事件：公司與博森能源科技合資成立金杯新能源，布局新能源汽車動力電池業(yè)務。前期市場比較擔憂公司采用三星電芯會影響后續(xù)電池包銷售，但分析師認為公司的核心競爭力在其擁有的BMS技術以及客戶資源，三星電芯是否以及何時進入動力電池規(guī)范目錄對公司影響較小，一旦三星進入電池規(guī)范目錄的時間較晚，公司可以采用國內電芯為客戶提供電池包。

BMS是電動汽車最具技術門檻的一環(huán)，電芯正逐步成為標準工業(yè)品，掌握BMS技術的pack廠是車企做出個性化產品的關鍵，公司雛形已成，靜待花開。

點評：

1、BMS技術是動力電池pack企業(yè)核心競爭力

分析師認為隨著產銷量的不斷提升，動力電池未來將向標準工業(yè)品轉變，而掌握BMS技術的pack廠將與車企合作開發(fā)差異化的動力系統(tǒng)，BMS技術實力成為pack廠發(fā)展的關鍵。

BMS作為電動汽車動系統(tǒng)的大腦，技術不僅涉及到對電池系統(tǒng)的認識，還包括對整車系統(tǒng)的理解，需要電子、通信、電池、整車、元器件等各類知識經驗的積累，技術門檻高。掌握BMS技術的pack廠有望憑借定制能力取得長足發(fā)展。

2、掌握BMS技術，pack經驗豐富

金杯新能源擁有多項BMS相關專利，其核心技術人員來自科力遠和比亞迪（團隊技術總工林博士全程參與豐田普銳斯的BMS開發(fā)工作），有著豐富的BMS及汽車產業(yè)經驗。金杯新能源是三星SDI中國區(qū)主要的戰(zhàn)略合作伙伴，三星SDI的認可證明其技術實力。

公司已經和陜西通家、眾泰、河北長安等車企形成緊密伙伴關系，前期供貨獲得客戶認可。目前公司產能0.5Gwh,二期產線設備已經到位，今年下半年完成安裝，完成后產能可達1Gwh。

3、布局新能源汽車租賃

公司目前已在公司內部開展80臺眾泰云100的租賃服務，探索新能源汽車租賃商業(yè)模式。分析師認為新能源汽車租賃業(yè)務可為公司帶來以下益處：一是可加強公司與核心客戶的關系；二是可帶動電池包的銷售；三是可更好的驗證公司BMS及電池包性能；四是公司轉型服務商的堅實一步。

預計公司今年底將完成2000輛新能源汽車租賃業(yè)務布局，有望成為河南地區(qū)新能源汽車租賃領軍企業(yè)。

投資建議：

公司掌握BMS核心技術，1Gwh產能的pack產線即將建設完成，同時公司客戶儲備充足，可以把握新能源汽車快速發(fā)展趨勢。預測公司2016-2018年EPS0.37/0.51/0.62，給予未來6-12個月目標價16元，對應2016-2018年PE分別為43/31/26，強烈推薦評級。

風險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不達預期；技術變更風險。