有機構(gòu)給出更精確的計算，其預(yù)計，從全年IPO數(shù)量來看，可能有220家左右企業(yè)進行IPO，三大板塊分布較為均勻。資金需求主要受主板每家公司平均融資規(guī)模影響，如果主板每家公司平均融資規(guī)模為20-30億元，那么全年整體融資需求可能在2000-3000億元，如果主板每家公司平均融資規(guī)模為50-60億元，那么全年整體融資需求可能在5000-6000億元。

監(jiān)管層出利好政策對沖IPO影響

此前隨著IPO重啟腳步的臨近，A股持續(xù)下跌，而4月29日，上證指數(shù)在一度跌破2000點大關(guān)后的強勢反彈，再次激發(fā)了市場熱議。

部分人士已經(jīng)表現(xiàn)出樂觀的看法，大成基金指出，經(jīng)濟企穩(wěn)、通脹未起、流動性寬松，疊加穩(wěn)增長預(yù)期，其認為二季度股市比較樂觀。

不過也有分析認為，隨著發(fā)審會重啟和IPO預(yù)披露慢慢展開，IPO重啟預(yù)期逐步強化，對市場的影響尚需時間消化。另一方面，在全球風險偏好回落、國內(nèi)經(jīng)濟景氣下行的背景下，熱錢流出和人民幣較快貶值將持續(xù)，這些因素對A股投資者情緒不利，并會壓制市場的風險偏好水平。

值得注意的是，在IPO發(fā)審會重啟的同時，優(yōu)先股和滬港通也正在陸續(xù)推進，浦發(fā)銀行日前發(fā)布了銀行首份優(yōu)先股預(yù)案，而上交所與港交所發(fā)布了滬港通試點細則。上交所表示，這標志著“滬港通”可以進入實質(zhì)性的技術(shù)開發(fā)時段，分析認為，IPO重啟對投資者情緒帶來的負面影響可能被沖淡。

四月平淡收場 IPO為“紅五月”最大克星

在IPO預(yù)披露公司已達156家，周五開始IPO過會；滬港通實施細則發(fā)布等因素共同影響下，市場在周一大幅下挫后略有企穩(wěn)，滬指報收于2026點，4月以陰線收官。然而，在IPO或井噴這一大背景下，今年的五月還能“紅”起來嗎？為此，金融投資報記者采訪了西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理張仕元、新時代證券研發(fā)中心副總經(jīng)理馮文鎖、廣證恒生咨詢公司策略部經(jīng)理張廣文（財苑）。

關(guān)鍵詞1

IPO

短期影響仍將偏向于空方

IPO將成為影響5月市場走勢的主要因素，短期影響偏空，而中長期影響偏中性。

張仕元：周一市場的大幅下跌，除了宏觀經(jīng)濟因素外，主要來自市場對越來越多的IPO預(yù)披露的壓力，而這樣的預(yù)披露還將持續(xù)一段時間，預(yù)計2014年6月底前，絕大部分在審企業(yè)可完成財務(wù)資料更新和相關(guān)預(yù)先披露工作。但公司IPO預(yù)披露與首發(fā)上市是兩回事，預(yù)披露只是按照證監(jiān)會要求，提前向社會公眾披露公司的基本情況，接受公眾和輿論的監(jiān)督，這是任何一家成熟資本市場都有的一項基本制度，預(yù)披露僅表示證監(jiān)會已經(jīng)受理該項申請，但并不一定能夠通過證監(jiān)會的審核。根據(jù)最新統(tǒng)計，中止IPO的公司已達42家，終止審查的則有32家，伴隨后續(xù)事中事后監(jiān)管的進一步加強，終止數(shù)量或?qū)⑦M一步增加。同時，我們相信證監(jiān)會在IPO節(jié)奏上會兼顧改革和市場承受力，不會出現(xiàn)井噴現(xiàn)象。過去一周以來將預(yù)披露與發(fā)行節(jié)奏掛鉤的市場解讀，只能說明發(fā)行審核流程很多人還不了解。

