片部件自主化加碼突破；全電動力代表艦船動力最先進(jìn)的發(fā)展方向，公司從海警船突破已占據(jù)先機(jī)。預(yù)計十三五末期募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將助推業(yè)務(wù)大規(guī)模爆發(fā)。

非船方面，海洋核動力平臺開始釋放高于傳統(tǒng)船舶動力的盈利性。

渤海領(lǐng)域浮動核電站建設(shè)承擔(dān)為海上島嶼供能、能源開采及軍事重要職能，同時帶動相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司壟斷浮動核電站二回路部件供貨，單位核電站部件業(yè)務(wù)價格較船舶動力系統(tǒng)仍高20%；首個核電站示范平臺進(jìn)展順利，預(yù)計今年年底公司可出產(chǎn)品供貨，目前已有訂單承接，未來10年將持續(xù)受益重工集團(tuán)渤海灣20座核電站的布局計劃，獨(dú)享180億空間。

十三五迎來海軍裝備列裝升級高峰，船舶配套領(lǐng)銜軍民融合：現(xiàn)代船舶動力系統(tǒng)經(jīng)歷了從蒸汽輪機(jī)到柴油機(jī)的轉(zhuǎn)型，柴油動力在各型船舶上具有穩(wěn)定應(yīng)用；燃?xì)鈩恿Α㈦娏ν七M(jìn)更加滿足艦船大功率、高航速、高性能武器適配的要求。當(dāng)前海軍強(qiáng)軍大幕初啟，深化軍民融合、國家出臺促進(jìn)民船結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級規(guī)劃將持續(xù)推動船舶配套裝置產(chǎn)業(yè)化升級，保守估計未來10年軍船動力系統(tǒng)市場規(guī)模1028億元，民船超1500億。

投資建議：公司轉(zhuǎn)型躍身動力系統(tǒng)核心集成稀缺性大平臺，經(jīng)過半年整合：盈利性能凸顯。受益海洋防務(wù)需求擴(kuò)張，同時系列募投項(xiàng)目明后年集中大規(guī)模爆發(fā)，十三五軍品價值量將大幅翻倍提升整體盈利性。在北船混改加速下仍存體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入承諾與預(yù)期。目前股價已低于股權(quán)激勵授予價格，底部機(jī)會顯現(xiàn)。預(yù)計公司2017-19年eps達(dá)到0.82元、0.89元和1.03元，對應(yīng)PE39倍、36倍和31倍。

三環(huán)集團(tuán)：陶瓷外觀件快速擴(kuò)張，16年增長符合預(yù)期

公司發(fā)布年度業(yè)績快報，2016全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.88億元，同比增長16%，凈利潤10.59億元，同比增長21.24%，EPS0.62元，同比增長21.57%。

指紋識別蓋板貢獻(xiàn)出，陶瓷手機(jī)后蓋厚積薄發(fā)。受益于下游客戶Oppo、Vivo的火爆銷售，2016年陶瓷指紋識別蓋板的訂單實(shí)現(xiàn)大幅增長。根據(jù)測算，假設(shè)下半年月產(chǎn)1500萬片蓋板并滿產(chǎn)銷售，預(yù)計全年公司實(shí)現(xiàn)0.9-1億片銷售，貢獻(xiàn)3-4億收入。展望2017年，OV兩大客戶訂單量將持續(xù)增長，蓋板銷量有望翻番。此外，三環(huán)與長盈的合作將在2017年快速推進(jìn)，首期2000萬件年產(chǎn)能有望在2018年初實(shí)現(xiàn)。認(rèn)為，在此之前三環(huán)仍將依靠自身產(chǎn)能推進(jìn)陶瓷后蓋產(chǎn)品的應(yīng)用，百萬件級別的銷售足以為公司帶來彈性。

