圖片來源：特斯拉官網(wǎng)

1月20日訊，2020年，電動(dòng)汽車制造商特斯拉的股價(jià)大漲近700%，期間被納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)一事助推該股強(qiáng)勁上漲。這種“荒唐的漲勢(shì)”一直延續(xù)到2021年。

年初至今，特斯拉又上漲了18%，意味著這家汽車制造商的市盈率已經(jīng)達(dá)到令人瞠目結(jié)舌且鼻血直流的1601倍。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率僅為30倍，即便如此已經(jīng)遠(yuǎn)高于歷史平均水平（15倍）。

在標(biāo)普500指數(shù)成分股市盈率排行中，排在第二位的是Western Digital，市盈率為860倍。

所有這一切都表明特斯拉可能是一個(gè)泡沫。

資管巨頭Research Affiliates的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官羅伯-阿諾特（Rob Arnott）無疑是這么認(rèn)為的。在接受采訪時(shí)，這位華爾街大佬指出，“像海洛因一樣”的貨幣和財(cái)政刺激舉措深入股票市場(chǎng)，制造了泡沫。

阿諾特首先提到的例子便是特斯拉。他說：“除專門經(jīng)營電動(dòng)汽車的公司之外，特斯拉的市值已經(jīng)超過了汽車行業(yè)內(nèi)其他制造商的市值總和。你現(xiàn)在看到的是估值之間存在的巨大差異?！?/p>

阿諾特認(rèn)為，首先，發(fā)現(xiàn)泡沫很重要。在2018年發(fā)布的一篇文章中，他和同事曾闡述過如何才能發(fā)現(xiàn)泡沫。在一次采訪中，他總結(jié)稱發(fā)現(xiàn)泡沫的方法主要集中在兩個(gè)關(guān)鍵因素，如下：

“第一，如果你使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型或某些類似的估值模型，將不得不使用不合理的假設(shè)來證明現(xiàn)在的價(jià)格是合理的。第二，邊際買家不使用這些模型，也不在乎它們。換言之，他們不關(guān)心估值，關(guān)心的是估值性?！?/p>

當(dāng)然，也有很多看漲特斯拉的人認(rèn)為自己的假設(shè)并非不合理的，知名投行Wedbush分析師丹-艾夫斯（（Dan Ives）就是其中之一。

艾夫斯預(yù)計(jì)，到2022年特斯拉的年產(chǎn)量將達(dá)到100萬輛，如果全球電動(dòng)車需求保持目前的增速，那么未來十年特斯拉的交付量將可能達(dá)到每年500萬輛。他預(yù)計(jì)，特斯拉總交付量的40%將來自中國，其次是歐洲和美國。

18日，特斯拉在中國制造的Model Y車型在上海正式啟動(dòng)交付。Model Y是特斯拉上海超級(jí)工廠繼中國制造Model 3后，第二款面向中國用戶生產(chǎn)、交付的車輛，標(biāo)志著特斯拉在中國的發(fā)展進(jìn)入全新階段。

艾夫斯還表示，在中國市場(chǎng)的推動(dòng)下，2021年的電動(dòng)汽車需求將保持強(qiáng)勁。

上周，這位分析師將特斯拉12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從715美元/股上調(diào)至950美元/股，為華爾街當(dāng)前最高目標(biāo)價(jià)（高于美國銀行上周稍早給出的900美元/股），并將該股在“牛市情境”下的目標(biāo)價(jià)從1000美元/股上調(diào)至1250美元/股。

艾夫斯認(rèn)為，盡管競爭日益激烈，但特斯拉仍站在“電動(dòng)汽車之巔”。

需要補(bǔ)充的是，雖然認(rèn)為特斯拉的股票是泡沫，但是阿諾特并不認(rèn)為投資者必須避開特斯拉。他表示，自己只是把這只股票作為一個(gè)“具有說明性的例子”，并不是想點(diǎn)名批評(píng)，事實(shí)上眼下在市場(chǎng)內(nèi)存在很多泡沫。

阿諾特指出，對(duì)于投資者來說，真正的挑戰(zhàn)在于為不可避免的泡沫爆裂做好準(zhǔn)備。

他說：“如果你想買特斯拉，那就買特斯拉。但是，你必須準(zhǔn)備好退出戰(zhàn)略，提前想好什么原因會(huì)促使你拋掉這只股票。”