馮文鎖：影響5月市場走勢的主要因素還是IPO，周五開審的4家公司雖然目前還沒有發(fā)出招股說明書，但一旦過會通過，首發(fā)上市就是一件很自然的事情了。當然，從以往的審核經(jīng)驗來看，每年過會率占申報企業(yè)的數(shù)量在60%-70%之間，剩下的企業(yè)或主動終止、或因各類原因被否。而今年全國兩會期間，證監(jiān)會負責人表示，要統(tǒng)籌平衡好改革的力度和市場可承受程度，這預(yù)示了此后的政策推進路徑。我認為，IPO是任何一家資本市場都必須具有的功能，否則不能體現(xiàn)其融資功能，市場應(yīng)該擔心的是那些造假上市的公司。另外，建議關(guān)注滬深兩市未來格局可能發(fā)生的變化，因為今后一些中小市值的公司也可能在滬市掛牌。如周五發(fā)審會審核的四家企業(yè)均為計劃在滬市上市的企業(yè)，一方面體現(xiàn)了現(xiàn)有的審核資源配置，也體現(xiàn)滬深均衡的原則。

張廣文：短短幾天時間，證監(jiān)會就發(fā)出了186家IPO預(yù)披露名單，已經(jīng)超出了今年1月集中發(fā)行的新股家數(shù)，股市承受著想象中的抽血壓力。但在我看來，IPO對市場的壓力還在于由于新股發(fā)行制度的改革而使“三高”(即高發(fā)行價格、高發(fā)行市盈率、高比例超募)現(xiàn)象會有所減少，那么，新股特別是創(chuàng)業(yè)板、中小板的新股估值會低于老股估值，這樣會對老股形成估值壓力。至于“申報即預(yù)披露”的政策，這對市場不是什么利空，因為使其盡早將問題暴露在公眾面前不能再像過去那樣匆匆而過，帶病上市，損害投資者利益。同時，監(jiān)管層強調(diào)承銷商不得預(yù)測價格、不得暗示，發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)或存在異常情形的，可責令發(fā)行人和承銷商暫?；蛑兄拱l(fā)行，并對相關(guān)事項進行調(diào)查處理，增加了市場禁入措施。如果這些措施都能落實，這樣的IPO并不可怕，現(xiàn)在市場擔心的是執(zhí)行力會否被打折扣。

關(guān)鍵詞2

滬港通

資金進出視賺錢效應(yīng)而定

很難說資金流入的多還是流出的多，一切都要看哪個市場的賺錢效應(yīng)更明顯。

張仕元：作為亞太地區(qū)最富活力和增長潛力的兩大證券市場，滬港股市迎來互通時代。從對資金面的影響來看，滬股通總額度為3000億人民幣，港股通總額度為2500億人民幣，進來的比出去的多?，F(xiàn)在是試點初期，在市場方面只限于上海市場，今后有可能擴大到深圳市場；在投資額度上，也會相應(yīng)增加。關(guān)鍵是港資愿不愿意進來，什么時候進來，進來多少。從短期來看，由于A股市場低迷導(dǎo)致的估值便宜，有可能使港資更多地流入A股市場；但從中長期來看，則將視具體情況而定，如果兩個市場的行情出現(xiàn)方向相反的現(xiàn)象，則會出現(xiàn)資金“一邊流”的現(xiàn)象。放開的不僅僅只是投資地域上的限制，而且還使內(nèi)地和香港市場的聯(lián)系更緊密了，滬港通可以深化交流合作，擴大兩地投資者的投資渠道，提升市場競爭力，最終將形成新的資本市場格局。

馮文鎖：由于滬股通開通初期規(guī)模不大，滬股通總額度為3000億人民幣，港股通總額度為2500億人民幣，每日額度分別為130億和105億人民幣，而且也不一定每天都用完這些額度，只有在兩個市場出現(xiàn)運行方向相反，且預(yù)期差距越來越大的情況下，才會使兩個市場之間的資金大量地流進流出。從估值來看，由于我國的資本項目還沒有完全放開，A股市場基本還是以國內(nèi)資本為主的封閉型市場，境外投資者只能通過QFII的方式進入，境內(nèi)的投資者也只能通過QDII的方式投資其他市場，因此與我國香港等市場即使存在估值差異，也很難套利，這是導(dǎo)致兩地估值長期存在很大差異的主要原因。兩個市場互通后，A股市場不可避免地面臨著估值壓力，特別是在上海證券交易所（財苑）上市的A+H股公司股票，但也有一些個股，如銀行、水泥等股票比H股還便宜，反而會有一定的估值提升空間。