投資北京氫璞，加快推進(jìn)燃料電池研發(fā)應(yīng)用：

公司投資北京氫璞創(chuàng)能科技有限公司，持有其21.74%的股份，意在加快公司燃料電池產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用。北京氫璞是我國(guó)第一家商業(yè)化甲醇燃料電池廠家，擁有燃料電池中試生產(chǎn)線，主要產(chǎn)品甲醇燃料電池，能夠通過(guò)甲醇重整產(chǎn)氫，氫氣進(jìn)入燃料電池電堆中輸出電能。氫璞目前的主要合作對(duì)象為北汽集團(tuán)，相關(guān)產(chǎn)品也在試用階段，氫璞儲(chǔ)能用的燃料電池已被作為通訊基站備用電源小范圍應(yīng)用。燃料電池作為一種高效的化學(xué)能源轉(zhuǎn)化裝置，是我國(guó)“十三五”科技創(chuàng)新布局的一個(gè)重要方向，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。公司提前布局燃料電池，未來(lái)有望成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

募資約8億，投建10億瓦時(shí)動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目：

公司增發(fā)實(shí)際募得資金9.16億元，其中約8億元擬用于10億瓦時(shí)動(dòng)力鋰電池新能源建設(shè)項(xiàng)目，公司產(chǎn)品磷酸鐵鋰動(dòng)力電池，已通過(guò)國(guó)家機(jī)動(dòng)車質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心的強(qiáng)制性檢驗(yàn)，產(chǎn)品符合《電動(dòng)汽車用鋰離子蓄電池》的相關(guān)要求，有望進(jìn)入第五批《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)及產(chǎn)品目錄，鋰電業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)有望在明后年大幅釋放。

三大蓄電池生產(chǎn)基地，儲(chǔ)能、通信、UPS全覆蓋：公司目前擁有深圳、湖北和越南三大蓄電池生產(chǎn)基地，合計(jì)產(chǎn)能超500萬(wàn)KVAH,處于行業(yè)領(lǐng)先地位，公司主要產(chǎn)品蓄電池在儲(chǔ)能、通信和UPS電源等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。公司鉛酸蓄電池出口澳大利亞、歐洲、東南亞等地區(qū)，市場(chǎng)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，保持在15%-20%,公司擁有的越南生產(chǎn)基地，能夠合理規(guī)避消費(fèi)稅降低成本，今年越南基地?cái)U(kuò)建的120萬(wàn)KVAH蓄電池項(xiàng)目使得越南產(chǎn)能達(dá)200萬(wàn)KVAH,目前處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

投資建議：

公司作為傳統(tǒng)的蓄電池行業(yè)的領(lǐng)先者，傳統(tǒng)UPS業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定，儲(chǔ)能類電池大跨步發(fā)展，鋰電業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)在明后年大幅釋放，提前布局燃料電池，未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.49、0.73、0.98元，對(duì)應(yīng)PE分別為48.8、33.1、24.6倍，首次覆蓋給予“買入一A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為27元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

鋰電池政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。