滄州明珠發(fā)布業(yè)績(jī)公告稱，2015年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.73億，同比增長(zhǎng)0.75%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利8997萬(wàn)，同比增長(zhǎng)21.62%，基本每股收益0.15元。

主要觀點(diǎn)：

1、業(yè)績(jī)符合預(yù)期，凈利率提高得益于鋰電隔膜放量本期業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)得益于三大業(yè)務(wù)銷量增加，其中重慶子公司的1.5萬(wàn)噸PE管材、5500噸BOPA薄膜項(xiàng)目已于去年建成今年初投產(chǎn)，而本期高盈利能力的鋰電隔膜銷量也有所增加，推動(dòng)凈利率從去年同期的7.66%提高至本期的9.25%。

2、新能源車?yán)^續(xù)高速增長(zhǎng)，公司鋰電隔膜迎來(lái)放量期中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年6月我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)19153輛，銷售21055輛，同比分別增長(zhǎng)2.7倍和2.4倍。1-6月我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)76223輛，銷售72711輛，同比分別增長(zhǎng)2.5倍和2.4倍，新能源車持續(xù)快速增長(zhǎng)將拉動(dòng)鋰電隔膜需求。2014年公司2500萬(wàn)平米的鋰電隔膜產(chǎn)能滿產(chǎn)滿銷，另外2000萬(wàn)平米干法、2500萬(wàn)平米濕法鋰電隔膜新產(chǎn)能預(yù)計(jì)在今年下半年和明年上半年逐步放量，今年銷量預(yù)計(jì)約為3800萬(wàn)平米。國(guó)內(nèi)還沒(méi)有廠家的濕法隔膜進(jìn)入主流的供應(yīng)體系，市場(chǎng)空間較大，公司已掌握核心技術(shù)，不排除未來(lái)繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的可能性。

3、重慶PE管材和BOPA薄膜投產(chǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高公司在PE管材和BOPA薄膜領(lǐng)域也是行業(yè)龍頭，今年初重慶子公司新產(chǎn)能投產(chǎn)解決了西南地區(qū)客戶的需求，進(jìn)一步提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)計(jì)今年公司PE管材和BOPA產(chǎn)銷量分別在10萬(wàn)噸和3.2萬(wàn)噸左右(去年為9.0萬(wàn)噸和2.8萬(wàn)噸)。

4、維持“強(qiáng)烈推薦”

我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.36、0.46、0.60元，新能源車爆發(fā)式增長(zhǎng)必將拉動(dòng)鋰電隔膜共享盛宴，公司作為掌握高端核心技術(shù)的鋰電隔膜龍頭企業(yè)，新產(chǎn)能也在逐步釋放，未來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，我們維持對(duì)公司的“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下滑，項(xiàng)目進(jìn)度低預(yù)期。