陶瓷插芯降價影響有限，市場份額得到有效提升。2016年公司成功突破插芯生產(chǎn)工藝，有效降低制造成本。同時市場中中小競爭對手層出不窮，為了穩(wěn)固龍頭地位并持續(xù)提升市場份額，在毛利率不受影響的前提下，公司主動采取降價措施，效果十分顯著，預(yù)計目前市占率已提升至60%以上。目前的插芯價格足以淘汰絕大部分山寨廠商，2017年繼續(xù)降價概率較小，在插芯需求與公司新品不斷高速增長的情況下，降價影響十分有限。

PKG持續(xù)提升市場份額，隔膜板與基片成長迅速。2016年公司在晶級振蕩入成長新血液。與此同時，燃料電池隔膜板與陶瓷基片仍然實(shí)現(xiàn)了不錯的銷售增長，未來成長穩(wěn)定，確定性較高。

財務(wù)預(yù)測與投資建議：預(yù)測公司2016-2018年每股收益分別為0.64、0.93、1.15元，短期參考電子陶瓷材料以及陶瓷外觀件可比公司平均估值水平，即17年27倍PE。

研發(fā)成本過高，而產(chǎn)品工藝達(dá)不到要求，新產(chǎn)品用戶體驗(yàn)不佳。

富瑞特裝：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)底部反轉(zhuǎn)，燃料電池爆發(fā)推升利潤與估值

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖提供短期利潤保證，燃料電池產(chǎn)業(yè)爆發(fā)帶來利潤高速成長并提升估值。

燃料電池業(yè)務(wù)：行業(yè)爆發(fā)、龍頭地位、利潤增長是公司燃料電池業(yè)務(wù)的三個關(guān)鍵詞。

隨著未來幾個月內(nèi)中國第一批燃料電池物流車下線投入運(yùn)行，燃料電池車的“補(bǔ)貼-降成本-放量”的邏輯將得到驗(yàn)證，其爆發(fā)也將揭開序幕，預(yù)計今年燃料電池車產(chǎn)銷將超過1000輛，而明年有望接近萬輛。這將是新能源領(lǐng)域內(nèi)劃時代的巨大革命，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模和增長速度將會快于之前的光伏、鋰電池等新能源，認(rèn)為這很可能是未來十年新能源領(lǐng)域最大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會；

公司是燃料電池行業(yè)的龍頭企業(yè)。已經(jīng)開始介入燃料電池領(lǐng)域的車用氫氣瓶、加氫站等領(lǐng)域，其中在燃料電池車用氫氣瓶領(lǐng)域已經(jīng)建立了明顯的優(yōu)勢地位，預(yù)計今明兩年燃料電池業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)收入1.4億元、4.8億元，未來隨著產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，公司作為氣瓶和加氫站設(shè)備的主要供應(yīng)商將持續(xù)受益；

公司延伸業(yè)務(wù)領(lǐng)域的可能。燃料電池產(chǎn)業(yè)正處于高速成長階段且供應(yīng)鏈尚不完全成熟，公司作為龍頭企業(yè)要保持供應(yīng)鏈順暢并在產(chǎn)業(yè)成長中保持優(yōu)勢地位，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸成為必然的選擇，而公司與全球領(lǐng)先的燃料電池企業(yè)PLUG以及整車廠的框架協(xié)議也驗(yàn)證了這一點(diǎn)；

傳統(tǒng)LNG業(yè)務(wù)：持續(xù)回暖。隨著油氣比價不斷改善，天然氣汽車市場在2017年迎來拐點(diǎn)，拉動公司LNG業(yè)務(wù)復(fù)蘇，預(yù)計2017年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入超過100%增長至約18億元，而由于前期油價回落使得大量小企業(yè)被淘汰，公司市占率不斷提升，因此將從此輪天然氣汽車景氣復(fù)蘇中持續(xù)受益。

投資建議：預(yù)計公司16年-18年EPS分別為-0.62元、0.39元、0.70元。鑒于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇、燃料電池產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即以及公司在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的龍頭地位。