招商證券9月27日發(fā)布新能源汽車行業(yè)研究報(bào)告。報(bào)告摘要如下：

精準(zhǔn)市場定位,破解電池壽命難題 特斯拉的市場定位是高端自用電動車。其準(zhǔn)確剖析了自用電動車比較于運(yùn)營電動車日均里程低、高續(xù)航力及電池耐用性需求,針對性的制定了適合于現(xiàn)階段的“高容量鈷酸鋰18650電池組+淺充淺放”策略,在實(shí)現(xiàn)高續(xù)航的同時(shí)大幅延長電池組壽命。而配套設(shè)備+液冷系統(tǒng)支持有效保證了這一策略的順利實(shí)施。我們對其技術(shù)細(xì)節(jié)進(jìn)行了分析,詳細(xì)探討了特斯拉是如何利用其精準(zhǔn)細(xì)分市場定位破解電池壽命難題的方法。

BMS系統(tǒng):打造普適性電池平臺 特斯拉雖然暫時(shí)采用的是鈷酸鋰小電池路線,但并不表示其將一直固守該路線。我們重現(xiàn)了其在BMS系統(tǒng)平臺上篩選最佳電池技術(shù)的過程。我們認(rèn)為,特斯拉的定位絕非僅僅是“小電池+鈷酸鋰”,其野心是希望用技術(shù)打造普適性電池平臺,從而構(gòu)筑電池(包括正極材料)廠商競爭池,以屏蔽上游原材料供需環(huán)節(jié)價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。而產(chǎn)業(yè)鏈橫向深化拓展的基石就是其出眾的BMS系統(tǒng)技術(shù)實(shí)力。六大配套監(jiān)測系統(tǒng)有效保證了其平臺戰(zhàn)略的實(shí)施。我們提出:現(xiàn)階段高端電動車產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合策略不可取,必須走產(chǎn)業(yè)鏈橫向拓展之路。目的,是構(gòu)筑上游風(fēng)險(xiǎn)緩沖層,凌駕于技術(shù)路線之上,從而享受電池技術(shù)革新的技術(shù)紅利,打通電池成本下降通道。

新能源大勢所趨,堅(jiān)守純電路線 縱觀我國13年來的新能源汽車政策,對于最初提出的“三橫三縱、純電驅(qū)動”戰(zhàn)略從未動搖。近期陸續(xù)出臺的新能源汽車補(bǔ)貼細(xì)則更加明確了對于這一最初路線的堅(jiān)守與堅(jiān)持。我們認(rèn)為:新能源汽車在我國的推行必將是大勢所趨、勢在必行,是毋庸置疑的戰(zhàn)略性方向,其中尤其以“純電路線”為重中之重。新能源汽車是具有巨大潛在市場空間及持續(xù)政策推動力的長期投資標(biāo)的。比亞迪作為國內(nèi)純電路線的堅(jiān)定擁護(hù)者,雖然短期內(nèi)面臨文中將詳細(xì)剖析的諸多制約,但我們堅(jiān)信“方向是光明的,道路是曲折的”,看好新能源汽車板塊、看好比亞迪的未來發(fā)展。