容百科技2019年7月22日首批登陸上交所科創(chuàng)板  資料圖/容百科技

容百科技主營(yíng)產(chǎn)品為鋰電池正極材料及其前驅(qū)體，其產(chǎn)品可以應(yīng)用于動(dòng)力電池、消費(fèi)電子產(chǎn)品、儲(chǔ)能設(shè)備等領(lǐng)域。在電池正極材料行業(yè)，容百科技已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先廠商。

得益于新能源汽車和智能手機(jī)的快速發(fā)展，容百科技吸引了許多一級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資。比如，海煜投資于2017年入股容百科技，已成為其持股6.63%的第二大股東。

科創(chuàng)板上市時(shí)，容百科技首發(fā)價(jià)格為26.62元/股，上市當(dāng)日最高漲幅155.94%，2020年7月2日股價(jià)為35.25元/股。

今年7月22日，容百科技將有2.3億首發(fā)前限售股解禁。一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)退出后，容百科技有多少股份將向市場(chǎng)釋放？這些一級(jí)市場(chǎng)投資者們的成本和收益如何？

流通股將增加5.3倍

依據(jù)上交所的科創(chuàng)板股東減持相關(guān)規(guī)定，2020年7月22日上市一周年之時(shí)，容百科技將有第一批首發(fā)前股東的限售股解禁。這次解禁的股份占其總股本的52.07%，達(dá)到流通股數(shù)量的5倍以上。

容百科技總股本為44328.57萬(wàn)股，然而其流通A股僅有4320萬(wàn)股，只占總股本的9.75%。容百科技的40008.57萬(wàn)股限售股將會(huì)分三批逐步解禁。

今年7月22日，容百科技將解禁23081.03萬(wàn)股，占到限售股總股本的57.69%。這部分持股主要來(lái)自于首發(fā)前原股東，包括海煜投資等33個(gè)投資機(jī)構(gòu)，也是容百科技規(guī)模最大的一次限售股解禁。

到2021年7月22日，容百科技將再次解禁180萬(wàn)股，占限售股總股本的0.45%。此次解禁的股份由中信證券持有，屬于首發(fā)戰(zhàn)略配售跟投股份。

容百科技最后一批限售股份將于2023年1月2日解禁，共解禁剩余的全部16747.54萬(wàn)股，占限售股總股本的41.86%。這批限售股屬于5家承諾限售股股東，其中上海容百新能源投資企業(yè)持有12900萬(wàn)股，持股比例最大。

一級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)至少獲利35%以上

今年7月22日，容百科技將有33家首發(fā)前原股東所持限售股解禁，包括2位自然人，3個(gè)員工持股平臺(tái)和28家投資機(jī)構(gòu)。從投資時(shí)間上看，23家股東的投資在2017年，僅有10家公司在2018年股份公司設(shè)立后入股容百科技。

從單位持股成本來(lái)看，個(gè)股東之間差異較大。上海豐輿、通盛耀富對(duì)容百科技增資時(shí)，每單位認(rèn)繳出資額的價(jià)格僅1.50元。而對(duì)于2018年入股的股東，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格達(dá)到25.58元。

持股成本的差異主要來(lái)源于容百科技融資階段的不同。2017年初，容百科技進(jìn)行早期增資和員工持股激勵(lì)時(shí)投資成本較低。隨后容百科技進(jìn)行B輪融資時(shí)，持股成本上漲到13.37元。到2018年C輪融資時(shí)，容百科技的持股成本為每股25.58元。

海煜投資本次解禁2639.49萬(wàn)股，成本為13.37元，其管理人是國(guó)新風(fēng)險(xiǎn)投資管理有限公司，后者由國(guó)新科創(chuàng)基金管理有限公司全資控股。國(guó)新基金目前也是瀾起科技（688008）、華峰測(cè)控（688200）的前十大股東。它投資的孚能科技、寒武紀(jì)、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、創(chuàng)鑫激光、凱賽生物正在申請(qǐng)科創(chuàng)板上市；此外還有4家公司正在上市進(jìn)程中。

臺(tái)州通盛鋰能本次解禁1753.75萬(wàn)股，持股成本為4.56元，其管理人是上海通盛時(shí)富股權(quán)投資管理有限公司；上海哥林本次解禁1624.61萬(wàn)股，成本為13.37元，其管理人是上海金浦智能科技投資管理有限公司，后者同時(shí)也是瀾起科技（688008）的十大股東之一。金浦投資所投盛美股份正在申請(qǐng)科創(chuàng)板上市；此外還有1家公司在上市進(jìn)程中。

天津世紀(jì)金沙江是北京世紀(jì)金沙江創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司的控股孫公司，本次解禁1563.44萬(wàn)股，成本為25.58元。金沙江創(chuàng)投也是長(zhǎng)方集團(tuán)（300301）、天準(zhǔn)科技（688003）的前十大股東。

陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)本次解禁1563.44萬(wàn)股，成本為25.58元。其股東陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司所投健耕醫(yī)藥正在申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，此外還有3家所投公司在上市進(jìn)程中。

持股成本差異大造成各股東限售股解禁退出時(shí)回報(bào)差異大。早期投資股東回報(bào)率可達(dá)數(shù)十倍。B輪投資者回報(bào)率超過(guò)160%，而C輪投資者回報(bào)率為35%左右。

五家擬上市公司競(jìng)爭(zhēng)激烈

容百科技在國(guó)內(nèi)電池正極材料行業(yè)已處于領(lǐng)先地位，于2017年成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)高鎳三元正極材料NCM811量產(chǎn)的企業(yè)。對(duì)比其同行業(yè)五家擬掛牌上市公司和四家已上市公司，可以看到容百科技面臨的潛在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇。

除容百科技以外，當(dāng)升科技、杉杉能源等公司如今也實(shí)現(xiàn)了高鎳三元正極材料量產(chǎn)，并且就其2020年7月2日市值來(lái)看，與容百科技差距不大。廈門鎢業(yè)的電池正極材料產(chǎn)品雖然不是主營(yíng)業(yè)務(wù)，但其三元正極材料產(chǎn)能與容百科技相當(dāng)，均為1.9萬(wàn)噸。

上游礦產(chǎn)資源企業(yè)格林美也加入了電池正極材料的“競(jìng)技場(chǎng)”，由于具備原材料優(yōu)勢(shì)，其生產(chǎn)成本較低，在市值、營(yíng)收和盈利水平上均優(yōu)于容百科技。

此外，未來(lái)還將有五家同行業(yè)公司擬上市，分別為長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、銀隆新能源、振華新材、安達(dá)科技和天力鋰能。其中長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科即將登陸科創(chuàng)板，它在NCM622這種三元正極材料產(chǎn)品上與容百科技相似，或成為容百科技的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

今年7月，容百科技限售股解禁后，流通股將增加5.3倍，必將會(huì)對(duì)其股票的供求關(guān)系帶來(lái)較大改變。再加上多家同行業(yè)公司擬掛牌上市，未來(lái)容百科技將面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。